本文研究了外国经济政策不确定性(EPU)对美国股票收益的影响。研究发现,EPU对美国家庭股票回报具有显著的预测能力,尤其是在控制了美国经济政策不确定性和其他相关变量后。进一步分析表明,EPU主要通过现金流渠道而非贴现率渠道影响股票价格。具体而言,EPU冲击会导致企业减少股息分配、推迟信贷和资本支出,并对未来现金流产生负面影响。此外,研究发现,资本支出较高、海外销售和投资较多,以及现金流较低的公司对EPU变化更为敏感。研究结果表明,外国EPU是美国股票市场的一个重要风险因素,并通过现金流渠道影响资产价格。