镍品种
- 市场表现：沪镍主力合约1月24日当周开于129310元/吨，收于123710元/吨，下跌3.72%。合约周一上涨受阻后大幅下跌，周二反弹受阻后连续下跌，收长阴线至前期低位。
- 宏观方面：美国新任总统就任，提出关税、降息、降油价等政策，实际实施情况需观察。
- 基本面方面：印尼镍矿协会APNI披露，2025年已通过配额2.9亿吨，政府无权削减；2月镍矿内贸基价走跌1美元左右。
- 现货方面：镍价大幅下跌，节前最后一周贸易商放假，现货成交一般。国内库存略增，LME库存继续累库，镍铁价格平稳（950元/镍）。
- 硫酸镍方面：成本随镍价下移，但产业利润仍亏损，下跌空间有限。
- 现货升贴水：金川镍升水上涨450元/吨至2150元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨。
- 库存变动：沪镍库存增加722吨至36049吨，LME镍库存增加4314吨至173808吨，上海保税区镍库存持平为5400吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少1124吨至46673吨，全球精炼镍显性库存增加3190吨至220481吨。
- 观点：近期精炼镍冲高回落，印尼镍矿配额或许不再削减，但春节临近，盘面更多是情绪与预期影响，建议观望为主，中长线逢高卖出套保。
- 策略：中性。
- 风险：关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼政策变动。
304不锈钢品种
- 市场表现：主力合约2503开于13330元/吨，收于13040元/吨，下跌2.10%。合约周一冲高受阻后大幅下跌，周二反弹受阻后振荡回落，收长阴线。
- 宏观方面：海外美国总统上台后政策，国内消费刺激政策均有影响，需关注春节后宏观扰动影响。
- 现货成交：春节假期临近，现货成交冷淡。
- 库存变动：无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加2.5万吨至55.07万吨，对应幅度为+4.75%。
- 价格与成本：高镍生铁出厂含税均价上涨3元/镍点至942元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格持平为7200元/基吨。
- 观点：近期不锈钢冲高回落，印尼镍矿配额或许不再削减，但春节临近，盘面更多是情绪与预期影响，建议观望为主，中长线逢高卖出套保。
- 策略：中性。
- 风险：关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，特朗普政策变动、印尼政策变动。
