业绩符合预期，主营金属稳产高产

glzqdatemark12025年01月22日 证券研究报告 |报告要点 公司发布2024年度业绩预增公告，预计2024年实现归母净利润约320亿元，同比增长约51.5%；扣非归母净利润约314亿元，同比增长约45.3%。2024年，公司矿产铜、矿产金、矿产银、矿产锌（铅）产量分别为107万吨、73吨、436吨、45万吨。2025年，公司计划实现矿产铜115万吨、矿产金85吨、矿产锌（铅）44万吨、当量碳酸锂4万吨、矿产银450吨、矿产钼1万吨。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为320.42/388.06/459.06亿元，EPS分别为1.21/1.46/1.73元，当前股价对应P/E分别为13.5/11.1/9.4倍，维持“买入”评级。 |分析师及联系人 丁士涛 刘依然 SAC：S0590523090001 SAC：S0590523110010 紫金矿业(601899) 业绩符合预期，主营金属稳产高产 行 业：投资评级：当前价格： 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 流通A股市值(百万元) 每股净资产(元) 资产负债率(%) 一年内最高/最低(元) 股价相对走势 紫金矿业 70% 43% 17% -10% 2024/1 相关报告 1、《紫金矿业（601899）：收购秘鲁矿山，增厚金、铜资源储量》2024.11.08 2、《紫金矿业（601899）：Q3业绩符合预期，充分受益于金属价格上涨》2024.10.18 扫码查看更多 风险提示 金属价格大幅波动风险：公司主要产品为贵金属与工业金属等，金属价格不仅受供求关系变化影响，而且与全球经济状况等因素密切相关。若金属价格大幅波动，可能对公司盈利能力产生不利影响。 地缘政治及政策风险：地缘政治问题层出，世界经济下行压力加大，资源民族主义抬头，矿业投资风险加大，或将影响公司主营金属矿产品价格，甚至波及公司收入、利润及海外新项目并购等。同时，公司海外项目较多，不同国家政治、政策法律、社会结构、经济发展水平、社区差异较大，个别项目所处国家或地区等有潜在不确定性，可能对项目建设和生产运营带来一定挑战。 汇率波动风险：公司在运营活动中通过融资、投资、销售、采购等持有和运用外币，形成外汇风险敞口、利率风险敞口，存在因为汇率、利率的不利变动而蒙受损失的风险。 安全环保风险：公司以矿业开发为主营业务，采矿属于高风险行业，涉及多项安全环保风险，包括环保要求、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、承包商管理不规范及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿山受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。 项目建设进度不及预期：公司目前仍有多个扩建、新建项目，若项目建设进度不及预期，将对公司产品产量的增长产生不利影响。 收购藏格矿业控制权的不确定性风险：公司收购藏格矿业控制权事项的最终交割还有赖于一系列先决条件的实现或豁免，包括但不限于通过深圳证券交易所的股份转让合规性审查、市场监督管理部门的经营者集中审查等，存在一定的不确定性风险。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表