打破千店一面，单品牌如何破局？

安踏体育：打破单品牌天花板，渠道分层破局

安踏体育为应对运动产品同质化内卷趋势，主动进行渠道分层改革，推出更丰富的店态，以精细化、差异化的运营突破单品牌上限。安踏将常规门店重新梳理为竞技场级、殿堂级、精英级、标准级、基础级五个等级，并创新推出以下品类品牌：

• 超级安踏：定位为运动界的“优衣库”，以千平大店打造全品类运动品一站式购物场景，SKU精简，主打爆品，追求极致性价比。2024年约开设近50家门店，月店销约百万元，2025年将加速展店。
• 安踏作品集店（ATSV）：专注于球鞋的零售空间，主攻年轻群体，提供更潮流更酷的产品。分为白标店（“一城一店”，“少而精”，主打艺术氛围和高端新品首发）和黑标店（主打年轻潮流和街头文化，核心产品为欧文系列球鞋），目前全国共52家。
• 安踏冠军店：聚焦于打造中国菁英户外运动品牌，将奥运科技下放，产品以国家队装备科技为背书。店效约为常规店一倍以上，2025年将加速展店。
• 安踏0碳使命店：致力于从产品制造到终端运营全面实现减碳目标的创新零售业态，传达安踏ESG战略、可持续发展理念。目前仅上海徐汇区一家门店。

安踏主品牌出海取得一定成效，以欧文成功撬开欧美市场，并计划2025年启动北美线下开店。东南亚市场发展势头顺利，预计2024年流水规模在4亿元人民币左右。

安踏集团具备卓越的多品牌运营能力，成长路径清晰。预计公司24/25/26年收入分别为704.70/781.21/864.19亿元，同比+13.0%/+10.9%/+10.6%，归母净利润分别为137.33/140.12/156.73亿元，同比+34.2%/+2.0%/+11.9%，维持“买入”评级。