棉花：郑棉下跌考验13500 美棉回吐涨幅

一、行情综述
郑棉主力2505合约收跌0.81%，报13535元/吨，受贸易战及基本面影响持续弱势，价格重心下移。ICE美棉隔夜下跌0.93%，报66.01美分/磅，因市场担忧贸易战重启、需求疲软及供应充足。郑棉预计持续震荡走弱，关注外盘、经济及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 国内公检数据：截至2025年2月5日，2024年棉花年度全国累计公检639.07万吨（同比+14.6%），新疆占628.89万吨（同比+11.63%）。
2. ICAC产量预估：2024/25年度全球产量预估2547.57万吨（同比+5.9%），期末库存1869.38万吨（同比+0.7%）。
3. 巴西播种进度：截至2月2日，巴西棉花播种率56.1%（上周46.3%，去年同期88.7%）。
4. USDA数据：2023/24年度全球产量预估2412.3万吨，期末库存1856.27万吨。

三、数据图表

• 期货价格：郑棉ICE均高位回调，市场情绪不高。
• 现货与基差：基差走弱，纺织利润承压。
• 仓单与持仓：仓单数量稳定，非商业持仓待观察。

四、分析及策略

• 国际市场：美棉高位回落，关注USDA2月供需报告。
• 国内市场：郑棉贸易战影响逐步显现，向下空间有限，预计短期偏弱震荡。
• 关注重点：国内政策及消费旺季。

核心结论：短期郑棉偏弱震荡，长期受供应宽松及下游需求疲软制约，需关注外盘及政策边际变化。