贸易融资洞察 - 2025年1月

| 期数 10 2025年1月 贸易金融洞察 内容 欢迎来到最新一期的贸易金融洞察。我们非常高兴为大家带来一系列引人入胜的文章和资源，这些内容一定能够激发您的思考和讨论。 我们首先发表一篇文章，深入探讨预出口融资在为巴西出口商提供关键流动性解决方案中所扮演的关键角色。 接下来，我们探讨新非洲LMA金融文件的转型潜力。预期这些文件将有助于刺激流动性并推动非洲大陆的投资。 第三，我们分析了英国上诉法院案例Celestial Aviation Services Limited 诉 UniCredit Bank GmbH（伦敦分行）[2024] EWCA Civ 628 对贸易融资交易中各方的深远影响。 我们最后一篇由我们的能源与基础设施团队协作AME集团——专注于采矿业的第三方数据分析、研究和市场咨询公司——准备的文章，深入分析了低碳钢市场的当前状态及未来前景。 我们也很高兴向您展示我们的互动式全球氢能政策追踪热图。此工具旨在帮助您及时了解全球清洁氢能领域的关键法律、法规和政策动态。 一如既往，不要错过我们的常规制裁与出口管制更新页面，其中包含一系列引人入胜的阅读材料，包括展望新美国政府对企业的影响、BIS和瑞士政府发布的关于ICTS供应链审查程序的最终规则的解读，以及欧盟关于非法资产追回和没收以及违反限制措施的指令的瑞士政府分析。 最后，我们自豪地分享一些关于我们团队最近所获奖项的令人振奋的消息。 我们希望您喜欢这一期《贸易金融洞察》。 巴西出口前融资：关键实务及税务考虑事项 编辑重点 巴西的出口前融资为出口商提供了一个至关重要的流动性解决方案。 引言 最后，我们预期国内一些挑战，如持续的通货膨胀和高利率，仍将存在，同时美元的强势将对“雷亚尔”（巴西货币）构成压力。这种本币贬值，影响汇率，可能会提高巴西商品的国际竞争力，并增加出口商的收入，从而可能激励巴西对关键商业市场的出口。 使出口商能够融资其出口产品的生产和准备。 以适当的抵押机制结构化出口前融资，确保借款人掌握现金流以用于还款。 巴西的出口前融资为出口商提供了一个至关重要的流动性解决方案，但需要谨慎应对复杂的法律、监管和税收框架。公司必须确保遵守国内和国际贸易法规，从获取中央银行注册到满足外汇和出口文件要求。通过适当的抵押机制（如信用证或收款账户）构建融资可以增强安全性，而使用巴西法律工具（如信托留置权）则加强了资产保护。 该融资通常由出售海外商品产生的未来应收账款或信用证担保。 巴西的税收豁免也是金融景观的一个重要方面，特别是在国际贸易领域。 在出口前的融资税务咨询也同样重要，以确保安排从针对用于海外出口融资所得的资金而设定的零预扣税率的优惠政策中获益。 在巴西，出口前融资常被用来资助各种类型资产的生产和出口，尤其是在农业和商品部门，如大豆、玉米、咖啡、纤维素、糖、棉花和乙醇。 2. 涉及巴西出口前融资的关键实用方面 出口前融资，也称为出口预付款交易，可能涉及交易的债务人、其母公司、其子公司或受其母公司控制的公司的出口。 税收考量，特别是适用于合格出口融资安排的无预提税率的可用性，提供了潜在的成本优势；然而，严格遵守资金使用和文件要求是保持这一利益的关键。当得到有效管理时，预出口融资可以为巴西出口商提供满足大型国际订单、促进增长并维持全球市场竞争力的财务灵活性。 此外，这同样适用于金属行业，包括铁矿石、铝、铜、金和镍，以及钢材。这些资产对巴西经济至关重要，而预出口融资有助于生产商管理现金流并在实际出口发生之前获取资金。 提前支付给巴西出口商可能通过以下方式进行： 我 - 进口商； 因素如全球经济状况、商品价格波动、贸易关税和地缘政治事件直接影响了巴西市场和出口，从而对预出口融资产生了深远的影响。然而，预计到2025年，巴西的出口将继续主要由农业和矿物商品，如大豆、铁矿石和石油驱动。然而，显著的增长将取决于中国经济的改善，以及可能促进出口的激励措施和补贴。