春节假期农产品行情点评：涨跌互现、窄幅波动

油料核心观点：短期反弹，但仍处于下行周期 油料短期主要逻辑：产区天气扰动 数据来源：AGRUAL，BuenosAires GrainExchange,招商期货 数据来源：USDA，招商期货 蛋白核心观点：短期内外共振反弹，但仍处于下行周期 数据来源：文华财经，招商期货 蛋白短期主要逻辑：国内阶段到货少 数据来源：中国海关，招商期货 油脂核心观点：短期交易弱需求，中期供给或不足 数据来源：文华财经，招商期货 数据来源：OILWORLD，招商期货 油脂中期主要逻辑：中期供给或不足 数据来源：OILWORLD，招商期货 数据来源：MPOB，招商期货 谷物玉米核心观点：国际市场重心上移 谷物玉米主要逻辑：美玉米供需边际改善 谷物玉米核心观点：国内玉米偏多配 数据来源：国家粮油信息中心，招商期货 谷物玉米主要逻辑：进口明显减少及收储利多 数据来源：国家粮油信息中心，招商期货 软商品棉花核心观点：仍在下跌周期后期 数据来源：WIND，招商期货 软商品白糖核心观点：短期反弹，但仍处于下行周期 数据来源：WIND，招商期货 软商品白糖短期主要逻辑：北半球增产不及预期 数据来源：ISO，招商期货 生猪核心观点：短期季节性弱周期与中期下行周期共振 数据来源：WIND，招商期货 生猪主要逻辑：生猪价格与10个月前能繁母猪存在明显的反向关系 研究团队简介 王真军：招商期货产业研究发展部总经理助理、产研业务总部农产品团队负责人。曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。在多年的研究和投资工作中，逐步形成了较系统的商品投研框架体系，并对商品的定价和投资策略有较深刻地认识。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289）。 马幼元（广州）：招商期货产研业务总部农产品团队研究员，中国农业大学农学硕士。从业至今一直从事饲料养殖产业链研究及投资策略开发，多次组织产业链深度调研，在业内权威期刊发表多篇文章，对饲料养殖产业链投研有独到见解。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03106620）及投资咨询资格（证书编号：Z0018356）。 李依穗：招商期货产研业务总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 感谢聆听Thank You