中长期资金将入市，特朗普关税一波三折

摘要

国内： 积极引导中长期资金入市，2025年中央一号文件发布。中国人民银行、证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用。1月LPR持平前值，预计短期内央行降息概率较低，但上半年降准、降息仍有可能。工信部部署2025年工业经济稳增长工作，重点围绕抓重点行业和重点地区增长、抓有效需求扩大、抓发展环境优化。中央金融办等六部门印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，引导各类中长期资金加大入市力度。2025年中央一号文件发布，聚焦农村改革和乡村全面振兴，提出到2027年乡村全面振兴取得实质性进展，农业农村现代化迈上新台阶。

海外： 特朗普发表就职演讲，欧央行下周降息或成定局。特朗普强调移民和能源政策，未提及对特定国家加征关税，但表示计划对墨西哥和加拿大进口商品征收关税。欧洲央行管理委员会成员表示，下周降息几乎已成定局，预计将降低0.25个百分点，随后可能会再降两到三次。英国11月工资同比增长5.6%，高于前值和预期值，但劳动力市场出现疲软迹象，英国央行仍有理由进一步降息。日本2024年贸易逆差减少44%，主要由于汽车和半导体设备出口强劲，但需关注特朗普关税政策对日本出口的影响。

高频数据： 上游：布伦特原油、阴极铜价格下降，铁矿石价格上升。中游：动力煤、水泥价格下降，螺纹钢价格上升。下游：房地产销售上升，乘用车市场日均零售销量同比增长20%。物价：蔬菜、猪肉价格上升。

下周重点关注： 中国12月规模以上工业企业利润同比、1月官方制造业、非制造业、综合PMI；美国12月新屋销售、营建许可；美国11月S&P/CS20座大城市、FHFA房价指数；美国12月耐用品订单；美联储利率决议；日本12月失业率；美国12月核心PCE物价指数同比；德国1月失业率；欧元区12月失业率；欧洲央行利率决议。

风险提示： 政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。