加拿大并购行业洞察 - 2024 年冬季

加拿大并购加拿大并购加拿大并购 行业洞察 冬季 2024 执行摘要执行摘要执行摘要执行摘要执行摘要 2023 年出售了 1, 606 家加拿大公司 83 ％ 完成的交易的企业价值低于 1 亿加元 Megadeals 占已披露交易价值的 82 ％ 加拿大并购更新 加拿大并购交易量在连续第二年略有下降，但披露的企业价值（EV）有所增加，这主要归因于期内完成的少数大型交易。即使面临高通胀、利率上升和资本可获得性降低的情况，交易量仍保持相对稳定。2023年，共有1,606家加拿大公司被出售，总披露的企业价值达到1121亿加元，表明与2022年相比，交易价值增加了47%。 加拿大并购更新 2023年见证了55笔大型交易的关闭，平均企业价值为31亿美元，低于2022年的水平，后者记录了60笔大型交易。*加拿大最大的交易发生在2023年，罗杰斯通讯以262亿美元收购了谢尔通讯。2023年涉及加拿大当事方的第二大和第三大交易分别是National Grid Gas以186亿美元收购National Grid Gas以及Qualtrics International以150亿美元的收购。 显著的大额交易在2023年宣布但尚未完成包括恩布里奇以191亿美元收购Dominion East Ohio、Questar Gas和PSNC Energy，以及嘉能可以123亿美元收购Elk Valley Resources。 加拿大并购更新 加拿大并购市场在2023年完成了1,606笔交易，较2022年的1,750笔有所下降。2023年的中位数交易价值从2022年的910万美元降至590万美元。交易额低于5000万美元的交易占总交易数量的73%。尽管大型交易仅占所有交易的6%，但它们贡献了总交易价值的82%。 需要注意的是，由于许多较小交易的价值未公开披露，实际的中位数交易价值可能更低。 公共 vs.Private 私营公司交易继续占据2023年北美并购市场的主导地位，占加拿大所有交易的94%（与2022年的94%相同）和所有美国交易流的98%（与2022年的98%相同）。2023年，北美出售的公共公司数量比前一年减少了13家。与2022年相比，加拿大出售的公共公司总数减少了14家（2023年售出95家，而2022年售出109家），而美国则增加了1家售出的公共公司（2023年售出308家，而2022年售出307家）。 加拿大上市公司2023年的中位数30天并购溢价为34%（较前一年下降9%），而美国上市公司的这一数字为43%（较前一年上升1%）。2023年，加拿大上市公司的平均30天并购溢价稳定在其10年平均水平，而美国上市公司的平均并购溢价比其10年平均水平高12%。 估价倍数 北美地区的交易在2023年的整体估值倍数（如有披露）相较于前一年有所下降。特别是，平均息税折旧及摊销前利润（EBITDA）倍数为9.7倍，较2022年下降了1.1倍。 在2023年，除消费品、工业、信息技术和公用事业 sector外，大多数行业板块的EBITDA倍数均有所下降。消费品行业在行业倍数方面出现了最大的增长。 Industry部门 工业和材料 sector 的交易目前在加拿大最为活跃，2023 年合计完成了 583 起交易。就交易价值（EV）而言，这两个 sector 中最大的一宗交易是布鲁克菲尔德和 Cameco 对 Westinghouse Electric Company 的收购，价值114 亿美元。尽管这两个 sector 的交易量相似，但工业和材料 sector 的总交易价值分别为 57 亿美元（平均值为2050 万美元）和 208 亿美元（平均值为 6870 万美元）。第三大最活跃的 sector 是信息技术，共完成了 164 笔交易，总额为 88 亿美元。2023 年交易价值最高的 sector 是电信，达到 310 亿美元，主要来自 Rogers Communications 对 Shaw Communications 的收购。 跨境交易记录 加拿大公司的收购活动继续以国内为主，2023年完成的1606笔交易中有1075笔（67%）由加拿大买家完成。剩余的531笔交易由外国买家和未披露买家完成。 加拿大维持了净正面的并购环境，2023年加拿大公司收购了更多外国公司（573宗交易），比被外国公司收购的加拿大公司（531宗交易）多。 跨境交易记录 美国和加拿大之间的交易继续是涉及加拿大买家和卖家的主要跨境活动。尽管加拿大买方活动减少了13%，但仍有多项值得注意的交易。最大的交易是以 150 亿美元的价格将 Qualtrics International 出售给加拿大养老金计划投资和银湖。 欧洲地区的交易活动最为活跃，加拿大公司在2023年共收购了89家欧洲公司，比2022年的数量减少了10家。加拿大公司对欧洲公司的收购数量从2022年的178家下降到2023年的122家。 加拿大买家购买拉美公司数量增加，2023年共计完成43笔交易（相比2022年的41笔）。 在2022年总交易量中，有34笔交易是由基于亚太地区的买家完成的；2023年，这一数字增加到40。同时，加拿大公司的亚太地区买家从2022年的31家增加到44家。 向前看 2023年的并购交易数量与2022年相比略有下降，但已披露的企业价值总额出现了增长，这主要归因于少数几笔大型交易。