核心观点
三大油脂中，生物柴油消费预期增强导致油脂与能源价格相关性提升，价格跟随走强；库存低位和春季消费复苏为植物油价格增添希望。棕榈油短期消费端存在不确定性，价格考虑宽幅波动。春节后销区备货逐步开启，豆油及菜油阶段性供给转紧，油脂价格逐步走强。
油脂月间及品种间价差
- P1-5元/吨：-434元/吨，跌幅52%
- P5-9元/吨：350元/吨，涨幅40%
- P9-1元/吨：841元/吨，涨幅12%
- Y-P01元/吨：-394元/吨，跌幅38%
- Y/P05元/吨：-668元/吨，跌幅48%
- Y/P09元/吨：-526元/吨，跌幅20%
- Y/M01/2.58：11.48%，涨幅62%
- Y/M05/2.76：32.65%，涨幅64%
- Y/M09/2.60：29.11%，涨幅5%
- OI1-5元/吨：47元/吨，跌幅7%
- OI/RM01/3.63：22.17%，涨幅22%
- OI/RM05/3.50：43.54%，涨幅34%
- OI/RM09/3.45：33.14%，涨幅15%
棕榈油期现日度价格
- 棕榈油01元/吨：825元/吨，涨幅60.32%
- 棕榈油05元/吨：869元/吨，涨幅0.91%
- 棕榈油09元/吨：834元/吨，涨幅0.46%
- BMD棕榈油主力林吉特/吨：4317元/吨，跌幅0.39%
- 广州24度棕榈油：9810元/吨，涨幅140%
- 广州24度基差：1058元/吨，涨幅100%
- POGO美元/吨：461.17美元，跌幅1.16%
- 国际毛豆-毛棕美元/吨：-137.69美元
油料核心观点
美国总统特朗普签署行政令对进口自中国的商品加征10%关税，可能影响美大豆、豆粕出口需求，导致美豆粕继续表现弱势；美加贸易关系恶化可能使得美豆油需求增加，短期或表现强势。国内春节后下游存在刚性补库需求，1季度到港量偏少使得油厂大豆和豆粕库存同步下行，出现阶段性供需错配。外盘受关税政策影响较大，但巴西延迟收获和阿根廷产区干旱支撑出口贴水偏强，外盘后市预计继续偏强。
豆油期现日度价格
- 豆油01元/吨：7862元/吨，跌幅0.65%
- 豆油05元/吨：8022元/吨，跌幅1.02%
- 豆油09元/吨：7814元/吨，跌幅0.3%
- CBOT豆油主力美分/磅：45.06美分，跌幅1.59%
- 山东一豆现货：8380元/吨，涨幅180
- 山东一豆基差：3045元/吨
- BOHO（周度）：68.31美元/桶，跌幅8.21%
- 国内一豆-24度：-1310元/吨，跌幅60
豆菜粕价差
- 豆粕01：3046元/吨，跌幅0.65%
- 豆粕05：2902元/吨，跌幅1.02%
- 豆粕09：3002元/吨，跌幅0.3%
- 菜粕01：2423元/吨，跌幅1.3%
- 菜粕05：2500元/吨，跌幅2.53%
- 菜粕09：2558元/吨，跌幅2.07%
- CBOT黄大豆：1058.75美分/蒲式耳，涨幅0%
- 离岸人民币：7.2758，跌幅0.1%
- 豆粕日照现货：3340元/吨，涨幅20
- 豆粕日照基差：498元/吨
- 菜粕福建现货：2565元/吨，涨幅17
- 菜粕福建基差：100元/吨
- 豆菜粕现货价差：9253元/吨
- 豆菜粕期货价差：3670元/吨
豆粕期货月差
- M01-05：-5000元/吨
- M05-09：-200元/吨
- M09-01：250元/吨
菜粕期货月差
- M01-05：-200元/吨
- M05-09：200元/吨
- M09-01：250元/吨
国际大豆对盘压榨利润
- 美湾CNF对盘压榨利润：-5000元/吨
- 巴西CNF对盘压榨利润：-5000元/吨
中国从海外进口菜籽对盘压榨利润
- 油菜籽：进口盘面榨利：加拿大（日）：-10000元/吨
- 油菜籽：进口现货榨利：加拿大（日）：-10000元/吨
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油脂核心观点
三大油脂由于生物柴油消费预期缘故，与能源价格相关性有所增强，价格跟随走强；除此之外，随着库存低位配合春季消费复苏，植物油价格同样再添一份希望。由于棕榈油短期消费端存在不确定性，价格考虑宽幅波动。而春节后由于销区备货逐步开启，配合豆油及菜油的阶段性供给转紧，油脂价格逐步走强。
油料核心观点
美国总统特朗普1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。根据行政令，美国还将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%，但最新美已暂停对加、墨加征关税。此事件来看，美墨贸易关系恶化后，可能导致美大豆、豆粕出口需求降低，使得美豆粕继续表现弱势；美加贸易关系恶化可能使得美豆油需求增加，短期或使得美豆油表现强势。但对中国若贸易关系恶化，或将导致新一轮对于美豆出口至中国制裁。
国内春节后下游存在刚性补库需求，而1季度到港量偏少使得油厂大豆和豆粕库存同步下行，出现阶段性供需错配，继续关注后续油厂逐渐开工后带来的竞价销售。
当前外盘走势受关税政策影响较大，但巴西延迟收获的事实继续支撑出口贴水偏强，阿根廷产区干旱情况预计延续，外盘后市预计继续偏强看待。
