豆油周报：节后供应紧缩，豆油持续上涨

作者：李欣竹期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 国内方面，年前的巴西大豆检验问题，叠加2-3月大豆到港量偏低的预期，令油厂开工不确定性，节后国内豆油存在补库需求，供应紧缩的预期提振豆油持续上涨。国外方面，美国和加拿大互相加征进口关税，给豆油市场带来支撑。不过中美贸易未牵涉到美豆，美豆需求担忧缓解，支撑春节期间价格高位，对国内市场有提振作用。 目录 一、本周行情回顾.................................-3- 1.1期货行情..................................-3-1.2现货行情..................................-3- 二、国内基本面分析...............................-4- 2.1国产大豆价格稳定..........................-4-2.2油厂停机休假压榨量低位....................-5-2.3豆油库存情况..............................-5- 3.1美豆价格震荡偏强..........................-6-3.2美豆油低位震荡............................-6-3.3美国农业部出口检验周报....................-7-3.4美国农业部压榨周报........................-8-3.5美国农业部月度油籽压榨报告................-8-3.61月1-24日巴西大豆出口量同比减少69%......-9-四、后市展望....................................-11-风险揭示：......................................-11-免责声明：......................................-11- 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油大幅上涨，主力合约y2505开盘价7850元/吨，最高价8208元/吨，最低价7798元/吨，收盘价8200元/吨，周环比上涨448，涨幅5.78%，成交量125.2万手，较上周增加95.4万手，持仓量72.4万手，较上周增加15.4万手。 1.2现货行情 截至2月7日，国内豆油现货均价为8630元/吨，周环比上涨520元/吨。中国粮油商务网统计数据显示，2025年第4周，国内豆油现货成交量为41300吨，较前一周减少6800吨，连续第五周缩减。 二、国内基本面分析 2.1国产大豆价格稳定 截至2月7日，国内大豆均价为4164元/吨，周环比上涨24元/吨。节后主产区大豆现货贸易尚未完全恢复。周三豆一期货市场承接美豆强势高开高走，主力合约向4100元/吨关口发起挑战。国产食用大豆供给过剩，缺少压榨需求消化库存导致大量国产大豆被动流向储备库，供应压力后移并不支持国产大豆市场过度反弹。远期国产大豆需求动力依然不强，豆一期货市场内在上涨动力不足，有望跟随美豆回吐部分涨幅。 2.2油厂停机休假压榨量低位 国家粮油信息中心监测显示，截至1月24日一周，国内大豆压榨量208万吨，周环比下降33万吨，月环比持平，同比上升26吨，较过去三年同期均值上升10万吨。春节假期期间，油厂大多停机休假，大豆压榨量大幅下降至30万吨左右。 2.3豆油库存情况 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第3周末，国内豆油库存量为102.6万吨，较上周的99.9万吨增加2.7万吨，环比增加2.75%。 三、国外基本面情况 3.1美豆价格震荡偏强 截止2月6日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为1061.75美分/蒲，周环比上涨17.3美分/蒲，涨幅1.65%。受中美贸易摩擦升级及南美产区天气干旱影响，美豆震荡走强，但是由于市场担忧中美贸易摩擦继续升级，国内已经转向购买南美大豆，全球大豆定价中心已转向南美。 3.2美豆油低位震荡 截止2月6日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为45.41美分/磅，周环比下跌0.74美分/磅，跌幅1.60%。美豆油跟随大豆上涨，但是由于美国推迟对加拿大产品征收关税，意味着美国豆油将继续面临加拿大油菜籽的竞争，这导致芝加哥豆油期货下跌。另外买豆油卖豆粕的套利解锁，国际原油期货下跌，给豆油市场构成压制。 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前增长37%，但是比去年同期减少42%。截至2025年1月30日的一周，美国大豆出口检验量为1,013,292吨，上周为修正后的738,028吨，去年同期为1,751,510吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到34,065,719吨，同比增长15.7%，上周是同比增长19.3%，两周前同比增长20.6%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的68.6%，上周是66.5%。 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量增长146%，但是比去年同期减少约64%。截至2025年1月30日的一周，美国对中国（大陆地区）装运347,946吨大豆，作为对比，前一周装运141,275吨，2024年同期对华装运956,997吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的34.3%，上周19.4%，两周前50.8%。 3.4美国农业部压榨周报 美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年1月31日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.06美元，比一周前减少4.6%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。 3.5美国农业部月度油籽压榨报告 美国农业部的月度压榨数据显示，2024年12月底美国豆油库存降至10年同期最低水平，也低于市场预期。报告显示，12月底美国豆油库存为16.96亿磅，较11月份的16.18亿磅增长4.82%，但是比2023年12月底的18.24亿磅降低7.02%，这也是2015年以来同期最低库存。 美国农业部的月度压榨数据显示，2024年12月份美国大豆压榨量达到创纪录水平，略高于市场预期。报告显示12月份压榨量为2.177亿蒲（相当于653.1万短吨）,比11月份的2.100亿蒲提高3.65%，比2023年12月份的2.043亿蒲提高6.57%。 3.6 1月1-24日巴西大豆出口量同比减少69% 巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至2月2日，巴西2024/25年度大豆播种进度为99.4%，一周前99.2%，去年同期的播种进度为99.6%。大豆收获进度为8.0%，一周前为3.2%，去年同期为14.0%。 巴西外贸秘书处的数据显示，2025年1月1至24日巴西大豆出口量为684,103吨，而2024年1月份出口量为285.5万吨。1月迄今日均大豆出口量为40,241吨，比去年同期减少69.0%。1月迄今大豆出口收入为2.8亿美元，去年 1月为14.5亿美元。1月迄今大豆出口均价为每吨413.0美元，比去年同期下跌19.0%。作为对比，12月份巴西大豆出口量为200.4万吨，同比降低47.6%。 四、后市展望 国内方面，年前的巴西大豆检验问题，叠加2-3月大豆到港量偏低的预期，令油厂开工不确定性，节后国内豆油存在补库需求，供应紧缩的预期提振豆油持续上涨。国外方面，美国和加拿大互相加征进口关税，给豆油市场带来支撑。不过中美贸易未牵涉到美豆，美豆需求担忧缓解，支撑春节期间价格高位，对国内市场有提振作用。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。