海外市场速览：美股中报季来临，多头暂居强势地位
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年07月24日中性海外市场速览美股中报季来临，多头暂居强势地位核心观点行业研究·海外市场专题港股中性·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《中资美元债数据追踪周报（07.11-07.15）——美债收益率倒挂加深，二级市场跌幅扩大》——2022-07-18《海外市场速览-联储加息预期企稳，多空博弈持续演绎》——2022-07-17《美国6月通胀数据点评——通胀再创新高，美联储加息预期升温》——2022-07-16《中资美元债数据追踪周报（07.04-07.08）——美债收益率再度倒挂，一级发行回落二级市场承压》——2022-07-12《海外市场速览-美债利率再度倒挂，南向资金流入趋缓》——2022-07-10美国服务业PMI向下突破荣枯线，是否应该押注9月加息节奏放缓？本周五，Markit公布7月PMI初值。其中服务业PMI报47，向下突破50荣枯线。对此，市场的反应是下调9月21日FOMC会议的加息预期，在7月加息75bp预期的基础上，9月加息50bp的概率从一周前的37%上升到最新的53%；加息75bp的概率从49%降至40%。那么，美联储放缓加息节奏的可能性如何呢？如果美联储有“无条件”抗击通胀的决心，那么我们可以参考沃尔克时代的经验。1979年8月，制造业PMI向下突破荣枯线，报49.5，当月FOMC利率从10.8%升至11.3%，加息幅度约为50bp。但当时与现在有两个重要的差异点：1）当前加息节奏处于高速状态，79年加息本身就速率就不高（平均每个月+20bp左右）；2）当前FOMC利率远远低于CPI同比，79年FOMC利率的水平基本与CPI同比水平持平。同时，进入1980年，FOMC与CPI同步加速上行，无视了PMI的下降趋势，直到1980年4月PMI跌破40，FOMC利率才有短暂的调整。美股：向上突破箱型振荡区间，三季度或是投资窗口期标普500指数在两次下探至3700点附近，两次上探至3900年附近后，本周二突破了箱型震荡区间，并在随后几个交易日进一步巩固了3950点以上的位置。由此可见，美股市场上的多头力量仍然很强。当下，市场正处于长达两个月的宏观信息真空期——7月加息预期已经企稳，距离9月21日FOMC会议尚有时日。在此期间，8月和9月公布的CPI数据恐怕难以再在市场掀起波澜——原油和粮食的月线已经大幅下行。宏观面缺乏进一步交易催化剂的同时，微观面也缺乏感受——已披露中报的美股上半年业绩全年完成度与2021年基本相当。当前的状态或将在整个第三季度维持。因此，我们认为第三季度或是今年投资美股的重要窗口期。港股：资金面因素趋稳，盘面处于低位震荡状态从资金面的角度看，人民银行货币政策风格趋向稳健，美联储加息预期企稳，南向资金维持在低位。港股暂时缺乏资金面的催化剂。基本面方面，港股目前处于业绩期静默期前的集中业绩预期调整阶段。大方向上看，业绩预期调整维持近3个月以来以下修为主的趋势，然而总体下修公司数量更大。随着静默期的到来和正式业绩的发布，港股业绩预期有望在第三季度逐渐企稳。届时，高频行业和宏观数据有望成为港股上行的催化剂。风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，俄乌局势的不确定性，美联储加息对市场的影响。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现......................................................................4主要市场普遍有所上涨..................................................................4农林牧渔收涨，多数板块有所回调........................................................4美国市场重点数据......................................................................5分析师预测调整................................................................6南下资金流向..................................................................7南向资金维持低位......................................................................7港股通本周净流入/流出排名.............................................................7免责声明......................................