Rika Safrina �, Zahra Aninda Pradiva �, Dallih Warviyan �, Mutia Prabawati �, Imaduddin Abdullah �
东盟能源中心 ， 独立专家
关键消息:
清洁能源转型需要大量投资
东盟不断增长的能源需求，由快速经济增长驱动，将需要在电力部门进行大量的投资，预计需要投入约6万亿美元以遵循碳中和路径。
外国直接投资流动与可再生能源的激励措施和监管支持密切相关
RISE评分指标和世界银行基础设施私营部门参与（PPI）项目数据库的分析显示，外国直接投资与可再生能源激励措施、可再生能源的监管支持以及当前的可再生能源法律框架高度相关。
稳定和透明的监管框架对于吸引投资至关重要
长期电力购买协议、明确的许可指导方针和财政激励在减少风险并吸引东盟地区内外对可再生能源项目的投资中发挥关键作用。混合金融是私人投资的催化剂
混合融资，将优惠资金与商业投资相结合，是降低高影响清洁能源项目风险和填补低收入东盟国家投资缺口的关键。
1. Introduction
到2025年，可再生能源（RE）在一次能源消费总量（TPES）中的份额将达到35%，如《东盟能源合作行动计划（2021-2025）》（ASEAN Plan of Action on Energy Cooperation, APAEC）所述[3]。随着国家政策的实施，东盟预计将在2030年达到APAEC设定的可再生能源占总能源消费量23%的目标，比原计划晚五年[2]。随着该地区进入下一个APAEC周期，建立可再生能源的坚实基础、减少对化石燃料的依赖，并保持强有力的政策以确保长期的清洁能源供应变得至关重要。
经济快速增长和可再生能源成本下降
推动东盟能源转型
东盟一直是世界上经济增长最快的地区之一，在COVID-19大流行之前，其平均年GDP增长率为5%。尽管大流行导致GDP显著下降，但该地区迅速复苏，在2023年实现了4.1%的增长率，预计2024年和2025年的增长率分别为4.6%和4.7% [1]。快速的GDP增长推动了该地区的能源需求。与2023年相比，东盟的总最终能源消费量预计到2050年将增加73%，这主要受国家政策驱动，尤其是制造业、交通运输业以及生活水平提高的影响。为了满足这一不断增长的需求，东盟的装机发电容量从2022年的315 GW显著增长，预计到2050年将达到1,115 GW [2]。这一扩张将由对可再生能源（RE）的投资推动，特别是太阳能和风能，东盟正努力在确保能源安全的同时实现可持续发展目标。东盟的目标是在总一次能源供应（TPES）中增加可再生能源的比例至23%，并在安装容量中达到类似比例。
发电结构也将发生变化，预计到2050年，超过50%的总电力将来自可再生能源，标志着向更清洁能源转型的关键步骤。到2050年，东盟地区的超过一半的电力将来自可再生能源，其中太阳能、风能和水力发电将贡献1742万亿千瓦时，占能源结构的63%，超过化石燃料[2]。太阳能和风能的增长是由技术成本下降和支持性的政府政策推动的。越南和泰国在太阳能开发方面处于领先地位，而越南也在 offshore 和沿海地区成为风能的重要参与者。
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可再生能源的成本稳步下降，使其与化石燃料的竞争日益激烈。技术进步和对更清洁能源需求的增长推动了大型太阳能、陆上风能和地热等可再生能源技术成本的下降。例如，全球平均太阳能发电成本自2010年以来下降了89%，到2022年降至每千瓦时0.049美元，而陆上风电的成本自2010年以来下降了69%[4]。这一趋势不仅使可再生能源在环保方面更具优势，也在财务上更具吸引力。随着化石燃料价格的上涨，可再生能源的运营成本降低增强了其竞争力。预计这种成本减少将加速该地区的可再生能源采用，对能源转型产生重大贡献。
政府可以通过提供税收减免和补贴等激励措施来加速能源转型。这些措施有助于降低可再生能源项目资本成本，即使在借贷成本高企的情况下，也能使这些项目更具吸引力，从而吸引投资者。东盟国家采取了这一策略，泰国提供了企业税减免，而马来西亚则通过绿色投资税收抵免（GITA）和绿色收入税减免（GITE）等计划提供税收激励措施[6]。越南也根据区域太阳能辐射调整了太阳能发电的 feed-in tariff（FIT）[7]。然而，尽管这些激励措施短期内能促进进展，但大量的政府支出可能会增加债务和金融风险，因此平衡公共资金与私营部门贡献，并保持健康的财政空间至关重要。
