2025年1月外汇储备数据点评：交易因素或成为短期外储变化要因

2025年1月外汇储备数据点评

核心观点

• 截止1月底，中国外汇储备为32090.36亿美元，环比增加66.8亿美元。
• 交易因素可能是1月外储增加的主要原因。
• 估值效应对外储影响不大，交易因素可能仍造成一定外储减值压力。

交易因素

• 预计1月除外资流动外的银行结售汇逆差和其他购汇用汇需求等合计导致外储减少40亿美元左右。
• 预计1月境外机构配置人民币资产规模有所上升，增加100亿美元左右。

估值效应

• 估值效应：美债长端收益率持平，部分主要发达国家长端国债收益率小幅上行，我国持债估值小幅下降，结合应计利息估算使外储增加3亿美元左右。
• 汇率变化：1月美元指数保持在高位，美元兑日元、澳元、欧元有所贬值，兑英镑有所升值，估算汇率折算造成的汇兑收益在3亿美元左右。
• 综合估值效应：估算估值效应引起外汇储备增加6亿美元左右。

交易因素

• 预计1月除外资流动外的银行结售汇逆差和其他购汇用汇需求等合计导致外储减少40亿美元左右。
• 预计1月境外机构配置人民币资产规模有所上升，增加100亿美元左右。

未来展望

• 外储方面：预计短期估值效应对外储的影响不大，交易因素可能仍造成一定外储减值压力。
• 汇率方面：强美元或仍有韧性，可能导致结汇需求继续承压，人民币汇率或阶段性承压。
• 央行货币政策：后续增量宽货币的确定性较强，2025年一季度可能出现降准降息契机。

数据概览

| 项目 | 数值 | |--------------|------------| | 1月外汇储备 | 32090.4亿美元 | | 环比变化 | 66.8亿美元 | | 交易因素 | 60亿美元左右 | | 外资资产配置 | 100亿美元左右 | | 结售汇差及其他因素 | -40亿美元左右 | | 估值效应 | 10亿美元左右 | | 价格变化 | -10亿美元左右 | | 汇率变化 | 影响较小 | | 应计利息 | 20亿美元左右 |

风险提示

• 美联储货币政策超预期。
• 国内货币政策超预期。
• 国际地缘政治变化导致汇率波动。