过去两年中，持续的全球紧张局势、通胀压力以及信贷市场的可获得性降低等因素对并购活动产生了显著影响，相比之下，2021年的并购活动达到了历史最高水平。 大型企业和私人股本基金继续调整投资参数以适应当前市场。企业现金余额处于历史最高水平，而财务赞助方手中持有大量尚未投入使用的资金——这预示着未来一年并购活动将保持积极态势。投资者的注意力从高增长机会转向具有高度战略价值的盈利资产。信贷市场的准入出现分化，健康的企业能够获得充足的资本，但困境中的公司可能需要寻求非传统贷款人的替代解决方案。稳定且预期降息的利率环境为未来几年 CORPORATE DEBT 的到期提供了更多可见性。资金充裕的投资者很可能有机会以较低估值收购高质量的困境资产。 加拿大并购活动即使在强劲的经济逆风下也表现稳健。预期借款成本的下降以及需要部署的大量资本将推动2024年的并购活动。我们预计在未来一年中，加拿大的交易活动将会增加——尤其是在利率下降的时期。 全球企业融资实践 Kroll 差异化 We are排名 # 1美国和全球在过去 1 年、 10年和 20 年期间的公平意见总数.1 全球专业知识 在世界各地设有 70 多个办事处 ， 包括北京、上海、香港、广州 ， 深圳 ， 台北 ， 东京 ， 伦敦 ，巴黎、法兰克福、马德里和纽约 上市公司专业知识 拥有丰富的经验，为公共公司董事会及特别委员会提供关于私有化及相关方交易的咨询服务。 强大的全球并购实践 拥有丰富的经验，曾在跨境交易中提供咨询，并代表特别委员会与买家协商并购交易。 没有利益冲突独立 加拿大并购联系人 霍华德 · 约翰逊加拿大并购负责人多伦多+ 1 416 597 4500 howard.johnson @ kroll. com 杰克 · 纽曼副总裁 ， 并购咨询多伦多 +1 416 813 4472jake. newman @ kroll. com Devin Kennealy董事 ， 并购咨询多伦多 +1 416 361 6749 devin. kennealy @ kroll. com Stephanie Lau董事 ， 并购咨询多伦多 +1 416 361 6761 stephanie. lau @ kroll. com 加拿大其他服务区 乔尔 · 鲍尔斯网络风险多伦多+ 1 416 361 6742 joel. bowers @ kroll. com 合规风险和尽职调查多伦多+ 1 416 361 2592 mholden@ kroll. com 斯科特 · 戴维森争议和调查多伦多+ 1 416 364 9719 scott. davidson @ kroll. com 商业智能服务多伦多+ 1 416 813 4406 cdsouza@ kroll. com 全球并购咨询联系人 斯蒂芬 · 伯特全球并购咨询主管芝加哥 +1 312 697 4620 steve. burt@ kroll. com 约书亚 · 本恩美国并购咨询主管纽约 + 1 212 450 2840 joshua. benn @ kroll. com 尼古拉斯 · 柯林斯洛杉矶并购总经理 1 650 354 4020 nicholas. collins@ kroll. com Bob Bartell, CFA芝加哥公司金融总裁 + 1 312697 4654 bob. bartell @ kroll.com 安德烈亚斯 · 斯托克林欧洲并购咨询负责人法兰克福 + 49 697 191 8466 andreas. stoecklin @ kroll. com 大卫 · 卢 Alexandre Pierantoni巴西并购咨询董事总经理 + 55 11 3192 8103 alexandre. pierantoni @ kroll. com Dafydd Evans伦敦并购咨询董事总经理 44 207089 4850 dafydd. evans @ kroll.com 中国并购咨询总经理 + 86 21 6032 0608 david. lu @ kroll. com 关于 Kroll 克罗尔提供专有的数据、技术和见解，以帮助我们的客户应对与风险、治理和增长相关的复杂需求。我们的解决方案提供了强大的竞争优势，使客户能够更快、更明智地行动。并且更加可持续的决策。借助全球5,000名专家，我们为客户提供价值并影响社区。欲了解更多信息，请访问www.kroll.com。 美国的并购顾问、资本筹集和二级市场顾问服务由Kroll Securities, LLC（会员FINRA/SIPC）提供。英国的并购顾问、资本筹集和二级市场顾问服务由Kroll Securities Ltd.提供，该公司经金融行为监管局（FCA）授权和监管。印度的估值顾问服务由Kroll Advisory Private Limited（原Duff & Phelps India Private Limited）提供，该公司持有印度证券交易委员会（SEBI）颁发的类别1商人银行许可证。 © 2024 Kroll, LLC 。保留所有权利。 本报告中的资料仅用于信息参考目的，并不旨在作为财务、会计、税务、法律或其他专业建议。本报告不构成，也不应被视为邀请或提出任何投资或其他交易，不建议您购买或提议购买任何证券，或推荐收购或处置任何投资。克罗尔不对从第三方资源提供的任何数据的准确性或可靠性作出任何担保。尽管我们尽力从第三方来源提供准确的信息，但无法保证此类信息截至接收日期的准确性，也无法保证其在未来继续准确。