此外，主要经济体之间，如美国和中国之间的贸易紧张关系，可能为巴西出口商开辟新的机遇。 II - 国外的非金融法律实体；或第三部分 - 海外金融机构。 本文将简要概述市场情况，并考虑此类融资结构化和实施的一些实际方面。 出口预收款操作的摊销必须通过货物装运或提供服务来进行，利息可以通过金融转账或出口支付。 1. 巴西预出口融资概述 在货物未发货或服务未提供的情况下，进入国家的资金可能被返还至国外，包括由该操作的担保人返还，或者转换为外国直接投资或直接贷款。 出口前融资涉及根据已确认的出口订单或出口应收账款，在货物装运之前向出口商提供资金。这种结构特别有益，因为它为履行大型国际订单提供了必要的流动性。 3. 担保结构 有必要在商品所有权转移给进口商之后，对销售收入的应收账款和收账账户设定抵押权。 每月计算利息和佣金后的第一个十天的日子。 在巴西的出口前融资协议中，强调抵押机制的实际用途和相关性至关重要。为了降低风险并确保付款，债权人通常使用收款账户，确保适当分配用于贷款偿还，以及使用信用证。这些机制确保贷款人有控制现金流的能力，并将其应用于贷款的偿还。 25%的税率，如果假设或由债务人承担税收负担，则调整为33.33%，具有惩罚的实际功能，因为实体获得一定资金，声称这些资金旨在资助出口，以证明税收优惠，但实际上并未遵守具体的资金用途。 涉及的税务方面 巴西法律已规定，对于用于资助出口而获得的国外贷款，免征零外税（WHT）。为了适用零税率，资金必须“证明”是用于资助巴西出口。 在这里，与对位于避税港外的债权人适用的一般税率为15%的利息差额征税不同，外部资金将受到25%的所得税约束，无论债权人的位置如何。 为了使不动产抵押品具有可执行性，必须符合官僚程序，包括在巴西公共登记处登记，以及翻译、公证、领事认证和海牙认证（如在国外签署）。 因此，为了享受上述零税率，巴西实体必须将资金在国外仅用于出口目的获得。这一举证责任在于纳税人，而非税务机关。 此外，必须考虑的另一方面是巴西实体在扣除费用、利息方面的可抵扣性。除了一般费用可抵扣规则外，如果交易与外国关联方或低税辖区或享有优惠税收制度的债权人实施，利息的可抵扣性也可能受到转让定价和资本弱化规则的限制。 最后，强调一些关于抵押程序的关键特定方面是至关重要的。在资金通过资产如金属商品或农产品进行担保的情况下，安排中最重要的一点是，为避免对资产的任何不当处理或混合而设定的保护措施。 值得指出的是，监管法规对运营没有其他限制；货物可以由实际借款人、其母公司、其子公司或由其母公司控制的公司出口。基本上，必须遵守的主要规则是，贷款本金必须使用出口货物的款项支付。利息也可以通过运输或通过金融转账支付。 对于农产品，通常在收获后至销售和所有权转让给进口商之前，会在种植园上设立抵押。商品通常存放在仓库或储罐（乙醇）中，因此，对储存设施进行第三方监控以避免混合是非常重要的。如果避免混合不可行，则应确保同一仓库中储存的商品数量和质量得到监控。 请您联系我们的经验丰富的联系人，如果您希望进一步讨论这些问题。 如果资金未用于出口融资，汇往国外的利息和佣金应按25%的税率缴纳个人所得税，无论受益人是谁。税款应由最后一家商业机构收取。 巴西的出口前融资需要谨慎地了解复杂的法律、法规和税收框架，但最终为出口商提供了重要的流动性解决方案。 路易斯·阿尔贝托·拉博西耶·安布罗西奥合作伙伴 | 圣保罗 + 55 11 94331-5188 Luis.Ambrosio@trenchrossi.com 雷纳尔多·拉韦利合作伙伴 | 圣保罗 + 55 11 94331-5212 Reinaldo.Ravelli@trenchrossi.com 路易斯·阿姆布罗修，合伙人 返回目录 新LMA金融文件旨在刺激流动性并增加对非洲的投资 编辑重点 司法管辖范围：本文件涵盖七个非洲司法管辖区，即加纳、肯尼亚、毛里求斯、尼日利亚、坦桑尼亚、乌干达和赞比亚。 