德业股份大涨推荐重申02072月排产改善明显

#2月排产改善明显。 户储12月出货5+万台，1月受春节影响出货4万台，2月初七复工+东南亚/非洲需求强劲，出货恢复至5万台左右，预计25Q1出货同比高增（24Q1约8万台）。 #25年非洲/东南亚/美国市场有望高增。 1）非洲有望翻倍：南非4月1日涨电价12.74%，Q2需求有望启动；尼日利亚电价也有望上涨，当前出货 【德业股份大涨】推荐重申0207 #2月排产改善明显。 户储12月出货5+万台，1月受春节影响出货4万台，2月初七复工+东南亚/非洲需求强劲，出货恢复至5万台左右，预计25Q1出货同比高增（24Q1约8万台）。 #25年非洲/东南亚/美国市场有望高增。 1）非洲有望翻倍：南非4月1日涨电价12.74%，Q2需求有望启动；尼日利亚电价也有望上涨，当前出货2000-3000台/月，有望继续增长。 2）东南亚需求持续高景气，25年有望50%+增长。 3）美国有望翻几番：Q4美国工商储在降息后逐步起量，和经销商调价，新签电池包经销商。 #25年离网新品/工商储/电池包有望高增。 1）面向亚非拉开发的离网储能新品目前出货提升至2万台/月（非洲1万台+东南亚1万台），全年有望实现30-40万台出货。 2）工商储25年增速高于户储，欧美和亚非同步开拓。 3）电池包24年20+亿收入，25年预期大几十%增长，同时毛利率预计维持40%+。