油脂：豆油保持强势 领涨油脂板块

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、科尔多涅博士本周维持阿根廷大豆产量预期不变，仍为4900万吨。此前两周，该预期已连续下调，总计减少了300万吨。 2、2024/25年度巴西大豆产量预计为1.70亿吨，与一周前的预期持平。科尔多涅博士预计，南美大豆产量将比上年增加1660万吨，增幅为7.6%。 3、巴西中西部大豆主产区与桑托斯港之间的转运枢纽运转迟缓，导致大量卡车堵塞。Rumo运营的郎多纳波利斯设施有3500辆卡车排队等待卸载谷物。目前正值巴西大豆收获季节，预计本月收获上市步伐将加快。 4、巴西谷物出口商协会（ANEC）估计，2月份大豆出口量可能达到977万吨，远高于1月份的130万吨。然而，频繁降雨可能扰乱大豆收获和港口装船，导致2月份出口低于预期。 5、马来西亚棕榈油局（MPOB）将于2月10日发布月度数据。调查显示，1月底马来西亚棕榈油库存可能降至165万吨，较12月份减少3.45%，为近两年来的最低水平。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，阿根廷大豆产区迎来有利降雨，南美大豆产量预期稳定，但运输瓶颈和天气因素可能影响短期南美大豆出口，CBOT大豆期货小幅回落。南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示1月马来西亚棕榈油产量环比下降15.19%，持续去库预期为棕榈油价格提供一定支撑作用，马来西亚棕榈油期货震荡反弹。国内方面，中国的报复清单并未包括美国大豆等农产品，关税前景充满不确定性，巴西大豆推迟上市或将加快豆系产品去库节奏，菜油库存高企，基本面仍然偏弱，棕榈油进口利润修复，但过高溢价仍对下游需求形成抑制，国内油脂短期在成本端推动下或仍存反弹空间。