滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►澳門博彩:1月賭收遜預期 一月博彩毛收入達183億澳門元,較去年同期下降6%。2025年1月,澳門賭場博彩毛收入(GGR)同比下降6%至183億澳門元,但與12月持平,為2019年同期的73%。我們認為,賭收放緩是由於8天的農曆新年假期(1月28日至2月4日)導致客流延遲。 春節期間抵達人數保持韌性。農曆新年期間,旅遊數據保持韌性。在前6天,訪澳旅客達100萬人次,較去年同期下降6%,其中包括約76萬名內地遊客(同比-8%)和18.4萬名香港遊客(同比-3%)。 我們的觀點:鑑於中國內地消費者情緒不佳,我們預期博彩收入在短期內不太可能大幅增長。該行業的短期催化劑可能是三月的“兩會”,市場預期會在會議結束后推出更多刺激經濟的政策。對於澳門博彩業,我們的首選是金沙中國,由於其品牌力和營運效率,公司的2025財年的市盈率為13.4倍。(研究部) Fig1:Sectorvaluation 2025年2月4日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭義大利葡萄牙西班牙 波動率指數 N/AN/A 83-2.4% 139-0.6% 207-0.0% 1080.3% 184.0% 最新研究報告 日期公司 24年12月20日AEON信貸財務(900HK) 24年9月27日AEON信貸財務(900HK) 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276. 24年1月5日AEON信貸財務 23年10月13日AEON信 23年4月17日 23年4月 23 分析員 王學宏劉恩 恒生指數 20,217 -0.0% 0.8% 中資企業指數 7,384 0.0% 1.3% 紅籌指數 3,575 -0.8% -5.4% 滬深300指數 3,817 -0.4% -3.0% 上海A股 3,407 -0.1% -0.9% 上海B股 264 -0.2% -0.9% 深圳A股 1,998 -1.3% -2.4% 深圳B股 1,201 0.2% -1.0% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 44,421 -0.3% 4.4% 標普500 5,994 -0.8% 1.9% 美國納斯達克指數 19,391 -1.2% 0.4% 日經平均指數 39,175 1.7% -1.8% 英國富時指數 8,583 -1.0% 5.0% 法國證商公會指數 7,854 -1.2% 6.4% 德國法蘭克福指數 21,428 -1.4% 7.6% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 2,815 0.6% 7.3% 鋼價 (美元/盎司) 1,846 -2.3% 3.4% 銀價 (美元/盎司) 31 0.9% 9.1% 原油 (美元/桶) 73 -18.6% 0.9% 銅價 (美元/盎司) 9,099 -0.3% 3.8% 鋁價 (美元/盎司) 2,623 -0.1% 2.8% 鉑價 (美元/盎司) 967 -1.5% 7.1% 鋅價 (美元/盎司) 2,799 0.2% -6.0% 小麥 (美分/蒲式耳) 566 0.0% 2.8% 玉米 (美分/蒲式耳) 488 -0.3% 6.6% 糖 (美分/磅) N/A N/A #VALUE! 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,058 1.4% 4.7% PVC (美元/噸) N/A N/A 0.7% CRB指數 308 0.8% 3.0% BDI ####### #VALUE! -26.3% 匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.81.0154.70.97.2港元0.10.119.911.70.9歐羅1.08.1160.11.17.4日元0.05.00.60.60.0瑞郎1.18.61.1170.07.9人民幣0.11.10.121.40.1市場情緒目前5日升跌 MacauGamingTickerMktcapPriceStockperformanceP/E -10% -13% SandsChina 1928.HK 140 17.30 -12%-17%-21% 18.513.4 10.6 Galaxy 0027.HK 137 31.30 -5%-10%-26% 14.612.9 11.7 (HK$bn)(HK$)1M3M12M202420252026 MGMChina 2282.HK 40 10.64 6% 4% 7% 8.8 8.8 7.9 WynnMacau 1128.HK 29 5.52 4% -11% -10% 10.8 10.4 9.2 SJM0880.HK172.384%91.517.49.9 30% HSI2%-2% Source:Bloomberg,SunwahKingswayResearch,DataasFeb3 Fig2:ResilientarrivalnumberduringCNY Source:MGTO,SunwahKingswayResearch 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 20,217.26 (0.0) 9.5 9.6 9.2 3.8% 2.2 2.3 (1.7) 國企指數 HSCEI 7,384.11 0.0 8.9 9.0 8.5 3.6% 2.9 3.1 0.2 滬深300指數 SHSZ300 3,817.08 (0.4) 15.3 14.5 12.7 2.9% (0.3) 1.1 (5.6) 福耀玻璃 3606 HK 160,625 53.25 1.4 長倉 41.50 (22.1) 20.6 17.4 14.8 3.7% 2.9 1.5 (3.4) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,423 0.40 0.0 長倉 1.80 350.0 6.5 5.3 4.4 7.0% (9.1) (12.1) (20.0) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,252 