沥青：现货缓跌，裂解被动修复

沥青基本面分析总结

基本面跟踪

• 期货价格：BU2503和BU2504期货价格连续回调后暂时企稳，昨日收盘价分别为3,749元/吨和3,766元/吨，日涨跌幅分别为0.35%和0.37%。
• 成交与持仓：BU2503成交量为260,748手，持仓量为238,487手；BU2504成交量为71,920手，持仓量为128,923手。
• 仓单：沥青全市场仓单为752,300手，昨日仓单变动为300手。
• 价差与基差：前日价差为-111元/吨，昨日价差为-130元/吨；基差（山东-03）为-124元/吨，前日为-111元/吨。
• 现货市场：山东批发价为3,625元/吨，长三角批发价为3,920元/吨。
• 炼厂数据：炼厂开工率为29.62%，炼厂库存率为24.83%。

趋势强度

• 沥青趋势强度为0，处于中性水平。

市场资讯

1. 产能利用率：国内重交沥青77家企业产能利用率为28.1%，环比下降1.2%，主要原因是齐鲁石化及茂名石化间歇转产，北方地区个别地炼降产。
2. 出货量：国内沥青54家企业样本出货量为36.3万吨，环比下降0.4%。山东及东北出货减少明显，华东出货量增加。
3. 改性沥青：国内改性沥青69家样本企业产能利用率为2.8%，环比下降1.4%，同比下降1.2%，主要原因是华北、东北及西北地区改性企业停工。

研究结论

• 现货市场呈现缓跌态势，裂解端被动修复。
• 期货价格回调后企稳，但整体趋势仍需关注。
• 炼厂开工率和库存率稳定，但出货量有所下降。
• 改性沥青市场供应下降明显。
• 原油价格震荡回落，对沥青市场形成一定压力。
• 南北现货市场呈现一稳一跌态势，山东市场相对稳定，长三角市场略有下降。

图表分析

• 图1显示BU-SC连续回调后暂时企稳。
• 图2显示厂库仓单反弹至45,740手。
• 图3显示盘面流动性环比增速放缓。
• 图4显示山东基差小幅反弹。
• 图5显示原油价格震荡回落。
• 图6显示南北现货市场一稳一跌。