有色早报

镍（NI）

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：节前期价持续下挫，由12.9万下挫至12.3万一线。技术层面，整体期价仍处于去年11月以来的震荡区间。供应端，印尼镍矿因雨季缩减，港口库存季节性下降；需求端，节后不锈钢厂复产带动需求预期上升。预计节后镍矿坚挺将给予镍价支撑。宏观层面，春节假期间海外不确定性较大，美联储1月议息会议及美国新任总统特朗普可能加剧波动，投资者需注意风险。

黄金（AU）

• 短期观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：春节前国内沪金创历史新高，逼近650元/克，纽约金逼近前期2800美元高位。期价上行动力主要来自美国经济预期较好及市场对特朗普政策可能导致的通胀预期上升的交易。1月以来金价累计涨幅超5%，较11月低点反弹近10%。春节期间5个交易日波动风险较大，叠加特朗普上任后密集出台行政令可能加剧市场波动，纽约金未突破前期高点存在技术压力。投资者需警惕春节假期高位回落风险，可轻仓过节。白银相对弱势，金强银弱格局不变，可关注多金空银头寸以降低风险敞口。