一、行情回顾与操作建议
上周美豆期末库存落至3.8亿蒲，供需格局从宽松回归中性偏松。美豆出口和压榨表现良好，新季出口完成度约81.3%，压榨量同比增长5.1%。CBOT盘面中期低点确认，后续走势取决于南美天气和丰产预期。豆粕受油脂下跌影响持续坚挺，但南美天气好转将带来上方压力。建议下周减仓观望，中期关注05合约低点和节后巴西卖压。
二、行业要闻
Abiove预测2025年巴西大豆产量达1.717亿吨（增300万吨），出口量创纪录达1.061亿吨（增7.4%），国内加工量增3.8%。豆粕产量增3.8%至4410万吨，豆油产量增3.6%至1145万吨。Anec预计巴西1月大豆出口222万吨，豆粕出口181万吨。
三、数据概览
- 豆粕出厂价格持续上涨
- 03合约基差扩大
- 1-5价差和9-1价差均收窄
- 美元兑人民币和雷亚尔汇率波动
四、研究结论
美豆库存调整基本完成，供需格局中性偏松。豆粕短期受油脂支撑，但南美天气和春节不确定性带来压力。建议短期减仓，中期关注05合约低点和巴西丰产风险。
