煤焦早报：交割临近，警惕焦煤高位回调

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面

• 焦煤：截至8月13日，蒙5#主焦煤报1309元/吨，活跃合约报1320.5元/吨，基差+8.5元/吨，9-1月差-150元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1770元/吨，活跃合约报1890.5元/吨，基差+123元/吨，9-1月差-62元/吨。

供给

• 焦煤：523家矿山开工率67.06%，314家洗煤厂产能利用率29.18%。
• 焦炭：230家独立焦企生产率72.1%，焦企开工下行。

需求

• 焦煤：230家独立焦企生产率72.1%，需求下行。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率88.45%，铁水日均产量235.55万吨，铁水产量下行。

库存

• 焦煤：矿山精煤库存205.31万吨，洗煤厂精煤库存265.84万吨，钢厂库存755.44万吨，焦企库存765.83万吨，港口库存379.5万吨。
• 焦炭：焦企库存81.33万吨，钢厂库存667.85万吨，港口库存208.16万吨。

结论

• 宏观：国际方面，美国CPI符合预期，霍尔木兹海峡局势缓和，原油偏弱；国内短期无政策窗口，终端需求依赖内生动力恢复，过程缓慢。
• 焦煤：经历复产预期交易后，市场对消息反应脱敏，供给仍偏紧，国产煤上行，澳煤持平，港口内外价差走阔，蒙煤通关恢复但偏低，港口海运煤库存下行，高进口利润可能刺激进口增加。
• 焦炭：铁水产量本周上行，焦炭需求下行暂缓，炼焦利润转负，焦企减产，库存结构上，上游累库，下游去库，下游掌握定价权，现货提降落地后部分焦企酝酿提涨。
• 市场：V型走势后市场形成共识需时间，交割临近，短期不对供给预期做过多交易，焦煤仓单增加至16万吨，交割压力较大，短期博弈强度大，不建议参与。
• 焦炭：供需边际好转，继续强于焦煤，短期建议单边观望，等待远月逢低多机会，多09炼焦利润轻仓持有。

策略建议

• 单边观望，多09炼焦利润轻仓持有。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。