原油：低开震荡

核心观点

• 国际原油价格近期延续下跌趋势，主要受美国原油库存超预期增加、OPEC+增产预期以及地缘政治不确定性影响。
• 美国原油产量虽止跌但高位回落，伊朗原油出口仍面临制裁风险，国内原油价格表现相对国际更强。
• 美联储议息会议、特朗普关税政策及OPEC+会议等因素仍需关注，但短期下跌空间有限。

关键数据

• EIA数据：美国1月31日当周原油库存增加866.4万桶（预期196.2万桶），汽油库存增加223.3万桶（预期52.5万桶），精炼油库存减少547.1万桶（预期减少148.3万桶）。
• OPEC报告：11月OPEC11国产量上调5.8万桶/日至2671.5万桶/日，12月产量环比增加2.6万桶/日至2674.1万桶/日。
• IEA预测：2024年全球原油需求增速预期上调至94万桶/日，2025年预期下调至105万桶/日，2025年供应将增加180万桶/日。

研究结论

• 原油价格短期受库存增加及增产预期压制，但ICE布伦特原油投机净多持仓升至2022年以来高位，显示市场多空博弈加剧。
• 国内原油受伊朗、俄罗斯制裁影响较大，需警惕OPEC+逐步增产及制裁实际落地效果。
• 策略建议：观望，关注美国库存变化、OPEC+会议及地缘政治进展。