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AI/AR眼镜系列报告（一）：新一代计算交互平台，百镜大战风起云涌

2025-02-05-华西证券严***

1. Rayban Meta眼镜热销

Meta与EssilorLuxottica合作的新款RayBan Meta智能眼镜于2023年9月发布，起售价299美元，2024年销量突破200万台。
热销原因：
- 产品定义：注重时尚和佩戴属性，适合日常佩戴。
- 产品价格：定价在1000-3000元区间，用户尝试成本低。
- 产品功能：实现实时翻译、物体识别、智能问答等功能，为用户提供更多应用场景。
硬件升级：芯片、音频、摄像、重量及续航等方面均有提升。
AI交互：可通过“Hey Meta”指令唤起AI，实现播放歌曲、开启相机拍摄/录制、语音交互、物体识别等功能。

2. AI眼镜发展分析

消费级AR眼镜发展迟滞，主要原因是硬件方案有待优化、应用场景单一、价格门槛较高。
AI眼镜为AR发展提供渐进式发展新思路，先解决轻便美观的问题，再逐步攻克显示技术难题。
泛AI智能眼镜（AI音/视频眼镜+AR眼镜）长期有望对标手机出货，潜在市场规模巨大。

3. AI眼镜厂商加速入局

海外厂商：
- Meta：发布AR眼镜原型机Orion，搭载Llama 3.2大模型，重组Reality Labs部门突出AR重要地位。
- 谷歌：发布Android XR操作系统，与三星合作研发AI眼镜。
国内厂商：
- AR初创公司：雷鸟、Rokid、INMO、李未可等，技术积累深厚，接入AI模型助力AR眼镜发展。
- 手机厂商：华为、小米等，卡位AI音频眼镜赛道，软硬件生态较为完善。
- 互联网公司：百度等，具备AI大模型禀赋，寻求硬件落地场景。

4. 投资建议

重点关注价值量占比较高的核心环节：
- 代工：天键股份、歌尔股份、国光电器、佳禾智能、龙旗科技、亿道信息等。
- 光学：水晶光电、舜宇光学、炬光科技、蓝特光学等。
- SOC：恒玄科技、中科蓝讯、晶晨股份、星宸科技等。
- 配镜：博士眼镜、明月镜片、康耐特光学等。
- 品牌：小米集团、康冠科技等。

5. 风险提示

硬件创新不及预期风险。
下游需求不及预期风险。

评级及分析师信息 2023年9月28日，Meta与EssilorLuxottica合作的新款RayBanMeta智能眼镜正式发布，起售价299美元。据Wellsenn数据，2024年全年Rayban Meta智能眼镜销量已突破200万部，达到225万部。 ►AI眼镜为何可以成功？相较于AR眼镜，AI眼镜之所以成功是因为：1）产品定义：AI眼镜更侧重于时尚和佩戴属性，产品形态更容易被消费者接受，适合日常全天候佩戴；2）产品价格：现阶段产品定价基本在1000-3000元区间，即可获得“眼镜+OWS耳机+运动相机+AI”的产品组合，用户尝试成本较低。3）产品功能：眼镜是AI终端落地的最佳方向之一，用户可以第一视角进行人机交互，实现实时翻译、物体识别、智能问答等功能，为用户提供更多的应用场景，未来有望成为用户全场景的智能助手。 ►如何看待AI眼镜的未来空间？ AI眼镜百花齐放，未来市场空间潜力巨大。2025年1月7日，CES 2025大会启幕，各大厂商纷纷入局AI眼镜，除AR初创公司雷鸟、Rokid、李未可等之外，跨界厂商例如电竞品牌雷神科技、显示厂商康冠科技、脑机接口公司LookTech等均有AI眼镜参展。此外，2025年百度、三星、小米等大厂预计均有新款眼镜产品推出，百镜大战一触即发。联系人：陈天然邮箱：chentr1@hx168.com.cnSAC NO：联系电话：泛AI智能眼镜（AI音/视频眼镜+AR眼镜）长期有望对标手机出货。据Statista数据，2023年全球太阳眼镜出货量约8.5亿副；传统眼镜出货量约5.8亿副，合计14.3亿副（2023年智能手机出货量11.7亿部）。展望未来，随着产品形态的丰富、成本的持续下探、光学显示方案的迭代升级、AI端侧算力的提升，AI眼镜有望成为下一个出货量过亿的消费电子终端，未来潜在市场规模巨大。 ►投资建议建议重点关注价值量占比较高的核心环节，受益标的为：1）代工：天键股份、歌尔股份、国光电器、佳禾智能、龙旗科技、亿道信息等；2）光学：水晶光电、舜宇光学、炬光科技、蓝特光学等；3）SOC：恒玄科技、中科蓝讯、晶晨股份、星宸科技等；4）配镜：博士眼镜、明月镜片、康耐特光学等；5）品牌：小米集团、康冠科技等。风险提示硬件创新不及预期风险，下游需求不及预期风险。正文目录 1. Rayban眼镜大卖，全球销量已破百万................................................................................................................................................42.如何看待AI眼镜后续发展？.................................................................................................................................................................62.1.复盘：消费级AR眼镜发展迟滞，消费者不愿买单....................................................................................................................62.2.当前：AI眼镜为AR发展提供渐进式发展新思路........................................................................................................................72.3.展望：泛AI智能眼镜趋势已来，潜在市场规模巨大................................................................................................................83. AI眼镜星辰大海，各大厂商加速入局................................................................................................................................................83.1.海外：Meta原型机重磅亮相，谷歌发布XR操作系统............................................................................................................103.2.国内：互联网+手机+AR初创厂商齐发力，眼镜新品频出.....................................................................................................134.投资建议：重点关注价值量占比较高的核心环节........................................................................................................................194.1.产业链....................................................................................................................................................................................................194.2.相关标的...............................................................................................................................................................................................215.风险提示....................................................................................................................................................................................................22 图表目录图1 Rayban Meta季度销量情况（万台）........................................................................................................4图2 Rayban Meta外观细节............................................................................................................................5图3 Rayban Meta外观细节............................................................................................................................5图4提供穿搭建议.........................................................................................................................................6图5记忆停车位置.........................................................................................................................................6图6实施语音翻译.........................................................................................................................................6图7 Be My Eyes............................................................................................................................................6图8全球AR设备出货量及同比增速（万台）...................................................................................................7图9 AR眼镜渐进式发展新思路.......................................................................................................................7图10全球眼镜出货量（亿副）.......................................................................................................................8图11全球智能手机出货量（亿部）.................................................................................................................8图12Meta Orion..........................................................................................................................................10图13EMG神经腕带.......................................................................................................................................10图14Vision Instruction-Tuned Benchmarks................................................................................................11图15Lightweight Instruction-Tuned Benchmarks....................

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