焦煤专题报告：贸易视角看焦煤

2025-01-27 涂伟华宝城期货 xingxing+

核心观点：近年来，进出口贸易在焦煤供需格局中扮演关键角色，是基本面分析的重要部分。焦煤进口和终端产品出口是市场关注的焦点。
2024年焦煤进口情况：我国2024年累计进口炼焦烟煤12220万吨，创历史新高，同比增长19.3%，占焦煤总供应量的两成左右。较2021年增长明显，是近年来煤价回落的重要因素之一。
2025年焦煤进口预测：预计焦煤进口仍将维持高位，对煤价带来供应端压力。
- 蒙古国：计划2025年出口8330万吨煤炭，但蒙煤性价比下降、出口渠道单一等因素可能限制进口增长。
- 俄罗斯：希望2025年对中国煤炭出口恢复至1亿吨，目前是我国第二大炼焦煤进口来源国。
- 澳大利亚：进口利润改善可能带动进口量增长，但需关注国内煤价走势。
2025年焦煤下游产成品出口情况：地产和基建需求减弱，钢材、家电、汽车等出口支撑黑色产业链。特朗普关税政策带来不确定性，但我国出口重心在“一带一路”沿线国家，对美国依赖较小，短期影响可控。
研究结论：2025年外煤进口增量预期和终端产成品出口压力将压制焦煤价格，国内产量和需求趋稳，焦煤中长期价格重心预计较2024年下移。