有色早报

◼品种观点参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：镍（NI） 日内观点：上涨中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：节后首日镍价震荡偏弱运行，持仓量持续上升，夜盘开始企稳回升。春节假期间，海外伦镍一度下挫至15000美元一线，随后触底反弹。mysteel报道，供应端：原生矿供应量降至年内低点；进口供应亦在年内低点。需求端：镍铁冶炼厂、不锈钢厂普遍停工检修，镍矿消耗量大幅下降。整体产业供需双弱。技术层面，海外伦镍下挫至1月低点附近后触底回升，有较强的技术支撑，沪镍可关注11月以来震荡区间底部支撑。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强中期观点：上涨 参考观点：短线看强 核心逻辑：1月以来金价持续上行，涨幅近10%。昨日纽约金一度站上2900美元，沪金上涨至670一线。我们认为推动金价上行的主要动力有以下3点：1、避险来源于美国总统特朗普中长线特朗普上任后经贸上的地缘摩擦不断。短期也有1月底DeepSeek对美股冲击后的资金外流避险需求。2、逆全球化去美元化，这是近年来持续上涨的主要动力，自俄乌冲突以来，全球地缘政治频发，部分国家央行持续增加黄金在外汇储备中的占比。2024年上半年，我国央行一度连续17个月增持黄金，时隔半年后，央行再度开始增持已连续2个月。3、抗通胀是由于美国新任总统特朗普的执政政策可能会使美国甚至全球通胀上升。金价有较好的金融属性抵御通胀。 假期间主要事件是美联储议息会议和美国对外加征关税，1月美联储议息会议维持利率不变，会后市场预期并没有发生变化，即6月可能首次降息，25年降息25-50个基点。对外加征关税事件导致美元冲高回落，对应金价低开高走，中长期角度是美国逆全球化和再通胀的逐步兑现。1月21日路透社已报道特朗普团队正在研究2月1日对外征税的消息。整体这波期价上行我们认为是多重利好推动的。短期金价突破历史高点后上行动能较强（可理解为羊群效应）。白银受益于黄金突破历史高位，有补涨的迹象。短期可参考5日均线顺势而为，跌破后谨防短期资金持续获利了结。 仅供参考，不构成投资建议 获 取每 日期 货观 点推 送 姓名：何彬 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03090813投资咨询证号：Z0019840电话：0571-87006873 免 责 条 款 除 非 另 有说 明 ，宝城 期 货有 限 责任 公 司（以 下 简称“ 宝城 期 货 ”）拥有 本 报告 的 版权 。未 经宝 城 期货 事 先书面 授 权 许可 ， 任何 机 构或 个 人不 得 更改 或 以任 何 方式 发送 、 传 播或 复 印本 报 告的 全 部或 部 分内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不 担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独自 进 行 投 资 判断 。 本 报 告 并不 构 成投 资 、 法 律 、 会 计 或税 务 建 议 或 担保 任 何 内 容 适合客 户 ， 本报 告 不构 成 给予 客 户个 人 咨询 建 议。 宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。