LPG早报

核心观点与关键数据

• 外盘方面：中东卡塔尔检修、美国出口高负荷、日韩化工需求及中国PDH采买支撑丙烷供应；美国到远东船运费低位反弹，套利窗口打开。
• 国内方面：节前民用气降价排库，节后价格总体持稳，部分上涨；炼厂、港口库存压力不大，炼厂气与进口气供应偏紧；PDH装置开工率预计小幅上升，天津渤化、万华二期、斯尔邦等存在重启预期，东华计划检修。
• 关键数据：
  • 2月CP官价：丙烷635美元/吨（上调10美元/吨），丁烷625美元/吨（上调10美元/吨）。
  • 日度变化（2025/01/21-2025/01/27）：
    • 华南液化气：-10元/吨。
    • 华东液化气：-10元/吨。
    • 山东液化气：-10元/吨。
    • 丙烷CFR华南：-100元/吨。
    • 丙烷CIF日本：-47元/吨。
    • 丙烷现货CP：-2元/吨。
    • 预测合同价：-410元/吨。
    • 主力基差：-1265元/吨。

研究结论

• 供需双弱，价格预计弱震荡：外盘丙烷受成本与化工需求支撑，但燃烧需求进入淡季，供应端增量有限；国内PDH装置重启与原料采购情况、特朗普加征关税后的反制措施是关键关注点。
• 关注重点：
  • 国内PDH装置实际重启与原料采购情况。
  • 特朗普加征关税后中国是否实施反制措施。