纸浆产业日报

2025-01-27 黄青青,龚子弦瑞达期货艳阳天Cathy

期货盘面：上期所SP主力合约收盘价61228元/吨，持仓量85794手，前20名净持仓-1629924手，仓单338728张。
现货价格：山东/华南针叶浆66000/66500元/吨，山东/华南阔叶浆48500元/吨，河北阔叶浆48500元/吨，基差478元/吨，较前一交易日走弱8元。
外盘价格：针叶浆外盘7950美元/吨。
产业情况：针叶浆当月进口量80.3万吨（环比+12.1%），阔叶浆当月进口量169.8万吨；欧洲港口月末库存142.9万吨（环比-7.2万吨）。
下游情况：铜版纸68000元/吨，双胶纸57000元/吨，白卡纸45500元/吨，生活用纸64000元/吨；下游成品纸开工率白卡纸-6.1%，双胶纸-0.1%，铜版纸+4.9%，生活纸-0.4%。
港口库存：截至2025年1月23日，主流港口库存175.8万吨（环比-0.7万吨），连续四周去库，但库存仍处于同期偏高水平。

供需分析：国内现货价格持平，期货走强，基差走弱。供应端12月针叶浆进口量增加；需求端纸厂利润环比下降，按需采购为主，下游成品纸开工率有所下降，但边际改善。
市场展望：外盘价格高位，下游需求边际改善，但港口库存仍偏高，需关注后续进口情况。预计短期纸浆价格震荡偏强。
交易建议：SP2503合约日内走强，下方关注5900元/吨支撑，上方6200元/吨压力，注意风险控制。