棕榈油：产地报价企稳，豆油：成本支撑和降库预期推动豆油偏强

观点与策略 棕榈油：产地报价企稳2豆油：成本支撑和降库预期推动豆油偏强2豆粕：阿根廷天气仍有担忧、美豆小幅反弹，连粕或跟随反弹4豆一：或有反弹4玉米：震荡运行6白糖：窄幅波动8棉花：维持震荡走势9鸡蛋：弱势震荡11生猪：出栏逐步恢复，压力显现12花生：震荡偏强13 2025年2月7日 棕榈油：产地报价企稳 豆油：成本支撑和降库预期推动豆油偏强 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 罗萨里奥谷物交易所报告称，周二和周三的降雨为阿根廷中部农业区的作物，特别是大豆带来了急需的水分，当地在1月份气温较高、土壤湿度较低。最近几周的干旱天气导致作物产出预估遭下调。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月07日 豆粕：阿根廷天气仍有担忧、美豆小幅反弹，连粕或跟随反弹 豆一：或有反弹 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月6日CBOT大豆日评：阿根廷干旱担忧，大豆略微上涨。北京德润林2025年2月7日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘略微上涨，其中基准期约收高0.3%，因为市场依然担心干旱会影响阿根廷的大豆产量。气象公司Maxar表示，本周阿根廷中部地区迎来有益的降雨，但占阿根廷播种面积的大约60%的地区依然干旱。本周美国暂停对加拿大和墨西哥产品征收关税，而中国实施的反制关税并不包括农产品，这继续提振农产品市场。交易商们一直担心特朗普的关税政策可能引发伙伴国针对美国谷物采取报复性行动，从而损害美国对中国和墨西哥等主要进口国的销售。特朗普总统提名的美国贸易代表杰米森·格里尔表示，他将审查中国对特朗普第一任期内签署的“第一阶段”贸易协议的遵守情况，当时中国同意购买更多美国农产品。一些交易商预测，作为与华盛顿进行贸易谈判的一部分，全球最大的大豆进口国中国将购买美国大豆。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月7日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2070-2110元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较昨日基本持平，集装箱集港2110-2130元/吨；广东蛇口散船2210-2230元/吨，集装箱新作报价2250-2270元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格稳中上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1890-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1890-1940元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1960-2050元/吨；华北玉米部分回调，山东2070-2200元/吨，河南2120-2200元/吨，本地猪料色选玉米2150-2170元/吨，东北猪料玉米2250元/吨，河北2100元/吨左右。广东澳洲高粱（散）3月-5月船期报价2320元/吨，较年前上涨40元；4-5月船期进口大麦（非俄乌）预售2100元/吨，较年前上涨50元/吨；3月船期美西玉米理论成本2100元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250207 白糖：窄幅波动 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2700万吨；印度截至1月31日累计产量同比下降220万吨；巴西低库存背景下，35价差走高，关注原糖3月合约结构性行情；印度媒体报道印度正处于乙醇涨价提案的最终决策的关键阶段，印度预期放宽出口禁令并批准出口100万吨食糖；巴西产区Q4降水高于过去十年均值；巴西12月出口284万吨，同比减少25.22%。中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至12月底，24/25榨季全国共生产食糖440万吨（+121万吨），全国累计销售食糖250万吨（+80万吨），累计销糖率56.8%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至1月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.85个百分点，累计产糖3979万吨（-231万吨），累计MIX同比下降0.91个百分点；1月上半月甘蔗压榨量同比下降64%，食糖产量同比下降78%。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月31日，24/25榨季印度产糖1650万吨（-220万吨）。OCSB数据显示，截至12月31日，24/25榨季泰国产糖167万吨（+33万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月7日 棉花：维持震荡走势 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货市场交投好转，但主要集中于少数棉商成交好，个别贸易商节后上调基差；24/25喀什机采3129/29B杂3.5内成交低价在CF05+550左右，新疆库。2024/25南疆机采3129/30B/杂3.5内销售基差多在CF05+650及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纺企陆续复工中，市场交投尚未恢复，根据纺企报价看多数报价持稳，部分报价有小幅上涨，市场接受情况需等到元宵后才明朗。织厂复工增加，开机率提升，织厂目前生产年前订单和常规品种为主，新单询价量暂不多，预计后市询价将增加。价格方面，部分织厂仍维持原价，计划再观察几日。 美棉概况：昨日ICE棉花期货日内小幅波动，美棉周度出口数据一般，市场交投比较清淡。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月7日 鸡蛋：弱势震荡 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月7日 生猪：出栏逐步恢复，压力显现 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 假期现货行情偏失真，伴随集团出栏逐步恢复常态，2月月均出栏压力偏大，现货转弱，5月合约预期偏弱，反弹空间有限，远月合约估值偏低，关注5-9反套机会，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年2月7日 花生：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15-4.2左右，开封地区大花生通米4.2左右，产区农户春节气氛仍存，农户卖货意愿不强，贸易商多以库存交易为主，询价的尚可，实际交易一般，多数地区价格平稳。吉林地区308通米3.8-4.05左右，9616通米好货4.0-4.05左右，基层上货量有限，贸易商多以销售前期库存为主，询价要货的一般，多数地区价格平稳，个别地区价格稳中偏强。辽宁锦州市姜屯308通米4.0左右，铁岭市308通米好货4.0-4.1左右，以水分质量论价，部分地区仍处于春节假期状态，农户及商贩多数未开工，上货量有限，筛选厂陆续开业，目前以库存交易为主。山东多数地区节后交易尚未开始，临沂市海花通米3.9-4.0左右，白沙通米4.0-4.05左右，中间商库存水平不高，持货商有一定挺价情绪，部分地区少量库存交易为主，报价较节前稳中偏强。 【趋势强度】 花生趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对