焦炭日报

核心观点与关键数据

• 最新日变化与周期变化：柳林主焦、沙河驿蒙5#、安泽主焦等主焦煤品种价格均出现下跌，其中柳林主焦日跌幅110元，周跌幅44.21%；Peak Downs、Goonyella等进口煤价格也显著下降。原煤口岸库提价935元，但月跌幅39.87%。盘面05、09、01基差均出现负值，显示现货价格相对期货价格走弱。

• 库存与供需：总库存4635.63万吨，周增139.16万吨，库存水平较高；煤矿库存438.42万吨，周增27.14万吨，库存压力持续。钢厂焦煤库存814.31万吨，周增29.98万吨，库存周转率下降；焦化焦煤库存1073.51万吨，周增19.48万吨，库存压力增大。

• 产能与价格关系：焦化产能利用率73.41%，周增0.26个百分点，但整体仍处于低位；焦化焦炭库存85.93万吨，周降0.31万吨，需求端表现平稳。

• 进口煤对比：蒙煤港口库存475.02万吨，周降23.77万吨；澳煤港口现货-到岸价差持续扩大，显示进口煤竞争力增强。港口现货蒙煤-普氏中挥价差扩大至2500元，蒙煤-山西-普氏中挥价差持续走强。

• 期货价格表现：盘面05、09、01合约价格分别周跌6元、5.5元、0.98元，月跌31.5元、33元、197.01元，期货价格持续承压。

研究结论

• 市场供大于求：当前炼焦煤库存高位，煤矿和港口库存均持续增加，钢厂和焦化厂库存压力明显，供需关系偏宽松。
• 进口煤冲击加剧：进口煤价格相对现货煤优势扩大，对国内煤价形成压制。
• 期货价格承压：期货价格受现货价格走弱和库存压力影响，短期内预计仍将震荡下行。
• 关注政策与需求变化：需关注煤炭保供政策调整及下游行业需求恢复情况，这些因素将影响市场供需格局。

未来展望

• 库存去化难度加大：在供应端持续宽松和需求端恢复缓慢的情况下，库存去化进程可能放缓。
• 价格区间震荡：短期内焦煤价格预计将在当前水平附近震荡，关注政策端和需求端的边际变化。
• 进口煤策略调整：进口煤价格优势明显，下游企业可能增加进口比例，进一步加剧国内市场竞争。