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：本周全球主要国家/地区指数表现.......................................................4图2：年初至今全球主要国家/地区指数表现...................................................4图3：本周港股通行业涨幅（中位数）排名....................................................4图4：年初至今港股通行业涨幅（中位数）排名................................................5图5：美联储9月FOMC加息预期（假设7月+75bp）............................................5图6：标普500指数突破箱型震荡区间........................................................5图7：美国Markit服务业PMI:商务活动:季调.................................................5图8：美国Markit制造业PMI:季调..........................................................5图9：港股通净流入金额（人民币）..........................................................7图10：港股通净流入金额（港元）...........................................................7表1：本周分析师盈利预测调整（2022年净利润）..............................................6表2：近期个股港股通净买入排名（亿元人民币）..............................................7表3：近期港股通各板块净买入排名..........................................................8 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4市场表现主要市场普遍有所上涨本周，恒生指数收涨1.5%，上证指数收涨1.3%，深证成指收跌0.1%。美股方面，纳斯达克收涨3.3%，标普500收涨2.5%。图1：本周全球主要国家/地区指数表现图2：年初至今全球主要国家/地区指数表现资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理农林牧渔收涨，多数板块有所回调本周港股通多数行业出现回调。其中，农林牧渔、通信、建筑装饰表现相对居前。相比之下，房地产、钢铁、轻工制造表现较弱。图3：本周港股通行业涨幅（中位数）排名资料来源：Wind、Choice、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图4：年初至今港股通行业涨幅（中位数）排名资料来源：Wind、Choice、国信证券经济研究所整理美国市场重点数据图5：美联储9月FOMC加息预期（假设7月+75bp）图6：标普500指数突破箱型震荡区间资料来源：CME、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图7：美国Markit服务业PMI:商务活动:季调图8：美国Markit制造业PMI:季调资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6分析师预测调整据Choice数据，本周分析师上调了17家公司的2022年净利润预测，下调了34家公司的2022年净利润预测。上调幅度最大的公司是中国人寿、TCL电子、粤丰环保；下调幅度最大的公司是中粮家佳康、中银航空租赁、中国重汽。表1：本周分析师盈利预测调整（2022年净利润）------------------------上调排名------------------------------------------------下调排名------------------------代码公司行业本周变化代码公司行业本周变化12628.HK中国人寿非银金融13.6%11610.HK中粮家佳康食品饮料-82.8%21070.HKTCL电子家用电器3.2%22588.HK中银航空租赁非银金融-27.3%31381.HK粤丰环保公用事业2.7%33808.HK中国重汽汽车-12.4%41308.HK海丰国际交通运输2.1%49992.HK泡泡玛特轻工制造-11.9%52005.HK石四药集团医药生物1.4%56601.HK朝云集团美容护理-6.7%62359.HK药明康德医药生物1.3%66969.HK思摩尔国际电子-6.1%70772.HK阅文集团传媒1.2%70522.HKASMPACIFIC电子-5.2%81929.HK周大福纺织服饰0.8%81083.HK港华智慧能源公用事业-5.1%92096.HK先声药业医药生物0.6%96993.HK蓝月亮集团美容护理-4.9%101209.HK华润万象生活房地产0.3%103331.HK维达国际美容护理-4.6%119633.HK农夫山泉食品饮料0.1%113990.HK美的置业房地产-4.0%122273.HK固生堂医药生物0.0%121992.HK复星旅游文化社会服务-4.0%139979.HK绿城管理控股房地产0.0%136060.HK众安在线非银金融-3.9%140700.HK腾讯控股传媒0.0%140152.HK深圳国际交通运输-3.2%151548.HK金斯瑞生物科技医药生物预测亏损减少152138.HK医思健康美容护理-3.2%162137.HK腾盛博药-B医药生物预测亏损减少162007.HK碧桂园房地产-1.3%173690.HK美团-W社会服务预测亏损减少179922.HK九毛九社会服务-1.3%181579.HK颐海国际食品饮料-0.8%192128.HK中国联塑建筑材料-0.6%202313.HK申洲国际纺织服饰-0.5%212020.HK安踏体育纺织服饰-0.5%222269.HK药明生物医药生物-0.4%232319.HK蒙牛乳业食品饮料-0.4%242333.HK长城汽车汽车-0.4%250590.HK六福集团纺织服饰-0.3%261299.HK友邦保险非银金融-0.3%271368
