宏观策略周报：DeepSeek或重塑AI产业格局，关注中国科技龙头

2025-02-04 黄红卫财信证券风与林

全球大类资产价格走势分化：春节期间，海外中国资产表现较佳，美债市场表现平稳，贵金属价格上行，美元指数震荡走强，人民币汇率承压。
DeepSeek-R1重塑AI产业格局：DeepSeek-R1性能比肩OpenAI o1正式版，大幅缩窄中美AI领域差距，对中国AI产业发展信心提升，中国科技股价值被重新评估。
DeepSeek对AI产业链的六大影响：颠覆“算力为王”逻辑，推动AI在应用端加速落地，重构算力产业链技术方向，重塑全球AI竞争格局，促进AI开源生态形成，重新平衡算法与算力的重要性。
中国资产价格走势韧性：春节期间，恒生科技指数逆势走强，预计节后A股的AI产业链将有较好表现，尤其是AI软件端及应用端。
资本市场政策支持：中国证监会主席吴清文章强调稳字当头，巩固市场回稳向好势头，推进资本市场改革，提升监管执法效能，支持经济回升向好。
经济数据与货币政策：12月份工业企业利润总额改善较大，但1月官方PMI重回荣枯线下方，美欧货币政策继续分化，美元指数高位震荡。
美国外贸政策：特朗普签署行政令对墨西哥、加拿大、中国商品加征关税，但随后宣布推迟对加拿大、墨西哥加征关税，美国关税的实际落地情况仍需观察。

主要股指涨跌幅：上证指数下跌0.06%，深证成指下跌1.33%，中小100下跌0.68%，创业板指下跌2.73%。
全球主要股指涨跌幅：恒生科技指数+1.07%，英国富时100指数+0.94%，德国DAX指数+0.69%，巴西IBOVESPA指数+0.69%，纳斯达克中国金龙指数+0.61%。
美债市场：10年期美债收益率从1月27日4.53%小幅回升至2月3日4.54%。
贵金属价格：伦敦金现（美元）、伦敦银现（美元）、布油期货结算价的区间涨跌幅分别为3.05%、2.32%、-1.45%。
美元指数：从1月27日107.33点震荡上行至2月3日108.43点。
人民币汇率：美元兑离岸人民币即期汇率从1月27日7.25上行至2月3日7.31。
工业企业利润：12月份同比增速从11月的-7.3%提高至11%。
官方PMI：1月份为49.1%，再次回落至收缩区间。
科创50指数市盈率（TTM）：估值为81.87倍，处于历史后89.92%分位。