钢材周报：短期难出方向 期现关注正套

分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849杜鹏Z0016346李卫东F0201351 中辉期货研究院2025/2/7 【供需概况】：从利润角度看，目前螺纹钢和热卷以及谷电电炉均有利润，同时现货市场对价格多持有较乐观的情绪，节后产量或将较快恢复。从铁水产量看，今年以来持续高于去年同期，且春节期间增幅较明显，与2023年较类似。需求方面，工地复工进度较往年偏慢，暂时来看强度一般。热卷需求与去年同期持平略弱，库存相对较高。 【策略建议】：目前需求处于启动初期，地产及基建复工进度偏慢，供需层面带来的驱动有限，市场仍以预期交易为主。近期出现降碳双控等消息，叠加3月份两会政策预期，底部存在一定支撑。短期钢材行情预计难有明显的单边行情，或以区间波动为主。可关注螺纹05合约上方3400，下方3250的区间。 基差方面，螺纹05目前平水附近，鉴于库存偏低，以及潜在的需求回升可能，可考虑期现正套操作，相对单边确定性更高。 【风险与关注】：产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •12月粗钢产量7597万吨，较11下降243万吨。1-12月累计产量10.05亿吨，同比下降1.7%。•本周五大材合计产量809万吨，环比上升2吨。•本周铁水日产量228.4万吨，环比增加3万吨，生产强度高于去年同期。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢产量环比增加6.1万吨，线材产量降2.5万吨。 来源:中辉期货有限公司 •热卷产量本周增加0.7万吨，冷卷降1.4，中厚板降0.9万吨。 来源:中辉期货有限公司 •短流程产量季节性低位，下周预计逐渐复产。 来源:中辉期货有限公司 •本周表需上升218万吨，时间点较往年提前。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢表观消费增124万吨，线材环比增26万吨。 房地产高频数据 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •30大中城市的商品房成交面积在1月上旬表现较好，由于今年春节较早，目前累计同比降23%。•受春节影响，目前土地成交面积累计同比降14.5%。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •热卷需求环比增27万吨，冷卷增16万吨，中厚板增25万吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •钢材出口量维持高位，12月钢材出口973万吨，环比增加55万吨。累计出口1.11亿吨，同比增23%。•目前热卷内外价差仍利于出口。 •五大材合计库存本周增加101万吨，增幅主要出现在螺纹钢和热卷。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢库存本周增加约52万吨，相对往年库存水平仍然较低。•由于表观需求数据较异常的增加，简单季节性推后螺纹钢后期库存将很快见顶，参考性不强。 来源:中辉期货有限公司 •热卷库存增加26万吨。•与往年同期相比，热卷库存及库消比处于偏高水平。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢05基差近期在0-50区间运行，变化不大。•目前基差水平处于同期偏低水平，同时螺纹钢库存偏低，各环节压力普遍不大，基差走强的可能性较大。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷基差低位运行。由于卷板库存相对较高，基差向上空间或更加有限。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹5-10月差变化不大。需求恢复仍需时间，短期缺少向上驱动。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷5-10价差与螺纹表现类似。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司