镍不锈钢周报：春节假期临近，现货成交冷淡

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 1月24日当周，主力合约2503开于129310元/吨，收于123710元/吨，相比上周收盘下跌3.72%。本周沪镍主力合约周一上涨受阻后大幅下跌，周二反弹受阻后连续下跌，收长阴线，至前期低位。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观方面，美国新任总统就任，提出关税问题，要求各国降息，降油价等，后继需要观察实际实施情况。基本面方面消息，据印尼镍矿协会APNI披露，25年已通过配额2.9亿吨，对于已通过的配额，政府无权削减，2月镍矿内贸基价走跌1美元左右。现货方面，镍价大幅下跌，但节前最后一周，大多贸易商已放假，现货成交一般。国内库存略增，LME库存继续累库，镍铁价格平稳，最新950元/镍左右。硫酸镍方面，硫酸镍成本虽随镍价下移，但产业利润仍为亏损，下跌空间有限。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 本周纯镍现货价上涨2715元/吨，SMM数据，1月24日当周金川镍升水上涨450元/吨至2150元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差上涨5.51美元/吨至-205.91美元/吨。本周沪镍库存增加722吨至36049吨，LME镍库存增加4314吨至173808吨，上海保税区镍库存持平为5400吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少1124吨至46673吨，全球精炼镍显性库存增加3190吨至220481吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 ■镍观点： 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 近期精炼镍冲高回落，印尼镍矿配额或许不再削减，但春节临近，下周只有一个交易日，盘面更多是情绪与预期影响，建议观望为主。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险： 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼政策变动。 304不锈钢品种： 1月24日当周，主力合约2503开于13330元/吨，收于13040元/吨，相比前周收盘下跌元/吨，下跌2.10%。本周主力合约周一冲高受阻后，大幅下跌，跌去前几日涨幅，周二反弹受阻后振荡回落，收长阴线。 宏观方面，海外美国总统上台后政策，国内消费刺激政策的均有影响，需关注春节后宏观扰动影响。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 1月24日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨295元/吨至225元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨345元/吨至325元/吨。Mysteel数据，1月24日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加2.5万吨至55.07万吨，对应幅度为+4.75%，其中热轧库存增加1.09万吨至19.39万吨，冷轧库存增加1.41万吨至35.68万吨，300系不锈钢社会库存增幅明显。SMM数据，1月24日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周上涨3元/镍点至942元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平为7200元/基吨。 ■不锈钢观点： 近期不锈钢冲高回落，印尼镍矿配额或许不再削减，但春节临近，下周只有一个交易日，盘面更多是情绪与预期影响，建议观望为主，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，特朗普政策变动、印尼政策变动。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨........................................................................................................................7图11:中国红土镍矿港口报价丨单位：美元/湿吨.........................................................................................................................7图12:中国主流高镍铁价格丨单位：元/镍点.........................