铜
- 春节期间伦铜表现：整体偏弱运行，受关税政策影响，海外市场情绪转冷。特朗普宣布对墨西哥、加拿大、中国加征关税，后推迟一个月，对国内出口及转口贸易影响较大。
- 市场影响：关税制裁推升美国进口成本预期，节中纽伦价差维持在300-350美金。
- 后市展望：节后5-7周处于季节性累库阶段，关注淡季累库幅度及关税制裁进展。
铝
- 价格波动：节假日期间铝价小幅波动，库存去化5425吨。
- 宏观事件：美国对墨西哥、加拿大、中国加税兑现，俄乌冲突、降息节奏、关税后续等事件加大金属波动性。
- 国内需求：需求复苏预期，节后累库预期偏少，关注是否兑现。
- 氧化铝：节假日期间海外成交价格下跌近50美金，基本面维持小过剩，关注年后新投兑现及下游补库节奏。
锌
- LME锌表现：震荡下跌，总体跌幅0.72%，库存小幅去库7375吨至17.9万吨。
- 供需格局：无明显变化，海外供应加速恢复预期主导。
- 国内情况：国产和进口矿端加工费持续回弹，国内假日停产，海外需求偏弱。
- 宏观面：美国关税落地，美元指数高位震荡，海外多头持仓集中度下降。
- 后市预测：短期基本面预计维持供应恢复预期，锌价整体或偏弱震荡，但需注意低库存下现货升贴水和海外挤仓集中度变化。
镍
- LME镍表现：震荡下行，逼近15000美元/吨低点，库存小幅波动。
- 供需情况：纯镍产量同比高位维持，下游需求季节性偏弱。
- 消息面：印尼政府削减镍矿配额，市场对供应趋严预期。
- 宏观影响：特朗普宣布加征关税，美元震荡走强。
- 后市预测：镍价在现实过剩和预期供应收紧背景下震荡偏弱，关注镍-不锈钢价差收缩机会。
不锈钢
- 供应情况：1月产量季节性小幅下滑。
- 需求情况：整体刚需为主。
- 成本情况：镍铁、铬铁短期有企稳迹象。
- 库存情况：锡佛两地库存维持，交易所仓单小幅去化。
- 基本面：整体维持偏弱，受印尼镍矿配额偏紧预期带动有所走强。
- 月差建议：暂时观望。
铅
- LME铅表现：震荡走势，期间上涨0.54%，库存共计去库4125吨。
- 基本面：铅仍处于产能过剩格局，国内需求缺乏突破性增长动力。
- 国内市场：汽车以旧换新拉动启停电池消费，电动两轮车消费转淡，电池需求弱于往年。
- 供应端：替换需求弱化致回收废电供应紧张，再生铅产量下降严重；铅精矿开工和供应季节性偏紧。
- 后市预测：随以旧换新政策推进，节后电动两轮车和汽车启停电池消费有望回温，国内铅价预计低位振荡。
锡
- LME锡表现：宽幅震荡，较节前小幅下跌0.47%，库存小幅去库145吨至4295吨。
- 供应面：佤邦锡矿复产无音讯，刚果（金）战乱担忧，印尼出口延续小幅恢复。
- 需求面：国内下游假日停工，海外关注AI概念股对预期的支撑。
- 宏观面：特朗普宣布加征关税，美元指数高位，有色整体承压。
- 后市预测：短期基本面有一定支撑，价格受宏观影响较大。
工业硅
- 现货成交：节前多数期现商暂停贸易，现货成交持续走弱。
- 产业情绪：悲观情绪浓厚，节前最后交易日受避险情绪影响盘面减仓上行。
- 多晶硅：节前盘面价格呈企稳走势，交割品牌企业报价维持在40-43元/KG左右。
- 后市关注：上游挺价的实际成交效果与节后光伏终端需求的承接能力。
碳酸锂
- 价格表现：节前期货和现货价维持震荡，下游为春节和2月技改检修备货完毕。
- 库存转移：物流加价，期货仓单量大幅下滑，库存从锂盐厂和贸易商转移至下游。
- 利润情况：高成本外采和代工订单偏弱，自有矿长单盈利出货。
- 排产情况：1月排产环比下降5-10%，2月排产预计有回升。
- 下游情况：正极备库完善，订单分化严重，电芯厂节间正常开工，节后新能源汽车和储能消费偏乐观。
- 消息面：Kathleen Valley项目Q4锂矿产量增加，紫金矿业2025年产量规划有增长预期。
- 后市预测：节后碳酸锂价格受宏观拖累而弱势运行。
