棉花：郑棉下跌考验13500 美棉回吐涨幅

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日下跌0.81%，收于13535元/吨，较上一个交易日下跌110元/吨。ICE美棉隔夜下跌0.93%，收于66.01美分/磅。美棉在几日反弹后今日回调，市场对贸易战重启以及需求疲软、供应充足的担忧导致下跌。郑棉今日继续收跌，受贸易战及基本面影响，郑棉开年后继续弱势走势，在供应宽松的格局以及对下游市场前景不看好导致郑棉价格重心继续下移。郑棉预计持续震荡走弱走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据中国棉花公证检验网，截止2025年2月5日，2024年棉花年度全国共有1093家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验28301070包，共639.07万吨，较前一日持平，同比增加14.6%，其中新疆检验量27847726 包，共628.89万吨，较前一日持平；内地检验量为287897包，共6.43万吨。 2、2024/25年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2024年02月04日24点，累计公检28301070包，合计6390659吨，同比增加14.79%，新疆棉累计公检量6064275吨，同比增加11.63%；其中，锯齿细绒棉检验数量28138020包，皮辊细绒棉检验数量6903包，长绒棉检验数量156147包。 3、国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，全球2024/2025年度棉花产量预估为2547.57万吨（上月预估为2536.29万吨），同比增加5.9%，2023/2024年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1869.38万吨（上月预估为1869.38万吨），同比增加0.7%，2023/2024年度期末库存预估为1856.27万吨。 4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至02月02日，巴西棉花播种率为56.1%，上周为46.3%，去年同期为88.7%。 5、国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，2023/24年度，全球棉花产量预计为2412.3万吨，期末库存预估为1856.27万吨。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国1月ADP新增就业18.3万人，为去年10月以来新高，预估为增加15万人，前值由12.2万人上修至17.6万人。美国1月ISM服务业PMI为52.8，预期为52.9，新订单下挫，就业攀升，价格处高位。就业数据有所好转，业内对降息的利率政策持乐观态度。美棉方面，今日高位回调，市场对供应宽松及下游需求存在担忧，投资者多在等待USDA2月供需报告，市场情绪不高。国内方面，郑棉今日震荡下跌，贸易战的影响会逐步显现，但棉价向下空间有限。盘面方面无明确利好指引，郑棉预计将维持弱势震荡。总体来看，预计短期郑棉偏弱震荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。