纯碱周报

上周纯碱期货窄幅震荡，主力合约SA2505收盘下跌0.20%报1508元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1455元/吨，下跌1.76%。供给端，企业开工率及产量回升，预计本周整体开工率88%左右，产量73万吨左右，供给处于历史同期高位。需求端，春节临近，下游需求下降，行业开始放假，消费量减少，拿货意向弱，物流受限，运费增加，行业已进入放假态势。截止1月23日，全国纯碱厂内库存143.61万吨，较前一周增加0.35%，库存处于同期历史次高位。综合来看，纯碱基本面疲弱，近期预期震荡下行为主。

影响因素：利多方面，纯碱企业开工率、产量逐步下滑，供给压力边际减少；利空方面，纯碱产能大幅扩张，行业产量处于历史同期高位，重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱，下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，库存处于同期历史最高位。

主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

关键数据：

• 主力合约收盘价：1508元/吨（下跌0.20%）
• 现货价格：1455元/吨（下跌1.76%）
• 主力基差：-53元/吨（前值-30元/吨）
• 行业开工率：87.35%（历史偏高）
• 行业产量：72.07万吨（历史同期最高位）
• 全国浮法玻璃日熔量：15.74万吨（开工率76.25%，持续回落）
• 光伏玻璃日熔量：8.11万吨（大幅下滑）
• 全国纯碱厂内库存：143.61万吨（历史次高位）
• 产销率：100.22%