行情回顾
周四外盘金银价格高位震荡调整。周边资产方面，美债收益率与美指震荡，南华有色金属指数震荡，原油下跌，比特币震荡，欧美股大多上涨。贵金属强势或因美国关税政策影响。COMEX黄金收报2880.1美元/盎司，-0.45%；美白银收报32.665美元/盎司，-0.94%。SHFE黄金主力合约收报668.46元/克，-0.07%；SHFE白银主力合约收报8042元/千克，-0.37%。
加息预期与基金持仓
CME“美联储观察”显示，市场预期美联储25年3月维持利率不变概率为85.5%，降息25个基点概率为14.5%；到5月，维持利率不变概率为61.1%，累计降息25个基点概率为34.7%，累计降息50个基点的概率为4.1%；到6月，维持当前利率不变概率为37.5%，累计降息25个基点的概率为45%，累计降息50个基点的概率为16%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓日度维持在864.19吨；iShares白银ETF持仓日度减少53.81吨至13332.84吨。库存方面，SHFE银库存日增14吨至1514吨；SGX白银库存周增9吨至1249吨。
本周关注
数据方面，美国上周首申失业金人数21.9万人，高于预期。英国央行如期降息25个基点，但警告通胀率将大幅反弹。高盛预计，央行持续购买黄金及美联储降息后ETF持有量增加将支撑金价至3000美元/盎司。本周关注周五21:30美国1月非农就业报告。事件方面，美联储理事沃勒（03:30）、鲍曼（22:25）、库格勒（01:00）将发表讲话；英国央行将公布利率决议（20:00）。
南华观点
中长线偏多，短线偏强，但需关注5日均线支撑及日线级别超买风险。伦敦金关注2780-2800区域支撑有效性，上行空间有望打开至3000区域，首先关注2900阻力；伦敦银关注31支撑，下一阻力位32.3。
贵金属期现价格表
| 合约 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 |
|--------------|----------|----------|------------|
| SHFE黄金主连 | 669.9 | -0.74 | -0.11% |
| SGX黄金TD | 668.56 | 1.90 | 0.29% |
| CME黄金主力 | 2880.1 | -4.7 | -0.16% |
| SHFE白银主连 | 8055 | -52 | -0.64% |
| SGX白银TD | 8019 | 20.02 | 0.25% |
| CME白银主力 | 32.665 | -0.08 | -0.24% |
| SHFE-TD黄金 | 1.34 | -1.91 | -58.77% |
| SHFE-TD白银 | 36 | -9 | -6.25% |
| CME金银比 | 88.17 | 0.80 | 0.91% |
库存持仓表
| 合约 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 |
|--------------|----------|----------|------------|
| COMEX黄金 | 1053.18 | -414.90 | -241.44% |
| SHFE金库存 | 1514 | 100 | 6.61% |
| SHFE金持仓 | 199458 | -6143 | -2.99% |
| CME银库存 | 11220.83 | -2543.42 | -66.04% |
| SHFE银库存 | 1429.75 | 711.75 | 30.83% |
| CME银持仓 | 32814923 | 3800.73% | -53.80% |
| SLV银持仓 | 13332.84 | -6678 | -0.91% |
| SHFE金银库存 | | | |
| COMEX金银库存| | | |
股债商汇总览
| 基金 | 持仓量（吨） |
|--------------|--------------|
| SPDR:黄金 | 864.19 |
| SLV:白银ETF | 13332.84 |
其他关键数据
| 指标 | 最新值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 |
|-------------------|----------|----------|------------|
| 美元指数 | 1973.3 | 10.7077 | 0.0859% |
| 美元兑人民币 | 7.2906 | 0.0148 | 0.20% |
| 道琼斯工业指数 | 44747.63 | -125.65 | -0.28% |
| WTI原油现货 | 70.61 | -0.42 | -0.59% |
| LmeS铜 | 9289 | 190.2 | 2.10% |
| 10Y美债收益率 | 4.45 | 0.02 | 0.45% |
| 10Y美实际利率 | 2.03 | 0.02 | 1.00% |
| 10-2Y美债息差 | 0.24 | -0.02 | -7.69% |
图表
研究结论
南华贵金属研究团队认为，中长线偏多，短线偏强，但需关注5日均线支撑及日线级别超买风险。伦敦金上行空间有望打开至3000区域，首先关注2900阻力；伦敦银关注31支撑，下一阻力位32.3。
2025年2⽉7⽇
黄金&白银：金银高位震荡
【行情回顾】周四外盘金银价格呈现高位震荡调整格局。周边资产看，美债收益率与美指震荡，南华有色金属指数震荡，原油下跌，比特币震荡，欧美股大多上涨。近期贵金属的强势或主要因美国关税政策下交易行为所致。最终COMEX黄金2504合约收报2880.1美元/盎司，-0.45%；美白银2503合约收报于32.665美元/盎司，-0.94%。 SHFE黄金2504主力合约收报668.46元/克，-0.07%；SHFE白银2504合约收报8042元/千克，-0.37%。
【加息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年3月维持利率不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%；到5月，维持当前利率不变的概率为61.1%，累计降息25个基点的概率为34.7%，累计降息50个基点的概率为4.1%；到6月，维持当前利率不变的概率为37.5%，累计降息25个基点的概率为45%，累计降息50个基点的概率为16%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度维持在864.19吨；iShares白银ETF持仓日度减少53.81吨至13332.84吨。库存方面，SHFE银库存日增14吨至15吨1418吨；截止1月24日当周的SGX白银库存周增9吨至1249吨。
【本周关注】数据方面，美国上周首申失业金人数21.9万人，高于预期，从数十年低点小幅回升。消息面，
英国央行如期降息25个基点，但警告通胀率将在今年大幅反弹。其他方面，高盛认为，随着央行持续购买黄金以及在美联储降息后ETF持有量的逐步增加，这将继续支撑其对2026年第二季度金价达到每盎司3000美元的预测。接下来本周数据主要关注周五21:30美国1月非农就业报告。事件方面，周五03:30，美联储理事沃勒发表讲话，22:25，美联储理事鲍曼就银行监管发表讲话；周六01:00，美联储理事库格勒发表讲话。另外周四20:00，英国央行将公布利率决议。
【南华观点】中长线或偏多，短线亦偏强，但需关注5日均线支撑及日线级别超买风险。伦敦金关注2780-2800区域支撑有效性，上行空间有望打开至3000区域，首先关注2900阻力；伦敦银关注31支撑，下一阻力位32.3。
source：同花顺,南华研究,wind
source：wind,彭博,同花顺,南华研究
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南华贵⾦属&新能源研究团队夏莹莹投资咨询证号：Z0016569投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号
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