节前震荡运行

节 前 震 荡 运 行 制作日期：2025年1月22日 【策略分析】 节前震荡运行 今日黑色系偏弱震荡，成材收盘价格重心下移。目前钢材呈现供需双弱的格局，库存季节性累积，静态库存相对健康；年底高炉检修、复产并存，铁水底部显现、止跌小幅回升，原料端需求边际好转，成本支撑逐渐强化。上周市场情绪修复带动盘面出现持续反弹，节前看特朗普上任后，宏观不确定性加大，同时临近春节，资金逐渐离场落袋，盘面缺乏实质性上涨驱动，预计节前震荡为主；节后终端有复产预期，成材偏低的库存给到价格较大弹性，钢厂复产，原料端需求好转，产业链有望走出一波正向反馈，加上“两会”前政策预期强化，成材有望走出反弹行情，但节后若终端需求恢复不及预期，市场或先下行交易预期差。 【期现行情】 期货方面：螺纹钢主力RB2505开盘3350元/吨，收盘于337元/吨，-26元/吨，涨跌幅-0.77%；热卷主力开盘3460元/吨，收盘于3450元/吨，-25元/吨，涨跌幅-0.72%。持仓方面，今日螺纹钢RB2505合约前二十名多头持仓为1016562手，-24848手，前二十名空头持仓为1010113手，-34174手，多减空减；热卷HC2505合约前二十名多头持仓为878367手，-1455手，前二十名空头持仓为835784手，+552手，多减空增。 现货方面：今日国内钢材价格持稳为主，上海地区螺纹钢现货价格为3380元/吨（+0元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3440元/吨（+0元/吨）。节前市场成交逐渐停滞。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为43元/吨（+17元/吨）；热卷基差为-10元/吨（+18元/吨）；目前基差处于历年同期中等偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，1月11日-1月17日当周，螺纹钢产量193.29万吨，环比-6.12万吨，同比-17.46%；表需185.15万吨，环比-4.9万吨，同比-14.89%；社库300.62万吨，环比+8.31万吨；厂库125.37万吨，-0.17万吨；总库存425.99万吨，环比+8.14万吨。热卷产量320.19万吨，环比+16.3万吨，同比+8.98%；表需313.7万吨，环比+12.6万吨，同比-6.8%；厂库78.85万吨， 环比+1.7万吨；社库237.59万吨，环比+4.84万吨；总库存为316.4万吨，环比+6.5万吨。 本期五大材供需双增，累库态势延续，热卷贡献主要供需增量。其中，螺纹供应低位继续下降，长、短流程均有减量，高炉检修、复产并存，淡季阶段螺纹产量低位趋降。需求春节前季节性回落，本期螺纹连续三周累库，库存绝对水平偏低。 热卷产需双增，均处于同期中等水平。铁水向板材倾斜，供应压力边际回升，板材需求淡季特征不强，仍保持一定韧性。供需缺口较小，短期库存小幅累积，绝对水平处在近几年同期相对偏高水平，仍有一定库存压力。 冠通期货研究咨询部张娜执业资格证书编号：F03104186/Z0021294 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。