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尿素：基本面偏弱，短期或有回调

2025-02-05 杨鈜汉国泰君安期货秋穆

【基本面跟踪】
尿素现货市场方面，山东地区基差为-116元/吨，较前日上涨7元；丰喜-盘面基差为-206元/吨，持平；东光-盘面基差为-46元/吨，持平。期货市场主力05合约结算价为1,765元/吨，较前日下跌2元，成交量为81,646手，持仓量为191,295手，仓单数量为9,968吨。开工率为84.6%，日产量为189,590吨。

【行业新闻】

印度最新RCF尿素进口招标共收到21份投标，最终成交量仅50.59万吨，低于预期，导致国际尿素价格春节期间转弱。
美国对中国商品加征关税政策对尿素出口影响有限，因美国非主要出口地且出口量受管控。
春节前贸易商补库推动现货价格上涨至虚高区间，节后预计基层和中游采购积极性下降，现货价格回调，盘面跟随转弱。

【趋势强度】
尿素趋势强度为-1（偏弱）。

【研究结论】
尿素基本面偏弱，短期存在回调风险。受印度招标成交量不及预期影响，国际价格转弱；国内方面，春节后需求启动缓慢，现货价格或回调，期货盘面亦将跟随转弱。建议关注节后市场情绪变化及下游需求启动情况。

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综合国泰君安证券2025-08-03

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