美股市场速览：软件与互联网表现强势

证券研究报告|2025年01月26日 美股市场速览 软件与互联网表现强势 行业研究·海外市场专题 美股 中性·维持 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA 010-880053820755-81982090 wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 数据速览 价格走势：互联网与软件驱动带动大盘上涨本周，美股进一步上涨，标普500涨1.7%。 风格：大盘成长（罗素1000成长+2.2%）>小盘成长（罗素2000成长+2%）>大盘价值（罗素1000价值+1.2%）>小盘价值（罗素2000价值+0.8%）。 18个行业上涨，5个行业下跌，1个基本不变。强势行业：媒体与娱乐（+4.4%）、软件与服务（+3.9%）、医疗保健设备与服务（+3.5%）、零售业（+3.1%）、资 本品（+3%）；弱势行业：汽车与汽车零部件（-3.9%）、能源（-2.9%）、技术硬件与设备（-1.2%）、保险（-0.8%）、消费者服务（-0.4%）。 资金流向：科技行业带领大盘进一步吸收资金 本周，美股资金进一步流入。标普500成分股本周估算资金流为+69.9亿美元，上周为+117.7亿美元，近4周为+97.2亿美元，近13周为+350.4亿美元。 18个行业资金流入，6个行业资金流出。流入行业：软件与服务（+22.3亿美元）、媒体与娱乐（+18.8亿美元）、半导体产品与设备（+10.1亿美元）、资本品 （+8.3亿美元）、医疗保健设备与服务（+5亿美元）；流出行业：汽车与汽车零部件（-11.8亿美元）、能源（-3.5亿美元）、消费者服务（-0.1亿美元）。 盈利预测：上修减速，分化加剧 本周，标普500成分股动态F12MEPS预期较上周提高0.2%。 16个行业盈利预期上升，5个下降，3个行业盈利预期基本不变。上修幅度领先的行业有：能源（+0.8%）、汽车与汽车零部件（+0.8%）、综合金融（+0.6%）、媒体与娱乐（+0.5%）、房地产（+0.4%）；业绩下修幅度较大的行业有：材料（-0.9%）、耐用消费品与服装（-0.9%）、电信业务（-0.4%）、消费者服务（-0.1%）、家庭与个人用品（-0.1%）。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 目录 01 全球大类资产总览 02 标普500板块观测 03 关键个股观测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 一、全球大类资产总览 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 一、全球大类资产总览 表：全球主要资产近期走势 市场/资产名称收盘价本周近4周近13周近26周近52周月初至今季初至今年初至今 美股 标普500 6,101 +1.7% +2.2% +5.0% +11.8% +24.7 % +3.7% +3.7% +3.7% 纳斯达克100 21,774 +1.6% +1.4% +7.0% +14 .5% +25.0 % +3.6% +3.6% +3.6% 纳斯达克综合 19,954 +1.7% +1.2% +7.8% +15 .0% +29.1 % +3.3% +3.3% +3.3% 道琼斯工业 44,424 +2.2% +3.3% +5.5% +9.4% +1 6.6% +4.4% +4.4% +4.4% 罗素2000 2,308 +1.4% +2.8% +4.5% +2.1% +1 6.7% +3.5% +3.5% +3.5% 美股风格 罗素1000成长 4,185 +2.2% +1.4% +8.5% +17 .7% +31.9% +3.5% +3.5% +3.5% 罗素1000价值 1,909 +1.2% +3.8% +2.4% +6.6% +16.8% +4.6% +4.6% +4.6% 罗素2000成长 1,536 +2.0% +3.3% +6.6% +5.9% +22.2% +4.4% +4.4% +4.4% 罗素2000价值 2,527 +0.8% +2.3% +2.3% -1.6% +11.3% +2.5% +2.5% +2.5% 全球 MSCI全球 873 +2.1% +2.5% +3.2% +8.6% +1 9.0% +3.8% +3.8% +3.8% MSCI发达市场 3,857 +2.1% +2.7% +4.1% +9.4% +1 9.9% +4.0% +4.0% +4.0% MSCI新兴市场 1,090 +1.9% +0.7% -4.0% +1.7% +1 0.7% +1.4% +1.4% +1.4% 中国 沪深300 3,833 +0.5% -3.7% -3.1% +12.4% +1 5.0% -2.6% -2.6% -2.6% 恒生指数 20,066 +2.5% -0.1% -2.5% +17.9% +25.8% +0.0% +0.0% +0.0% MSCI中国(美元) 64 +3.0% -1.1% -4.3% +16 .3% +24.3 % -0.4% -0.4% -0.4% 欧洲 斯托克50(欧元) 5,219 +1.4% +6.5% +5.6% +7.3% +1 2.6% +6.6% +6.6% +6.6% 德国DAX 21,395 +2.4% +7.1% +9.9% +16 .2% +26.1 % +7.5% +7.5% +7.5% 法国CAC40 7,928 +2.8% +7.8% +5.7% +5.5% +3.8% +7.4% +7.4% +7.4% 英国富时100 8,502 -0.0% +4.3% +3.1% +2.6% +1 1.4% +4.0% +4.0% +4.0% 日韩 日经225 39,932 +3.9% -0.9% +5.3% +6.0% +1 1.7% +0.1% +0.1% +0.1% 韩国综合指数 2,537 +0.5% +5.5% -1.8% -7.1% +2.3% +5.7% +5.7% +5.7% 新兴市场 印度SENSEX 76,190 -0.6% -3.2% -4.0% -6.3% +7.8% -2.5% -2.5% -2.5% 巴西IBOVESPA 122,521 +0.1% +1.9% -5.7% -3.9% -5.0% +1.9% +1.9% +1.9% 俄罗斯RTS 945 +4.3% +9.4% +9.0% -14.2% -14.9% +5.8% +5.8% +5.8% 越南胡志明指数 1,265 +1.3% -0.8% +1.0% +1.8% +7.6% -0.1% -0.1% -0.1% 美债收益率 3Mo. 4.302 +1bp +2bp -3 3bp -10 0bp -1 06bp -3bp -3bp -3bp 2Yr. 4.261 -4bp -8bp +1 5bp -13bp -10bp +2bp +2bp +2bp 10Yr. 4.615 -2bp -1bp +3 7bp +4 2bp +47bp +4bp +4bp +4bp 30Yr. 4.843 -2bp +2bp + 34bp + 39bp +47bp +6bp +6bp +6bp 汇率 美元指数 107.48 -1.7% -0.5% +3 .0% +3 .0% +3.9 % -0.9% -0.9% -0.9% USD/CNH 7.2443 -1.3% -0.8% +1.5% -0.3% +0.8% -1.3% -1.3% -1.3% USD/GBP 0.8010 -2.5% +0.7% +3.8 % +3 .1% +1.7% +0.2% +0.2% +0.2% EUR/USD 1.0496 +2 .2% +0.7% -2.8% -3.3% -3.3% +1.4% +1.4% +1.4% USD/JPY 156.01 -0.2% -1.2% +2 .5% +1.4% +5.3% -0.8% -0.8% -0.8% 商品 NYMEXWTI原油 74.60 -3.6% +6.2% +4.1% -2.4% -4.6% +3.8% +3.8% +3.8% COMEX黄金 2,777 +1.4% +5.3% +0.6% +16.4% +37.6% +5.2% +5.2% +5.2% 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 二、标普500板块观测（静态成分样本） 2.1价格收益 左表：价格收益率–按行业层级 右表：价格收益率–按板块排名 加权平均价格收益率 本周 近4周 近13周近52周 初至今年初至今 能源 -2.9% 7.6% 2.2%16.6% 6.3% 材料 0.8% 4.9% -4.3%11.6% 5.9% 工业 2.5% 6.1% 5.5%28.6% 7.3% 季 加权平均价格收益率排名本周近4周近13周近52周季初至今年初至今按GICS板块 4.1% 3.1% 4.5% 4.0% 16.0% -1.9% 39.8% 7.8% 6.3% 5.1% 1通讯业务 3 工业 2.5% 6.1% 5.5% 28.6% 7.3% 4 信息技术 2.0% 0.1% 5.1% 49.2% 2. 5 标普500成分股 1.9% 2.7% 7.0% 36.3% 6 金融 1.4% 4.5% 10.3% 35.4% 7 房地产 1.3% 2.6% -4.8% 12.6% 8 公用事业 1.0% 6.9% 1.8% 55. 9 日常消费品 1.0% -0.9% -1.3% 1 10 非日常生活消费品 0.9% 1.1% 20.9% 11 材料 0.8% 4.9% -4.3% 12 能源 -2.9% 7.6% 2.2 2医疗保健 资本品 3.0% 6.9% 6.8% 34.8% 8. 商业和专业服务 0.0% 2.4% 3.0% 20.8% 运输 2.3% 6.2% 2.2% 10.9% 非日常生活消费品 0.9% 1.1% 20.9% 49.4 汽车与汽车零部件 -3.9% -5.2% 45.9% 11 耐用消费品与服装 1.6% 1.9% 4.9% 消费者服务 -0.4% -2.2% 2.9% 零售业 3.1% 4.5% 18. 日常消费品 1.0% -0.9% 食品与主要用品零售 1.4% 1.2% 食品、饮料与烟草 0.5% -1.9 家庭与个人用品 1.2% - 医疗保健 3.1% 医疗保健设备与服务 3.5% 制药、生物科技和生命科学 2. 金融 银行综合金融保险 1 媒体与娱乐 4.4% 5.0% 2 软件与服务 3.9% 2.5% 3 医疗保健设备与服务 3.5% 7.5 4 零售业 3.1% 4 5 资本品 3.0% 6 制药、生物科技和生命科学 2.7% 7 半导体产品与设备 2.4% 8 运输 2. 9 综合金融 10 标普500成分股 11 耐用消费品与服装 12 食品与主要用品零售 13 电信业务 14 房地产 15 家庭与个人用品 16 银行 17 公用事业 18 材料 19 食品、饮料 20 商业和专 21 消费者 22 保险 23242 按GICS行业组 信息技术 软件与服务 技术硬件与设备半导体产品与设备 通讯业务电信业务媒体与娱 公用事业房地 标 资料来源：FactSet、国信证券经济研究所整理 资料来源：FactSet、国信证券经济研究所整理 2.2资金流向 左表：估算资金流（每日涨跌x每日成交量）–按行业层级 右表：估算资金流（每日涨跌x每日成交量）–按板块排名 估算资金净流入百万美元 本周 近4周 近13周 近52周 季初至今年初至今 能源 -354 881 -148 -237 747 材料 8 400 -227 -337 448 工业 899 2,076 2,144