【每日研报20250124】失业金人数意外抬升，川普减税立场坚定

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 涨 ， 道 指 涨0.92%报44565.07点 ， 标 普500指 数 涨0.53%报6118.71点 ， 纳 指 涨0.22%报20053.68点 。 美 元 指 数 跌0.1%报108.15， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.06%报1.0416， 英 镑 兑 美 元 涨0.31%报1.2353， 美 元 兑 日 元 跌0.3%报156.06， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌61个 基 点 报7.2878。 国 际 油 价 全 线 下 跌 ， 美 油3月 合约 跌1.54%， 报74.28美 元/桶 。 布 油3月 合 约 跌1.18%， 报77.23美 元/桶 。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金期 货 跌0.32%报2762.1美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌1.83%报30.845美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 涨3.14%报18.73美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 涨0.54%报67.50美 分/磅 。 消 息 回 顾 。 【美国总统特朗普表示，国会将通过美国历史上规模最大的减税法案；将要求石油输出国组织（OPEC）降低油价；将向沙特的MBS寻求1万亿美元的投资；将要求美联储立即下调利率。】 【日本2024年贸易逆差为53326亿日元，连续4年出现贸易逆差。2024年日本出口额为107.913万亿日元，为1979年有可比数据以来新高。】 【美国上周初请失业金人数增加6000人至22.3万人，创三年新高，预期为22万人。前一周续请失业金人数增加4.6万人至189.9万人，创2021年11月以来最高。】 【欧元区1月消费者信心指数初值为-14.2，预期-14.2，前值-14.5。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔 夜 ， 美 元 指 数 跌0.1%报108.15， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.06%报1.0416， 英 镑 兑 美 元 涨0.31%报1.2353， 美 元 兑 日 元 跌0.3%报156.06。 美 元 指 数 延 续 高 位 震 荡 。 宏 观 数 据 方 面 ， 美 国 上 周 初 请 失 业 金 人 数 录 得为22.3万 人 ， 高 于 预 期 的22万 人 ， 较 前 值 增 加6000人 ， 为 六 周 内 最 大 增 幅 ， 美 联 储 偏 鹰 派 的 利 率 政 策 或 使 美 国 劳动 力 市 场 稍 有 降 温 。 美 国 大 部 分 地 区 的 严 寒 天 气 和 洛 杉 矶 的 大 火 可 能 会 在 未 来 几 周 增 加 初 请 人 数 。 除 了 天 气 因 素外 ， 就 业 市 场 总 体 继 续 保 持 平 稳 。 特 朗 普 政 府 的 移 民 打 击 行 动 、 减 税 和 关 税 计 划 或 导 致 通 胀 预 期 进 一 步 升 温 ， 这也 使 得 美 联 储 维 持 审 慎 的 货 币 政 策 。 特 朗 普 政 策 的 不 确 定 性 导 致 美 元 指 数 和 美 债 收 益 率 短 期 内 震 荡 偏 弱 运 行 。 若全 面 关 税 政 策 最 终 得 以 实 施 ， 可 能 再 次 引 发 市 场 对 美 国 通 胀 升 温 和 全 球 贸 易 战 的 担 忧 。 预 计 美 元 短 期 内 以 震 荡 为主 。 欧 元 区 方 面 ， 欧 央 行 长 拉 加 德 此 前 表 示 将 维 持 其 谨 慎 的 货 币 政 策 宽 松 方 式 。 当 前 市 场 预 测 显 示 ， 降 息 仍 会 在未 来 六 个 月 持 续 ，欧 元 或 将 继 续 承 压 运 行 。日 元 方 面 ，日 本12月CPI再 次 反 弹 ，日 央 行 加 息 预 期 大 幅 抬 高 ，日 元 短期 或 将 震 荡 向 上 。 S&P500 截至1月23日，标普500指数上涨0.53%至6118.71点；迷你标普500主力合约上涨0.46%至6148.5点。经济数据层面，美国2024年12月核心CPI超市场预期下滑，提振市场对美联储降息预期，此外，美国12月零售销售环比增速创2024年8月以来新低，消费者支出走弱，有助于推动通胀下行。财政政策方面，特朗普表示国会将通过美国历史上规模最大的减税法案，减税对美国经济及公司利润均有积极影响。整体来看，近期美国通胀降温和特朗普新政带来的利多预计持续提振美股风险偏好。策略上，建议逢低买入。 图表2：S&P500走势图 富 时 中 国A50 截 至1月22日 ，富 时 中 国A50指 数 下 跌1.48%至12815.68点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌1.43%至12776点 。 海 外 方 面 ， 特 朗 普 表 示 ， 最 早 于2月1日 对 中 国 出 口 到 美 国 商 品 加 征25%关 税 ， 贸 易 战 再 起 对 市 场 形 成 利 空 。国 内 方 面 ， 经 济 基 本 面 ，2024年 全 年 经 济 增 长 目 标 顺 利 完 成 ， 工 业 生 产 对 经 济 起 到 重 要 支 撑 。 同 时 ， 全 年 进 出 口贸 易 表 现 亮 眼 ， 出 口 规 模 创 新 高 。 固 定 资 产 投 资 整 体 偏 弱 ， 呈 逐 步 走 弱 态 势 。 居 民 消 费 在 以 旧 换 新 政 策 的 支 持 下 ，预 计 成 为 新 的 经 济 增 长 点 。 政 策 面 ， 昨 日 六 部 门 联 合 印 发 通 知 ， 旨 在 推 动 中 长 期 资 金 入 市 ， 发 布 会 将 于 近 日 上 午9时 召 开 。 