煤焦热点追踪：焦煤将实施品牌交割制度

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 摘要： 2025年1月14日，大商所发布《关于设立首批焦煤品牌等有关事项的公告》，明确设立平顶山天安煤业股份有限公司“平煤主焦一号”、山焦销售日照有限公司“山焦日照1号”、山西乡宁焦煤集团昌岳煤炭销售有限公司“乡焦1号”、山西凯嘉能源集团有限公司“凯嘉一号”为焦煤品牌。首批焦煤品牌及品牌升贴水适用于JM2601及以后合约。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 以平煤主焦一号为例，1月14日Mysteel该煤（水分Mt<10）出厂价报1770元/吨，根据交割品牌质量指标情况及大商所焦煤交割质量标准，在未执行焦煤品牌前，其注册仓单成本为1379元/吨；按焦煤品牌折算，扣除品牌升贴水225元/吨，则仓单成本下降至1154元/吨，品牌交割仓单成本明显下降。此外，平煤主焦一号仓单成本与蒙煤仓单价差明显缩小，同时也低于山西单一煤仓单。 宏观/成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 焦煤实施品牌交割，将进一步拓宽国内焦煤交割资源范围，提升国内优质焦煤参与交割的经济性，未来国内优质焦煤参与交割的占比将会增加，提高焦煤期货交割品的品质和稳定性，促进提升产业参与度。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2025年1月15日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 正文 一、大商所设立首批焦煤品牌 2024年12月20日，大连商品交易所（以下简称“大商所”）发布通知，对《大连商品交易所焦煤期货业务细则》进行修改，焦煤期货自JM2601合约起施行品牌交割制度。 2025年1月14日，大商所发布《关于设立首批焦煤品牌等有关事项的公告》，有关事项具体如下： 1、设立平顶山天安煤业股份有限公司“平煤主焦一号”、山焦销售日照有限公司“山焦日照1号”、山西乡宁焦煤集团昌岳煤炭销售有限公司“乡焦1号”、山西凯嘉能源集团有限公司“凯嘉一号”为焦煤品牌。 2、“平煤主焦一号”品牌升贴水为225元/吨、“山焦日照1号”品牌升贴水为80元/吨、“乡焦1号”品牌升贴水为100元/吨、“凯嘉一号”品牌升贴水为175元/吨。 首批焦煤品牌及品牌升贴水适用于JM2601及以后合约。 表1焦煤品牌基本情况 二、焦煤交割品牌仓单成本测算 1、焦煤交割品牌公司 据了解，与大商所合成树脂、铁矿石品种只允许交割品牌进行交割不同，焦煤期货的品牌焦煤和非品牌焦煤均可以进行交割。其中，非品牌焦煤的交收流程保持不变，而品牌焦煤只能通过厂库标准仓单进行交割，参与交割的品牌焦煤应当符合交易所公布的该品牌的质量标准范围。 2、焦煤交割品牌质量升贴水及仓单成本 以平煤主焦一号为例，1月14日Mysteel该煤（水分Mt<10）出厂价报1770元/吨，根据交割品牌质量指标情况及大商所焦煤交割质量标准，折算该煤种质量升贴水及仓单成本如下： 上表数据显示，平煤主焦一号未执行焦煤品牌前，其注册仓单成本为1379元/吨，升水当前焦煤主力合约249.5元/吨；按焦煤品牌折算，扣除品牌升贴水225元/吨，则仓单成本下降至1154元/吨，升水当前焦煤主力合约仅24.5元/吨，品牌交割仓单成本明显下降。此外，参与焦煤交割的多数为蒙煤及山西煤仓单，当前蒙煤仓单成本1100元/吨左右，山西单一煤仓单成本1200元/吨左右，可以看到，平煤主焦一号仓单成本与蒙煤仓单价差明显缩小，同时也低于山西单一煤仓单。 焦煤实施品牌交割，将进一步拓宽国内焦煤交割资源范围，提升国内优质焦煤参与交割的经济性，未来国内优质焦煤参与交割的占比将会增加，提高焦煤期货交割品的品质和稳定性，促进提升产业参与度。