引言 非洲发展共同体、东南非共同市场、非洲联盟和非洲大陆自由贸易区（ ）查阅我们关于此主题的先前文章。). 该国还提供一个稳定的政治和经济环境、全面的银行服务以及无外汇控制，这使得资金在该国内外流动更为便捷。 国际投资。由于其复杂的金融服务、良好的治理、成本效益高的公司设立和税收效率，毛里求斯已成为该地区国内外投资者青睐的目的地。 贷款市场协会（LMA）已发布了一份关于包含Term SOFR的美元货币担保期限设施协议的新草案。该文件专门设计用于在多个非洲司法管辖区使用，在这些地区，基础融资是提供给非洲注册的控股公司及其子公司的。该文件基于LMA现有的某些非洲国家和其他发展市场使用的文件，但具有一些我们在本文中强调的独特特点。 法律框架：受英国法律管辖，旨在进行担保融资，它设想了一个以毛里塔尼亚控股公司结构为重点的非洲控股集团结构。 该结构通过将投资渠道化至毛里求斯控股母公司，母公司随后再贷款给相关非洲国家的运营子公司。然而，鉴于这种结构可能导致资金在运营子公司层面结构性地次级于第三方债务，贷款方应谨慎谈判与债务偿付、分红（以及由于硬通货短缺或其他因素而导致在基础融资中无法提取的现金的预留）、额外杠杆率和交易担保范围相关的条款。 •标准化与效率：旨在标准化市场，减少执行时间和成本，同时保持灵活性。 毛里求斯并非唯一有吸引力的选择，包括肯尼亚在内的其他司法管辖区，由于拥有相对稳定的监管环境、近期旨在改善商业的显著法律变更以及无外汇管制，对外国直接投资具有吸引力。肯尼亚在非洲引领初创企业融资，并与毛里求斯签订双重税收协定，使其成为金融参与者设立HoldCo结构的另一优选目的地。新市场进入者被鼓励寻求关于在其他司法管辖区，尤其是与其支付预提税、管辖法规定和执行要求相关的该结构的适用性建议。 市场影响：通过提供明确的指导和稳定的条款，旨在通过降低风险和提高透明度来刺激流动性，从而在新的市场进入者中增强信心。 更详细地 该文件旨在跨国使用，其中基本融资提供给特定法域内的非洲成立的控股公司和其子公司。该文件设想了非洲控股公司结构，但特别强调了毛里塔尼亚控股公司结构。与其他LMA的“非洲文件”不同的是：（i）预期仅适用英国法律作为治理法；（ii）仅面向担保融资；以及（iii）根据期限SOFR假设以美元作为单一货币贷款。 该文件的另一个有用特点是，它提供了关于遵守当地法律要求的初步指导，包括但不限于印花税、登记和税务规定，这些可以进一步通过国内法律顾问的参与而完善。 更具体地说，司法激励包括允许100%的外国所有权，一套建立良好的投资促进和保护协议（IPPAs）网络，以及加入各种贸易组织，包括南部的组织。 如上所述，该文件的显著特征是毛里求斯控股公司结构，这被视为一种具有吸引力的选择。 未来发展趋势 本文件目前仅为公开草案。在征求利益相关者的咨询和反馈后，将发布最终草案。LMA 还表示，它打算发布一项新的毛里求斯法律股票质押和全资产担保文件，以增加其促进非洲投资的文件系列。 文件标准化在市场上是一个关键且重要的因素，因为它在交易谈判、协议起草和完成过程中创造了效率，最终将作为催化剂推动市场信心并刺激该地区的投资。 皮托斯·科尔特贾斯，合伙人 文章作者 皮托·科特贾斯合作伙伴 | 约翰内斯堡 +27 11 9114317 Pitso.Kortjaas@bakermckenzie.com Phetole Modika合作伙伴 | 约翰内斯堡 +27 11 911 4368 Phetole.Modika@bakermckenzie.com 娜塔莉·巴查特高级知识律师 | 伦敦 +44 20 7919 1852 natalie.butchart@bakermckenzie.com 文章由合作撰写。 詹姆斯·恩金加高级 associate ALN 肯尼亚 | Anjarwalla & Khanna 返回目录 英国上诉法院就贸易