整 体 来 看 ， 本 周 市 场 进 入 宏 观 数 据 真 空 期 ， 市 场 关 注 美 国 关 税 政 策 及 国 内 相 关 应 对 措 施 。 此 外 年 后 或 开启 对 两 会 政 策 预 期 的 交 易 ， 届 时 市 场 流 动 性 有 望 得 到 进 一 步 提 升 ， 春 季 行 情 仍 然 可 期 。 策 略 上 ， 建 议 回 调 逢 低 布局 。 铜 隔 夜COMEX铜 偏 强 震 荡 ， 报 收4.328美 元/磅 ， 涨 跌 幅+0.63%。 国 际 方 面 ， 美 国 总 统 特 朗 普 ： 将 要 求 美 联 储立 即 降 息 ， 呼 吁 全 世 界 效 仿 ， 考 虑 与 鲍 威 尔 就 利 率 问 题 进 行 沟 通 。 国 内 方 面 ， 央 行 党 委 委 员 邹 澜23日 在 国 新 办 新闻 发 布 会 上 表 示 ，央 行 将 提 升 政 策 工 具 使 用 的 便 利 性 ， 适 时 推 动 工 具 扩 面 增 量 ， 机 构 可 根 据 需 要 随 时 获 得 足 够 的中 长 期 资 金 增 加 投 资 。库 存 方 面 ，截 至1月23日 ，COMEX铜 库 存 为97517短 吨 ，环 比+13短 吨；LME铜 库 存259050吨 ， 环 比-1350吨；SHFE每 日 仓 单20367吨 ， 环 比+2948。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 盘 中 一 度 失 守108关 口 ， 随 后收 复 部 分 失 地 ，最 终 收 跌0.1%，报108.14。美 债 收 益 率 涨 跌 不 一 ，基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 小 幅 上 行 ，收 报4.646%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 回 落 至4.300%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 图表4：铜日线走势图 黄 金 隔 夜 ， 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌0.32%报2762.1美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌1.83%报30.845美 元/盎 司 。 地 缘 方 面 ， 此 前 特 朗 普 表 示 ， 如 果 俄 罗 斯 拒 绝 与 乌 克 兰 就 结 束 俄 乌 冲 突 举 行 谈 判 ， 美 国 有 可能 对 俄 罗 斯 实 施 制 裁 ， 当 前 总 体 地 缘 局 势 有 所 降 温 。 黄 金 近 期 的 上 涨 主 要 受 到 相 对 疲 软 的 美 元 以 及 避 险 需 求 增 长的 支 撑 。 宏 观 数 据 方 面 ， 美 国 上 周 初 请 失 业 金 人 数 录 得 为22.3万 人 ， 高 于 预 期 的22万 人 ， 较 前 值 增 加6000人 ， 为六 周 内 最 大 增 幅 ， 美 联 储 偏 鹰 派 的 利 率 政 策 或 导 致 美 国 劳 动 力 市 场 稍 有 降 温 。 美 国 大 部 分 地 区 的 严 寒 天 气 和 洛 杉矶 的 大 火 可 能 会 在 未 来 几 周 增 加 初 请 人 数 。 除 了 天 气 因 素 外 ， 就 业 市 场 总 体 继 续 保 持 平 稳 。 当 前 市 场 普 遍 预 期 特朗 普 的 政 策 倾 向 或 将 推 高 通 胀 水 平 ， 这 可 能 促 使 美 联 储 在 较 长 时 间 内 维 持 较 高 利 率 以 控 制 通 胀 压 力 。 然 而 ， 高 利率 环 境 也 可 能 削 弱 黄 金 的 吸 引 力 ， 因 为 持 有 无 息 资 产 的 机 会 成 本 随 之 上 升 。 整 体 来 看 ， 短 期 内 黄 金 价 格 仍 有 望 受避 险 情 绪 的 支 撑 ， 但 通 胀 风 险 和 美 联 储 政 策 收 紧 的 可 能 性 或 对 黄 金 的 上 行 空 间 构 成 一 定 限 制 。 在 当 前 不 确 定 性 较高 的 环 境 下 ， 操 作 建 议 以 观 望 为 主 。 ICE原 糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四大幅上升，主要因为美国南部寒冷天气或损害产量。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘涨0.53美分或2.9%，结算价每磅18.69美分。巴西产区降雨改善下个榨季供应前景，北半球压榨进入高峰，对原糖价格产生压力。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月15日当周巴西港口等待装运食糖的船只数 量为30艘，此前一周为29艘。港口等待装运的食糖数量为128.36万吨，此前一周108.33万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量略增。美糖主力价格关注上方压力19.3美分/磅，下方支撑17.0美分/磅。建议3月ICE期糖短期观望。 ICE棉 花 洲际交易所(ICE)棉花期货周四上涨，受CBOT谷物期货上升提振，市场静待周度出口销售数据。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨0.33美分或0.5%，结算价报67.47美分/磅。据美国农业部(USDA)报告显示，1月9日止当周，2024/25年度美国棉花出口销售净增31.62万包，较前周大幅增加，较前4周平均水平增加71%；其中对中国大陆出口销售净增1.87万包；2024/25年度美国棉花出口装运量22.48万包，较前周增加17%，较前4周平均水平增加56%。当周美国棉花出口签约量及装运量均增加明显，但对中国出口销售减少明显。美棉主力价格关注上方压力72美分/磅，下方支撑65.0美分/磅。建议3月ICE期棉短期观望。 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何