高频数据跟踪周报：节前工业生产季节性放缓

高频数据跟踪周报20250125 节前工业生产季节性放缓 2025年01月25日 生产端观察： 本周（1.20-1.24）主要钢材品种库存较上周上升，全国主要钢企高炉开工 率较上周上升，螺纹钢全国主要钢厂开工率较上周下降；秦皇岛港煤炭库存较上周上升；PTA、纯碱开工率较上周上升，苯乙烯、聚酯切片、涤纶长丝、石油沥青装置开工率较上周下降；全钢胎和半钢胎汽车轮胎开工率较上周均下降。 需求端观察： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001 本周（1.20-1.24）30大中城市商品房成交面积下降；热轧板卷、螺纹钢、玻璃期货、高线、冷轧板卷期货价格上升，水泥、无氧铜杆、沥青价格下降；全国电影票房较上周下降；进出口相关指数中，CCFI综合指数、SCFI综合指数、 邮箱：tanyiming@mszq.com分析师郎赫男执业证书：S0100524080009邮箱：langhenan@mszq.com 宁波出口集装箱运价指数、波罗的海干散货指数下降，CICFI综合指数上升。 研究助理谢瑶 通胀观察： 执业证书：S0100123070021邮箱：xieyao@mszq.com 本周（1.20-1.24）农产品批发价格200指数环周上升1.51%至124.1点， 猪肉平均批发价上升0.38%至22.8元/公斤，7种重点监测水果平均批发价上升 相关研究 1.89%至7.3元/每公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价上升2.74%至5.3元/公 1.基金转债持仓分析：24Q4转债基金仓位创 斤；布伦特原油现货价格较上周下降3.33%至79.7美元/桶，WTI原油期货价格较上周下降4.16%至75.3美元/桶，IPE英国天然气期货结算价环周上升4.15%至123.6便士/色姆，LME铜现货价较上周上升0.5%至9101.5美元/吨，LME铝现货价较上周上升1.47%至2633.4美元/吨。 新高，增配光伏顺周期-2025/01/24 2.利率专题：从信贷视角看长端利率-2025/0 1/23 3.地方债专题：2024，地方债十大特征-2025 /01/234.利率专题：历史上的“钱荒”——兼论资金 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 与曲线形态-2025/01/225.2024年12月中债登和上清所托管数据：广义基金继续增配，大幅增持同业存单-2025/01/22 目录 1生产：本周生产运行季节性放缓3 1.1钢铁：螺纹钢开工率下降3 1.2煤炭：秦皇岛煤炭库存上升4 1.3化工：石油沥青装置开工率下降5 1.4汽车轮胎：汽车轮胎开工率下降6 2需求：30大中城市商品房成交面积下降7 2.1地产：30大中城市商品房成交面积下降7 2.2基建：水泥价格下降8 2.3消费：乘用车零售及批发日均销量均上升10 2.4贸易：进出口指数多数下降10 2.5交通物流：上海地铁客运量上升11 3通胀：农产品价格整体上行12 3.1CPI：农产品批发价格200指数上升12 3.2PPI：原油价格下降13 4风险提示15 插图目录16 1生产：本周生产运行季节性放缓 本周（1.20-1.24）唐山高炉和全国主要钢企高炉开工率上升，螺纹钢全国主要钢厂开工率较上周下降，主要钢材品种库存较上周上升；独立焦化企业库存较上周上升，秦皇岛港煤炭库存较上周上升；PTA、纯碱开工率较上周上升，苯乙烯、聚酯切片、涤纶长丝、石油沥青装置开工率较上周下降；全钢胎和半钢胎汽车轮胎开工率较上周均下降。总体看，本周生产活动季节性放缓。 1.1钢铁：螺纹钢开工率下降 截至1月24日，唐山高炉开工率为80.4%，环周上升1.08pct；螺纹钢开工率为32.1%，环周下降5.25pct；主要钢材品种库存为875.8万吨，环周上升9.93%。 截至1月23日，全国主要钢企高炉开工率为75.3%，环周上升0.7pct。 图1：螺纹钢主要钢厂开工率较上周下降（%）图2：主要钢材品种库存上升（万吨） 100 202020212022202320242025 3,000 202120202022202320242025 802,500 602,000 401,500 201,000 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 0500 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/24 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/24 1.2煤炭：秦皇岛煤炭库存上升 截至1月23日，独立焦化企业(100家)产能利用率为80.2%，环周下降0.07pct；独立焦化企业库存为616.8万吨，环周上升9.57%。 截至1月24日，秦皇岛煤炭库存为667万吨，环周上升0.3%。 图3：独立焦化企业(100家)库存上升（%）图4：秦皇岛港煤炭库存上升（万吨） 202320242025202220202021202320242025 800 700 600 500 400 300 200 100 -01 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 0 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/23 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/24 1.3化工：石油沥青装置开工率下降 截至1月24日，PTA开工率为81.5%，环周上升0.54pct；纯碱开工率为87.4%，环周上升0.47pct；苯乙烯开工率为77.7%，环周下降0.93pct。