医疗保健服务的未来前沿趋势

麦肯锡全球银行业年度回顾2021 目录 03执行摘要 06在疫情期间的银行业：一场行业危机得以避免 28金融服务领域的巨大分歧 43您的银行准备好分叉了吗？ 附录 执行摘要 “临界点”可能是商业中最被滥用的隐喻；它被广泛地应用于各种平淡无奇的变化。但偶尔，它又是极为恰当的。COVID-19大流行确实是一个临界点：一切都已经改变。马尔科姆·格拉德威尔2000年的著作普及了这样一个观点：理解商业和社会趋势的最佳方式是将它们视为流行病。他当时可能并不知道，20年后，世界将面临一场真正的流行病，它不仅摧毁了生命，还影响了市场，使全球产业陷入瘫痪，并永远改变了其他事物。 病毒式。多年来，投资者一直倾向于向新一代金融服务公司靠拢，这些公司以新的方式应用技术以更好地服务客户。2020年，在股价普遍上涨的推动下，这一趋势开始迅速发展。支付专家、交易所和某些证券公司抢占了该行业增加的1.9万亿美元市值的超过50％。大多数零售银行——那些从事不太光鲜的吸收存款和发放贷款业务的银行——被排除在外，只能眼睁睁地看着。 这仅仅是我们所称的“巨大分歧”最外在的表现，这种分歧存在于行业顶尖表现者和类似公用事业的落后者之间。欢迎来到本报告的第11版，我们将在此记录行业如何分裂为有者和无者，解释如何区分他们，并展示有抱负和决心的银行如何加入领先者行列。我们将讨论今年研究中的以下关键发现： 社会的影响仍然令人震惊，无论我们看过多少次统计数据：近2.56亿病例，超过500万人死亡，以及73亿剂疫苗已接种。1购买和销售方式的变化同样令人难以置信：从街角杂货店到世界上任何一家大公司，每一个企业的运营都经历了深刻的变化。 对于银行来说，COVID-19标志着时代的结束。在2008年全球金融危机之后，这场始于银行并导致许多银行以壮观的方式结束的火灾，幸存者开始了行动。他们重建资本，修复与监管机构的隔阂，并投资于数字化以建立与客户的联系，并从后台流程中争取更多效率。这种策略奏效了。银行经受住了2020年的压力，去年资本储备有所上升。但这也付出了代价：全球银行业的股本回报率（ROE）从2011年的8%下降到2020年的6%。行业变得更安全、更可预测、更商品化。 — 银行迄今为止已成功度过疫情，避免了损失，但盈利能力受到压制。在北美，2019年的净资产收益率（ROE）从12%下降至2020年的8%。欧洲银行的ROE减半，从6%降至3%。亚洲的ROE下降了1个百分点。 — 全球金融服务业的市值仍然低于其他行业。银行以账面价值交易，而其他所有行业的公司则以三倍的账面价值交易。一半的银行机构的市值低于其资产负债表上的股本价值，且盈利低于股东权益成本。 ——为股东创造价值并非易事。大多数银行的经济学最多只能算是适度，其净资产收益率低于10%，收入年增长率在3%到7%之间。传统银行的资产负债表过于流动性高，资本密集度过大，且对于收入货币化来说相关度较低，尤其是在疫情加速的数字颠覆下，市场活动从资产负债表转向基于费用的服务。 • 他们行动更快，更加灵活，并通过内部增长以及收购、合作，以及吸引最优秀的人才来投入，从而实现多次发布，使客户愉悦。 — 想要加入这个精英群体的传统银行只有有限的时间窗口。在整个经济复苏周期中产生的价值中，约有三分之二是在危机后的前两年创造的。 —— 银行业目前面临巨大的差异。顶尖和底层表现者的市值与账面价值比率的差距已经扩大。如今，这个范围从7倍延伸到低于0.5倍。 麦肯锡全球银行年度回顾基于麦肯锡全球银行实践的经验和专业知识。本版分为三个章节。在第一部分，我们回顾了银行在2020年的动荡中的表现以及可能影响其在未来几年经济命运的诸种力量。在第二部分，我们详细探讨了巨大差异——诸如地理、客户基础、规模和商业模式等因素如何使一些银行脱颖而出。最后，我们提出了一些商业模式问题供首席执行官和策略家考虑，同时举例说明了寻求增长和繁荣的银行可能采取的途径。 — 这种差异部分基于金融机构运营的地域、它们的相对规模以及它们的细分市场焦点。 但是，最大的因素是银行部署未来证明的业务模式的能力，这种模式具有三个使投资者（和客户）觉得有吸引力的特点： • 他们已经深入到消费者的生活中（拥有更多接触点、更大的拥有感和参与度），利用数字渠道和生态系统以独特的个性化体验解决特定客户需求——并且他们利用获得的洞察力开发出更好的方式来保持客户的参与度。 • 他们拥有一个可持续的经济模式，这种模式资本密集度较低，更专注于通过服务/佣金实现增长和客户货币化，而不是仅仅进行金融中介服务。 资本市场已经将顶级和平均表现银行之间估值差异不断扩大的因素考虑在内。 1. 大流行期间的银行：一场行业危机得以避免 全球经济超出预期，银行也避开了最糟糕的情况。但行业前景因一半的银行未能覆盖其股本成本而蒙上阴影。在未来几年，银行有实现良好但非惊人的业绩的机会。三个宏观经济因素——利率、政府对经济复苏的支持以及银行管理过剩流动性的方式——将讲述大部分故事。但无论宏观情景如何，银行的业务模式仍然过于流动和资本密集，其资产负债表对于收入货币化来说不如那些专注于发起业务的机构的资产负债表吸引人和相关。最后，疫情加速了数字颠覆，为金融科技公司和其他数字玩家提供了一个机会，以巩固他们在金融服务方面取得的重大进展。 世界经济：好于预期 在过去几个月里，在全球许多地区，企业、政府和社区都大大地松了一口气。十八个月前，灾难似乎近在咫尺。针对SARS-CoV-2的有效疫苗还是一个遥远的梦想；新增病例和死亡人数正在失控般地螺旋上升。许多企业关闭，其他企业在挣扎，所有人都在面临极端不确定的环境。 11月下旬，世界卫生组织宣布了一个新的关注变异株：奥密克戎。在我们发布这份报告时，还过早地说目前疫苗对这种新变异株的有效性。然而，新变异株的出现强调了一个简单的事实：在一个互联互通的世界里，在我们所有人都安全之前，没有人能真正安全。 经济现实略为光明，在全球几乎所有维度上都超过了预期。分析师的预测和执行层情绪（如我们超过1000名全球执行董事的讨论组所示）都遇到了正面的惊喜。世界经济正在恢复至——甚至可能超过——新冠疫情前的水平（见图1）。 今日，许多国家在有效政府支持和众多疫苗成功的推动下，正在回归某种正常状态。然而，一些地区正面临着疾病的第三和第四波疫情，其中许多疫情是由德尔塔变异株引起的，且与疫苗接种率的挣扎有关。 CEO对COVID-19大流行观察到的经济影响的预期与指数（0 = 2019年大流行前） 恢复速度因地区而异，中国和美国处于领先地位，而欧洲在GDP、工业生产和... 私人消费。但如果我们把金融市场表现视为领先指标，那么这些指标在全球范围内都超过了，很多时候远远超过了2019年的水平（图2）。 CEO对COVID-19大流行观察到的经济影响的预期与指数（0 = 2019年大流行前） 成功有许多父母。当2020年初全球爆发大流行病时，很少有人预料到政府会采取如此大规模的措施。总的来说，各国政府提供了相当于约29%GDP的经济刺激措施，这与他们在2008年全球金融危机后提供的3.3%相比相去甚远。世界也未能预料到科学界在疫苗交付方面的前所未有的速度，科学界在不到一年的时间里开发了多种疫苗——这一过程通常需要几十年。那些彻底革新其产品供应的企业韧性也令人惊讶；电子商务在2019年占所有零售销售的18%，到2020年增至29%。在美国，电子商务从2019年到2020年的增长速度几乎是前五年的三倍，许多美国人甚至证明愿意在没有真正试驾的情况下购买汽车。被限制在家的世界人口的勤奋也令人瞩目。此外，数百万前线工作者（从护士和医生到零售店员和公交车司机）的无私奉献也激励了世界各地的人们。 并且低于第二季度设定的7.9%的增长速度。同时，美国经济以2%的年化增长率增长，低于预期的2.7%，并且远低于第二季度设定的6.7%的增长速度。