2024年业绩预告点评：Q4经营平稳，表现优于行业

| 报告要点 | 2024Q4国补对小家电行业景气提振有限，苏泊尔内销仍承压下滑，外销则维持增长；公司积极控费，盈利能力仍相对平稳，表现领先行业。我们预计公司2024-2026年营收为224/244/266亿元，同比+5%/+9%/+9%；归母净利润为22.4/24.4/26.8，同比+3%/+9%/+10%，对应2025/2026年PE为17.2/15.7倍，维持“买入”评级。 |

| 分析师及联系人 | 管泉森 孙珊 崔甜甜 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523110009

苏泊尔(002032) 2024年业绩预告点评： Q4经营平稳，表现优于行业 行业： 投资评级：当前价格： 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 流通A股市值(百万元) 每股净资产(元) 资产负债率(%) 一年内最高/最低(元) 股价相对走势 苏泊尔 30% 17% 3% -10% 2024/1

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风险提示 1、终端需求大幅不及预期； 2、行业竞争大幅加剧； 3、原材料价格大幅波动；

| 核心观点 |

• 2024Q4国补政策对行业景气度提振有限，苏泊尔内销承压下滑，外销维持增长。
• 公司积极控费，盈利能力保持平稳，表现优于行业。
• 预计2024-2026年营收分别为224/244/266亿元（同比+5%/+9%/+9%），归母净利润分别为22.4/24.4/26.8亿元（同比+3%/+9%/+10%）。
• 2025/2026年PE分别为17.2/15.7倍，维持“买入”评级。

| 关键数据 |

• 2024-2026年营收预测：224/244/266亿元
• 2024-2026年归母净利润预测：22.4/24.4/26.8亿元
• 2025/2026年PE：17.2/15.7倍

| 研究结论 | 维持“买入”评级，苏泊尔经营稳健，盈利能力领先，外销增长抵消内销压力。