主要观点
- 光伏：2024年中国光伏新增装机277GW，同比增长28%。产业链价格本周持平，硅片、电池片库存基本消耗殆尽。市场对涨价落地实际情况反应更为敏感，对政策细节反应或钝化。光伏板块进入下行周期的最后阶段，底部区间或提前反应见底预期。
- 风电：2024年1-12月，国内风电装机79GW，同比增长5%。海风项目开工超预期刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期。建议关注低估值+破净标的、受益海风标的、2025年主机毛利率修复逻辑。
- 储能：2024年新型储能新增投运42.37GW/101.13GWh。大储市场处于快速发展期，传统市场放量，新兴市场崛起，产业链环节有望直接受益。大储处于快速发展期，关注PCS及变压器环节。
- 人形机器人：跨维智能发布首款Sim2Real具身智能引擎人形机器人；全国首个异构人形机器人训练场正式启用，将推出人形机器人2.0版本“Deep Snake”；均普智能与节卡机器人正式建立战略合作伙伴关系；赣州-黄浦江资本智能机器人基金在赣州签约落地；宇树科技G1人形机器人应用方案上线。人形机器人是AI技术最重要的应用方向之一，前景广阔，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件。
- 新技术：多地积极谋划低空发展，空天地海一体化布局。为了抢抓低空经济发展机遇，多地进行了空天地海一体化布局，通过规划引领、技术创新、基础设施建设、应用拓展、安全保障等多方面的措施，为低空经济的发展提供了全方位的支持，还推动地方经济转型升级，提升区域经济竞争力。建议关注无人机、eVTOL的基建与运营。
- 电网设备：能源局公布2024年电网工程投资额，整体完成6083亿元，同比增长15.3%，实现高速增长。
- 电动车：本周国内锂电池材料价格总体稳定，碳酸锂、磷酸铁锂等价格微涨，负极价格持稳，春节后需求预期回暖。建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。
- 氢能：近期氢能产业发展态势强劲，多地积极布局。氢能板块投资有望迎来窗口期，建议重点关注制氢、储运等环节。
关键数据
- 2024年中国光伏新增装机277GW，同比增长28%。
- 2024年1-12月，国内风电装机79GW，同比增长5%。
- 2024年新型储能新增投运42.37GW/101.13GWh。
- 2024年风电并网装机79.34GW。
- 2024年全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.8%。
- 2025年底全国发电装机容量有望超过38亿千瓦，同比增长14%左右。
研究结论
- 光伏板块进入下行周期的最后阶段，底部区间或提前反应见底预期，建议关注“能穿越周期”的个股以及“在潜在涨价意愿中最有涨价落地可能”的环节。
- 风电市场交易风电基本面拐点向上预期，建议关注低估值+破净标的、受益海风标的、2025年主机毛利率修复逻辑。
- 储能市场处于快速发展期，产业链环节有望直接受益，关注PCS及变压器环节。
- 人形机器人行业进入量产阶段，获得头部厂商定点和技术认可的企业有望取得超额表现，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件。
- 电网设备投资高速增长，建议关注特高压、一次升压设备、配网及电表环节。
- 电动车产业链价格总体稳定，建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。
- 氢能产业发展态势强劲，建议重点关注制氢、储运等环节。