分析师们将美国增长放缓归因于2021年夏季COVID-19的再次出现、供应链问题和政府刺激支票用完后耐用商品消费的下降（展品3）。3 但正如COVID-19对经济的影响并没有像最初担心的那么严重一样，现在正在进行的复苏可能会证明比现在看起来要慢且不那么强劲。首先，正如之前提到的，尽管在很多地方得到了有效管理，但这场大流行远远没有结束。1 最近，美国等地区供应链瓶颈和通货膨胀的上升为复苏带来了重大障碍，减缓了工业增长，抑制了消费者情绪，并造成了困难。例如，10月份的通货膨胀预期上升至2.9%，但仍处于大多数中央银行设定的通货膨胀目标范围内。2 大量政府支持通过信贷延期偿还注入；在欧洲联盟，这一数字达到了9000亿欧元，在爱尔兰、意大利和葡萄牙等国家，所有贷款中超过10%的贷款已暂停偿还本金和利息。这些延期偿还措施正在逐步取消，但尚不清楚有多少借款人会在不进行重组或违约的情况下恢复偿还。 国内生产总值（GDP）% 最后，某些经济部门将需要更长的时间才能恢复，导致公司在不利的利率环境中面临有限的增长机会。 在此次中断期间为增长而进行的斗争的影响已体现在第三季度较低的GDP增长上。在此季度，中国以年化4.9%的速度增长，低于5.2%的增长预期。 全球经济在2021年第二季度恢复至新冠疫情前的水平，但持续复苏将因地区而异。 COVID-19退出路径，情景A3和B4¹ 实际国内生产总值，固定价格和美元汇率，指数（100 = 2019年第四季度） 当按照情景达到2019年第四季度的GDP水平时，将是恢复性季度。 尽管面临这些逆风，经济前景看起来要比一年前大多数人想象的要光明得多。我们全球超过2,000名高管组成的调查小组正在考虑全面复苏（图4）。预计到2024年，全球GDP将比2019年水平高出10%，其中中国（30%）、新兴亚洲（28%）、中东和 非洲（13%），美国（11%），欧洲（6%），拉丁美洲（9%）和日本（3%）是预期增长更为温和的大型经济体。 网络2021展示 4GBAR 展示 4/31 宏观经济预期逐渐变得更为乐观。在过去的12个月里。 2020-21年银行的表现 银行和银行家在这个复苏中扮演着重要角色。不仅银行在通过其连续的日常运营提供政府援助和确保金融稳定方面发挥了关键作用，他们还打开了资产负债表进行贷款：去年的贷款增长率为11%，是共识预测的五倍，其中中国（增长20%）和欧洲（增长9%）的贡献显著。而且，他们是在大多数分行关闭的时候实现这一点的。 “Knight” 收购。事实上，银行的盈利能力表现优于大多数分析师的预期。2020年的净资产收益率（ROE）为6.7%，略低于股本成本，但仍然好于预期，且高于2008年金融危机后观察到的4.9%（附录5）。疫情对所有地区的ROE造成了压力。在北美，ROE从2019年的12%下降至2020年的8%。欧洲银行的ROE减半，从6%下降到3%。亚洲的ROE下降了1个百分点（附录6）。 与前一次经济危机不同，这次银行并未见证任何异常亏损、实质性资本需求或“白帽子”事件。 展示 5/31网络2021展示 5GBAR COVID-19大流行对银行业利润和资本的影响已经与2007-10年金融危机相比温和。 比较全球银行2007-10和2019-22（预测）的ROE和一级资本比率，百分比 展示6，共31页网络2021展品 6GBAR Europe and Latin America banking profitability has been halved during the大流行，其他地区受影响较为温和。 1%比较银行业回报率股票，2007-10及2019-22E， 银行不仅在许多方面证明了自己具有弹性，而且将自己定位为解决这一危机的一部分，利用了他们在2008年危机后的12年里建立起来的资本堡垒。在全球范围内，核心权益一级资本比率在2020年上升，从12.4%提高到12.7%。原因是？强劲的资产价格和经济复苏意味着银行对不良贷款（NPLs）的