玻璃：近月涨价去库，期现有所联动 纯碱：短期波动较大，可选择正套

正信期货玻璃纯碱周报 20231204玻璃：近月涨价去库，期现有所联动纯碱：短期波动较大，可选择正套首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659首席研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点因素因素综述驱动方向供应上周纯碱产量65.96万吨（-3.19，-4.61%)，其中轻碱产量27.98万吨（-1.95），重碱产量37.98万吨（-1.24）。纯碱开工率84.73%（-4.1%），其中氨碱83.04%（+2.65%），联产82.12%（-10.14%）。中性需求上周纯碱企业出货量为72.86万吨，环比上周-2.87%；纯碱整体出货率为105.36%，环比上周-8.44%。上周纯碱需求略有回落，下游企业备货积极性小幅降低，仍刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。中性库存上周纯碱企业库存38.05万吨（-2.54，-6.26%）。其中轻碱库存24.50万吨（-3.33），重碱库存13.55吨（+0.79） 。轻碱去库重碱累库。中性成本利润上周，联碱法（双吨）利润1356.6元/吨（+341）；氨碱法利润920.53元/吨（+247.99），整体仍处于中高位。中性偏空价差上周纯碱期货价格宽幅震荡。主力SA2401收盘价在2554（+231），1-5价差486（+46），主力01合约基差在258.5（+19），（采用全国重碱均价）。中性宏观情绪地产政策出台较多，中美关系阶段性缓和。中性偏多策略上周虽然远兴3线投料消息缓解市场情绪，但实际出料状况不及预期，纯碱基本面并未因短期的消息影响就迅速转变，在上游库存相对低位且部分检修尚未恢复下，短期碱厂或延续去库趋势。碱厂订单充足，市场货源偏紧，在供给端并未有明显提升下，12月现货价格或将维持高位，近月合约仍以收基差为主，短期仍处强现实状态，后续继续关注下游买货情绪变化以及远兴3线实际出料情况。短期市场博弈较强，单边波动较大谨慎操作，若参与以轻仓正套形式，其中01限仓叠加了提保证金，可选02。风险点未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。 1.1纯碱价格：本周现货价格上涨，轻重碱价差缩小➢主流贸易区域，华北重碱2800（+250），华东重碱2750（+300）➢上周轻重价格偏强，全国重碱市场价2812.5，轻碱市场价2692.8，重碱轻碱价差在+119.6（-21）。10001500200025003000350040001月2日...1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日5月29日6月11日6月24日7月7日7月20日8月2日8月15日8月28日9月10日9月23日10月12日10月25日11月7日11月20日12月3日12月16日12月29日重碱价格2020年2021年2022年2023年10001500200025003000350040001月2日...1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日5月29日6月11日6月24日7月7日7月20日8月2日8月15日8月28日9月10日9月23日10月12日10月25日11月7日11月20日12月3日12月16日12月29日轻碱价格2020年2021年2022年2023年01002003004005006007001月2日...1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日5月29日6月11日6月24日7月7日7月20日8月2日8月15日8月28日9月10日9月23日10月12日10月25日11月7日11月20日12月3日12月16日12月29日重碱-轻碱价差2020年2021年2022年2023年 1.1纯碱价格：期价震荡上行➢上周纯碱期货价格宽幅震荡。主力SA2401收盘价在2554（+231），1-5价差486（+46），主力01合约基差在258.5（+19），（采用全国重碱均价）。10001500200025003000350040001月3日...1月16日1月30日2月13日2月26日3月11日3月24日4月7日4月20日5月6日5月19日6月1日...6月14日6月27日7月10日7月23日8月5日8月18日8月31日9月13日9月26日10月15日10月28日11月10日11月23日12月7日12月22日纯碱01合约2021年2022年2023年-1000-50005001000150020001月3日...1月16日1月30日2月13日2月26日3月11日3月24日4月7日4月20日5月6日5月19日6月1日...6月14日6月27日7月10日7月23日8月5日8月18日8月31日9月13日9月26日10月15日10月28日11月10日11月23日12月7日12月22日纯碱01基差2021年2022年2023年-300-200-10001002003004005006001月3日...1月16日1月30日2月13日2月26日3月11日3月24日4月7日4月20日5月6日5月19日6月1日...6月14日6月27日7月10日7月23日8月5日8月18日8月31日9月13日9月26日10月15日10月28日11月10日11月23日12月7日12月22日纯碱01-05价差2021年2022年2023年 纯碱供给端因素因素综述驱动方向产量上周纯碱产量65.96万吨（-3.19，-4.61%)，其中轻碱产量27.98万吨（-1.95），重碱产量37.98万吨（-1.24）。中性检修纯碱开工率84.73%（-4.1%），其中氨碱83.04%（+2.65%），联产82.12%（-10.14%）。