截至1月23日，聚酯切片开工率为75.4%，环周下降2.94pct；江浙地区涤纶长丝开工率为80.4%，环周下降5.24pct。截止1月22日，石油沥青装置开工率为28.1%，环周下降1.2pct。 图5：PTA开工率上升（%）图6：纯碱开工率上升（%） 202020212022202320242025202020212022202320242025 95100 9095 8590 85 80 80 75 75 7070 6565 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 6060 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/24 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/24 图7：苯乙烯开工率下降（%）图8：聚酯切片开工率下降（%） 100 90 80 70 60 50 202020212022202320242025202020212022202320242025 100 95 90 85 80 75 70 65 -01 -01 60 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/24 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/23 图9：江浙地区涤纶长丝开工率下降（%）图10：石油沥青装置开工率下降（%） 202020212022202320242025 70 60 50 40 30 20 10 -01 0 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/23 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/22 1.4汽车轮胎：汽车轮胎开工率下降 截至1月24日，汽车轮胎（全钢胎）开工率为42%，环周下降19.08pct；汽车轮胎（半钢胎）开工率为70.3%，环周下降8.53pct。 图11：汽车轮胎（全钢胎）开工率下降（%）图12：汽车轮胎（半钢胎）开工率下降（%） 100 80 202020212022202320242025 100 80 202020212022202320242025 6060 4040 2020 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 00 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/24 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/24 2需求：30大中城市商品房成交面积下降 本周（1.20-1.24）100大中城市商品房成交面积上升，30大中城市商品房成交面积下降；热轧板卷、螺纹钢、玻璃期货、高线、冷轧板卷期货价格上升，水泥、无氧铜杆、沥青价格下降；全国电影票房较上周下降；进出口相关指数中，CCFI综合指数、SCFI综合指数、宁波出口集装箱运价指数、波罗的海干散货指数下降，CICFI综合指数上升。 2.1地产：30大中城市商品房成交面积下降 截至1月19日（最新数据），100大中城市土地成交溢价率为14.3%，环周上升11.17pct。100大中城市成交土地占地面积为1500.8万平方米，环周上升26.91%；其中，一线城市成交土地占地面积为12万平方米，环周下降16.8%；二线城市成交土地占地面积为274万平方米，环周下降2.08%；三线城市成交土地占地面积为1214.8万平方米，环周上升36.75%。 截至1月25日，30大中城市商品房成交面积为150.6万平方米，环周下降29.14%；其中，一线城市商品房成交面积为51.1万平方米，环周下降40.17%；二线城市商品房成交面积为67.5万平方米，环周下降18.07%；三线城市商品房成交面积为31.9万平方米，环周下降28.51%。 图13：2025/1/13-/1/19百大中城市成交土地溢价率 上升（%） 202020212022202320242025 35 30 25 20 15 10 5 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 0 图14：2025/1/13-/1/19百大中城市中三线城市土地 成交面积上升（万平方米） 202020212022202320242025 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 0 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/19 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/19 平方米） 图15：30大中城市商品房成交面积下降（万平方米）图16：30大中城市中一线城市商品房成交面积下降（万 202020212022202320242025 250 200 150 100 50 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 0 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/25 资料来源：iFinD，民生证券研究院注：数据截至2025/1/25 2.2基建：水泥价格下降 截至1月24日，螺纹钢价格为3474元/吨，环周上升0.7%；高线价格 为3804.4元/吨，环周上升0.69%；热