宏观方面,中美贸易摩擦升级对钢铁下游产品间接出口形成负面影响,但钢材直接出口占比低,短期出口企业或延续抢出口态势。关税不确定性降低,人民币贬值压力缓解,对铁矿石价格上升压力减弱。供应端,澳洲发运恢复至高位,力拓飓风影响消除,一季度发运总量环比增加1163.7万吨至3447.3万吨。需求端,国内铁矿石实际需求处于淡季,但下游需求复苏和钢厂补库预期支撑需求,铁矿石价格保持强势提振投机需求。观点:中长期需求受贸易摩擦利空影响,短期需求回升预期和供给端淡季支撑,铁矿石基本面维持阶段性平衡偏紧,短期区间震荡为主,后期关注宏观政策及建材平电成本压力。策略:不建议追多,可卖出看涨期权。风险因素:终端需求变动、平电成本压力、主流矿山发运。