中性 1.2纯碱供给：本周轻重碱均小幅度减少6065707580859095100纯碱周度开工率%201920202021202220234045505560657075纯碱周度产量2019202020212022202320222426283032轻碱周度产量20192020202120222023202530354045重碱周度产量20192020202120222023 1.2 纯碱供给：预计11月有11条产线检修安徽红四方2023/11/12023/11/32800河南骏化2023/11/12023/11/21800唐山三友2023/11/32023/11/14111300山东海天2023/11/132023/11/1522150中盐昆山2023/11/112023/11/1432424青海盐湖2023/11/232023/11/2413636天津碱业2023/11/24待定485河南金大地2023/11/272023/12/585000河南骏化2023/11/242023/11/2511200湖北双环2023/11/262023/11/2933300陕西兴化2023/11/282023/12/2830909 纯碱需求端因素因素综述驱动方向总述上周纯碱企业出货量为72.86万吨，环比上周-2.87%；纯碱整体出货率为105.36%，环比上周-8.44%。中性下游上周纯碱需求略有回落，下游企业备货积极性小幅降低，仍刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。中性出口10月纯碱出口5.74万吨，环比+0.12万吨；进口15.43万吨，环比-0.53万吨。进口数据略有回落，进口数据小幅提高。中性偏多 1.3 纯碱需求：本周纯碱产销走低，出货量减少0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00%200.00%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周纯碱周度产销201820192020202120222023404550556065707580851月5日...2月2日...3月2日...3月17日3月31日4月14日4月28日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日...9月15日9月29日10月13日10月27日11月10日11月24日12月15日周度出货量2022年2023年 1.3 纯碱需求：本周光伏产线变动持稳日期公司2023光伏冷修3月1日山西日盛达（一窑四线）5003月3日彩虹光伏（一窑四线）7503月10日湖南巨强（一窑一线）1503月10日武汉思必得（一窑一线）1204月6日沭阳鑫达（一窑五线）650日期公司2023光伏新点火日熔量1月5日漳州旗滨光伏12001月9日武骏重庆光能9001月29日宿迁中玻新能源10003月9日安徽福莱特12003月16日信义光能10003月18日北海长利12004月11日安徽信义10005月2日安徽南玻12005月16日彩虹（合肥）光伏7505月26日中建材宜兴850 1.3 需求跟踪：出口小幅增加，轻碱下游企稳05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯碱出口量2020年2021年2022年2023年5005506006507007503月4月5月6月7月8月9月10月11月12月氧化铝产量2020年2021年2022年2023年607080901001101203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合成洗涤剂产量2020年2021年2022年2023年10001500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月小苏打：现货价2021年2022年2023年 纯碱库存端因素因素综述驱动方向库存上周纯碱企业库存38.05万吨（-2.54，-6.26%）。其中轻碱库存24.50万吨（-3.33），重碱库存13.55吨（+0.79） 。轻碱去库重碱累库。中性 1.4纯碱库存：本周轻碱去库、重碱累库➢上周纯碱企业库存38.05万吨（-2.54，-6.26%）。其中轻碱库存24.50万吨（-3.33），重碱库存13.55吨（+0.79） 。轻碱去库重碱累库。020406080100120140160180200纯碱厂家库存（万吨）201920202021202220230102030405060708090100轻碱周度库存2020202120222023020406080100120重碱周度库存2020202120222023 1.5 纯碱成本利润：整体仍在中高位➢上周，联碱法（双吨）利润1356.6元/吨（+341）；氨碱法利润920.53元/吨（+247.99），整体仍处于中高位。-5000500100015002000氨碱企业利润20192020202120222023050010001500200025003000联产企业利润20192020202120222023 2、玻璃内容要点因素因素综述驱动方向供应上周浮法玻璃在产日产量为17.28吨，环比+0%。浮法玻璃产量120.93吨，环比+0.2%，同比+7.3%。浮法玻璃开工率为82.78%，环比+0.09%，产能利用率为83.88%，环比+0.16%。上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计308条，其中在产255条，冷修停产53条。中性偏空需求截至11月底，深加工企业订单天数20.6天，较上期-1.1天，环比-5.07%。下游深加工企业订单略有减少，整体需求略好于去年同期，短期整体维持稳定。房地产尾端延续了9月份复苏态势，1-10月竣工端累计同比+19%，但前端新开工意愿仍在谷底，1-10月累计同比-23.2%。中性偏多库存上周全国浮法玻璃样本企业总库存3770.1万重箱，环比-3.31%，同比-48.1%。折库存天数15.7天，较上期-0.5天。中性成本利润上周煤制