东盟能源转型目标需要大量投资
2. 为东盟能源部门调动投资的挑战
东盟将需要大量投资以应对快速经济增长带来的不断增长的电力需求和能源需求。根据第8版东盟能源展望，按照东盟目标情景（AMS Targets Scenario, ATS），到2050年，每年的投资需求预计将达到320亿美元，比基线情景（Baseline Scenario, BAS）所需的270亿美元高出16%。然而，碳中性情景（Carbon Neutrality Scenario, CNS），该情景纳入了更为激进的净零措施，要求更高的投资水平，在2050年的电力投资将达到5160亿美元。从2023年到2050年整个期间，通过清洁能源实现碳中性将需要总计6万亿美元的投资[2]。
复杂的监管框架和不一致的政策
阻碍东盟可再生能源投资
东盟能源市场碎片化严重，市场整合和跨境贸易水平不一，这导致了监管复杂性增加，从而抑制了地区能源项目的投资，并延缓了互联互通基础设施的发展。旨在改善区域一体化的举措，如东盟电网和泛东盟天然气管道计划，虽然有所尝试，但缺乏协调导致了重复努力和投资机会的错失。部分东盟国家的政治不稳定进一步加剧了市场的不确定性，政策变化可能对能源领域的投资者产生威慑作用。
当前东盟地区的投资流显示了国内和外国资本的动态混合，推动了该地区能源项目的进展。2021年至2023年间，大多数能源投资来自当地私营投资者，特别是在菲律宾、马来西亚和柬埔寨等国家，这些国家超过50%的资金来自本土来源[5]。另一方面，日本和中国是最大的外国投资者，主要为越南、老挝和泰国的可再生能源和传统电力项目提供资金。在融资工具方面，商业债务占主导地位，比例为57.9%，其次是股权投资，占比24%。多边和双边债务的作用较小，分别为7%和10.7%，而优惠融资和赠款所占比例不到1%[5]。混合融资——结合优惠和商业资金——对于清洁能源项目来说变得越来越重要，尤其是在那些优惠融资仍然较高的低收入和中低收入国家中。
尽管监管政策有所进步，旨在保护和促进外国投资，但东盟的投资治理体系仍不够发达，这限制了透明度并阻碍了清洁技术行业的成长。此外，该地区各国提供的化石燃料补贴扭曲了可再生能源和能源效率市场的价格，从而抑制了相关领域的投资。2022年，电费补贴人均达到3400美元，而煤炭补贴保持低位，石油补贴则随着原油价格的上升而呈上升趋势，如图1所示：
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在评估总体国内外投资时，最强的相关性与子指标3（可再生能源的激励和支持政策）和子指标5（网络连接和使用）相关。对于外国直接投资而言，最高相关性同样与子指标3（可再生能源的激励和支持政策）以及子指标1（可再生能源的法律框架）相关。其他子指标与投资的相关性较弱。这些发现与其他研究一致，表明仅依靠政策而没有额外的国际气候融资和更强的机构能力，不太可能显著推动脱碳努力[13]、[14]。
纸张组成；（iii）外部债务；以及（iv）市场感知 [20]。然而，COVID-19疫情对政府收入征收造成了干扰，并导致了巨大的额外财政预算以应对疫情，这限制了AMS继续为能源部门提供财政激励的能力。
需要私人投资者来填补投资缺口 ， 但资金成本仍然是一个障碍
公共资金单独投入不足以满足东盟不断上升的能源需求并支持绿色能源转型，因此外国和私营投资变得至关重要。随着东盟发展中国家需求的增长，预计将吸引对可再生能源和传统能源基础设施的外国投资。
在子指标3的RISE评分中评估的激励和支持措施包括对长期电力采购协议（PPA）的长期担忧、明确的许可流程指导以及直接的财政激励。对于投资者而言，可融资的长期PPA是获得具有竞争力的融资并降低感知风险溢价的关键。如[15]所述，“可融资的PPA本质上是一种与信用良好的用户签订的长期购电协议，其期限足够长，能够通过提供充足且可预测的收入流来确保债务的偿还”[16]。可融资的PPA对于获取融资至关重要，因为它遵循的原则是将风险最优地分配给最能在私营部门中，清洁能源投资决策强烈受到资本成本的影响，而资本成本则反映了为项目融资所预期的回报率。资本成本定
管理此类风险的一方。义为投资者要求从资助项目中获得的预期回报率，并与项目的资