核心观点与关键数据
美国至1月31日当周EIA原油库存意外下降100万桶，预期为增加200万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少3.4万桶；馏分油库存大幅下降550万桶，预期为减少150万桶；汽油库存增加220万桶，预期为增加50万桶。数据显示，原油库存累库速度加快，受春节前寒潮影响延迟反映；馏分油库存持续下滑，但炼厂消费下降明显，可能进入检修周期，加剧上游累库压力。
当日期货价格
- INE600: -7.1 (-1.17%)
- WTI: 71.03 (-1.67) (-2.30%)
- Brent: 76.20 (0.00%)
- 美国汽油: 2.0507 (-0.0483) (-2.30%)
- 美国柴油: 2.3842 (-0.0456) (-1.88%)
图表分析
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分项图表：
- 原油库存环比变动显示原油、库欣、馏分油库存变化，战略石油储备（SPR）及原油产量、进口呈季节性波动。
- 美国炼厂开工率及原油进口季节性图显示炼厂开工率下降，进口减少。
- WTI-Brent价差与出口关系图显示出口与价差存在领先三周的滞后关系。
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分品种图表：
- 原油、库欣、汽油、馏分油库存季节性图显示各品种库存随时间变化趋势，馏分油库存持续下降但炼厂可能进入检修周期。
- WTI-Brent价差与出口关系图显示出口与价差存在领先三周的滞后关系。
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分区域图表：
- PADD2、PADD3原油及汽油、馏分油库存分地区环比图显示各区域库存变化，PADD2、PADD3库存季节性波动明显。
- PADD2、PADD3开工率季节性图显示区域炼厂开工率变化趋势。
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裂解价差图表：
- WTI3:2:1裂解价差、RBOB裂解价差、燃油裂解价差及燃油-RBOB季节性图显示各裂解价差随时间变化趋势。
研究结论
美国原油库存超预期下降，但累库速度加快，受寒潮影响延迟反映；馏分油库存持续下滑，但炼厂可能进入检修周期，加剧上游累库压力。WTI-Brent价差与出口存在领先三周的滞后关系，裂解价差季节性波动明显。建议关注炼厂检修及寒潮对库存的影响。
本周美国原油库存超预期大增，累库速度加快，春节之前寒潮冲击的影响有所延迟反映在实际数据上。馏分油库存继续下滑，中间炼厂消费下降很快，虽然最近一周有小幅回升，但参考往年情况，寒潮冲击炼厂设施关停后很有可能直接进入检修周期，从而上游累库压力将加大。
各类图表
一、分项
二、分品种
三、分区域
四、裂解价差
（中粮期货陈心仪交易咨询资格证号：Z0017987）
风险揭示：
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