有色早报

◼品种观点参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：镍（NI） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：昨日镍价持续减仓下行，由12.8万下挫至12.6万一线；夜盘延续弱势，下挫至12.5万一线，但持仓量有所回升。昨日国内宏观氛围转弱，商品和股指整体呈现小幅下挫。纯镍过剩导致期价上行空间有限，期价在12月高点面临较强的技术压力。mysteel报道：昨日上游镍矿市场交投氛围平静，镍矿价格多持稳运行。菲律北部矿山近期未有新招标开出，多以前期订单发货为主。临近春节，国内镍铁厂多减产操作，叠加12月印尼镍铁回流年内新高位，国内铁厂备库意愿不高，多待节后观望。SMM报道：供应端，生产企业依旧维持较高开工率，供应充足；需求端，下游多数企业开始进入过年放假，采购意愿进一步走弱。短期现货供过于求，基差预期持续走弱，进而使期价承压。预计期价仍将维持11月以来的震荡区间运行。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：1月金价呈现上行趋势。纽约金由2640美元一线上涨至2760美元一线；对应沪金由618元一线上涨至645元一线。1月上旬金价的上行伴随着美元指数强势运行，短期美元和金价的负相关性下降，我们认为1月金价上行的主要动力是避险情绪以及通胀预期。避险情绪的升温是美国新旧总统更替节点，市场可能担心有不确定性事件；通胀预期升温则是美国1月以来整体经济数据向好，通胀预期上升，利好金价。随着美国总统就职，美元指数高位回落，金价震荡上行。特朗普上任后密集签署的行政令可能使短线行情波动加剧。市场可能会有靴子落地的表现，即资金避险情绪或有所降温，利空金价，可参考11月初美国总统选举前后金价走势。中长线主要把握地缘政治以及降息节奏。美联储小幅缓降的降息节奏以及地缘政治趋于缓和的背景下，2025年上半年金价或承压运行。本次贵金属冲高与10月底的行情有诸多相似之处，美元和金价同涨，美股走弱。目前沪金表现较强，已突破10月底高点，这主要是由于11月以来美元指数表现强势，人民币贬值，进而推升沪金。但纽约金仍未突破10月底高点，有一定的技术压力。短期市场的降息预期在2025年降息25个基点和50个基点之间摇摆，指标上可持续关注美元指数走势，消息面可持续关注特朗普上任后的动态和美国经济状况。 仅供参考，不构成投资建议 获 取每 日期 货观 点推 送 姓名：何彬 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03090813投资咨询证号：Z0019840电话：0571-87006873 免 责 条 款 除 非 另 有说 明 ，宝城 期 货有 限 责任 公 司（以 下 简称“ 宝城 期 货 ”）拥有 本 报告 的 版权 。未 经宝 城 期货 事 先书面 授 权 许可 ， 任何 机 构或 个 人不 得 更改 或 以任 何 方式 发送 、 传 播或 复 印本 报 告的 全 部或 部 分内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不 担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独自 进 行 投 资 判断 。 本 报 告 并不 构 成投 资 、 法 律 、 会 计 或税 务 建 议 或 担保 任 何 内 容 适合客 户 ， 本报 告 不构 成 给予 客 户个 人 咨询 建 议。 宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。