19.00 (1.3) 長倉 23.50 23.7 9.3 8.7 7.4 8.2% (2.2) (5.0) 0.0 N/A 比亞迪電子 285 HK 95,311 42.30 0.0 中性 17.60 (58.4) 22.0 19.8 14.8 1.7% 1.3 2.8 30.8 N/A 中國利郎 1234 HK 4,694 3.92 (2.0) 長倉 5.32 35.7 8.1 7.8 6.9 9.4% 0.5 2.6 0.0 N/A 中國軟件國際 354 HK 14,972 5.48 5.0 長倉 12.80 133.6 20.9 19.9 15.6 1.1% 8.5 16.6 (6.6) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,446 3.51 0.0 長倉 8.70 147.9 7.4 N/A** N/A** N/A** 7.0 (1.1) 2.9 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 280 0.26 0.0 長倉 5.55 2034.6 N/A** N/A** N/A** N/A** 6.6 9.2 (5.5) N/A 中滙集團 382 HK 2,439 2.07 0.5 長倉 4.50 117.4 3.1 3.0 2.8 10.5% 3.0 0.0 (8.8) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 314 0.49 (3.0) 長倉 1.75 260.8 7.0 N/A** N/A** N/A** (8.5) (1.0) (8.5) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 50,114 22.90 0.2 中性 26.30 14.8 42.0 45.2 25.3 0.0% (2.6) 14.6 8.8 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 38,012 10.60 3.1 中性 17.62 66.2 N/A** N/A** 179.2 0.0% 16.6 32.0 32.2 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 3,110 2.31 4.1 長倉 19.76 755.4 39.0 39.8 8.7 3.4% 6.5 6.0 2.7 3-Apr-23 明源雲 909 HK 5,099 2.64 0.8 中性 28.00 960.6 N/A** N/A** N/A** 0.9% 3.1 6.5 (5.0) N/A 珩灣科技 1523 HK 5,180 4.70 (2.9) 長倉 1.70 (63.8) 19.0 17.7 14.7 0.8% (0.8) 7.1 (12.5) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 2,770 0.52 4.0 長倉 2.80 438.5 4.8 5.4 4.3 7.7% 4.0 6.1 (10.3) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 28,506 3.14 (1.6) 長倉 7.20 129.3 5.9 11.2 8.2 5.5% (2.5) 5.0 (17.6) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 76,910 70.25 1.3 長倉 160.80 128.9 40.9 29.0 23.4 1.0% 0.6 4.2 42.8 17-Aug-22 信利國際 732 HK 3,698 1.17 (2.5) 長倉 2.80 139.3 13.7 N/A** N/A** N/A** (4.9) 2.6 14.7 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 6,199 0.74 (6.3) 長倉 1.62 118.9 7.4 6.6 5.7 8.5% (5.1) (2.6) (14.0) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 30,980 7.11 (1.1) 長倉 18.60 161.6 5.0 6.1 6.1 7.4% (1.4) (1.9) (20.0) 28-Feb-23 信義光能 968 HK 28,506 3.14 (1.6) 長倉 7.20 129.3 5.9 11.2 8.2 5.5% (2.5) 5.0 (17.6) 29-Feb-24 特步國際 1368 HK 15,968 5.95 (0.8) 長倉 11.91 100.2 12.6 11.7 10.7 4.6% 1.9 10.2 5.1 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 5,127 2.71 7.1 長倉 6.73 148.3 17.3 20.5 12.3 3.7% 7.1 5.9 71.5 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 18,799 4.67 (3.7) 長倉 13.00 178.4 6.2 5.3 5.2 7.1% (3.7) (7.5) (28.7) 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 7,810 2.16 (5.7) 長倉 14.40 566.7 N/A** N/A** N/A** 0.0% (3.1) (29.2) 36.7 25-Nov-21 361度 1361 HK 8,477 4.10 (2.1) 長倉 5.00 22.0 7.5 7.0 6.1 5.0% 3.3 (0.5) 1.0 17-Mar-23 100 原油(桶) 天然氣(百萬英熱)-右軸 4 90 3 80 2 70 1 60 0 2/245/248/2411/242/25 澳洲-動力煤 中國-焦煤(右軸) 1802400 160 2000 140 1600 120 1200 100 800 2/245/248/2411/242/25