中报业绩符合预期，下半年主营有望大幅改善

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长城汽车发布2022年中报，营收621.3亿元，同比+0.3%；归母净利润56.0亿元，同比+58.7%；扣非后归母净利润20.6亿元，同比-27.6%。非经常性损益35.4亿元，利润占比达63.2%；其中Q2非经常性损益32.1亿元，当季利润占比达80.9%。公司Q2主营业务下滑较多，归母净利润增厚较多主要由汇兑收益贡献。Q2单车销售均价继续提升，毛利率略有上升。公司新上市车型较多，发展后劲十足。预计公司2022-2024年归母公司净利润90.2/107.1/129.3亿元，同比增长34.2%/18.6%/20.8%，对应EPS为0.99/1.17/1.41元，对应于2022年8月29日收盘价33.96元PE为34.5/29.1/24.1。维持“买入-A”的投资评级。