国君食饮青岛啤酒近况更新及板块股价异动点评点评今日盘中啤酒

点评：今日盘中啤酒板块出现明显回调，各家啤酒龙头回调2-4%不等，其中青岛啤酒股价向回调3-4%，我们认为主因资金面以及对经济预期波动所致，基本面及盈利预测没有调整。 我们预期2025年啤酒行业销量景气度中性，行业被动升级延续，成本继续下行，费用投放平稳，中期分红率有望提升，建议布局板块确定性机会。 关于量：假设消费情况保持 【国君食饮】青岛啤酒近况更新及板块股价异动点评 点评：今日盘中啤酒板块出现明显回调，各家啤酒龙头回调2-4%不等，其中青岛啤酒股价向回调3-4%，我们认为主因资金面以及对经济预期波动所致，基本面及盈利预测没有调整。 我们预期2025年啤酒行业销量景气度中性，行业被动升级延续，成本继续下行，费用投放平稳，中期分红率有望提升，建议布局板块确定性机会。 关于量：假设消费情况保持现状，我们认为2025年啤酒行业销量或小幅下降至持平（2024年总量下滑低单基础上）。 基于中性假设，我们预计2025年青岛啤酒销量正增长至低单位数增长。 关于价：我们认为行业2025年低端缩量及被动升级趋势保持不变，基于弱复苏假设，行业吨价仍将提升，提升幅度或有所收窄。 我们预计2025年青岛啤酒大单品方面，经典（8元）及精品崂山（6元）仍将是主力升级抓手。 关于成本：我们预计2025年原材料仍处于成本下行周期，成本集约幅度或较2024年有所收窄，大麦价格同比下降、玻瓶稳中有降、纸箱平稳、铝罐上升但影响有限。 我们预计2025年青啤吨成本降小幅下降。 关于费率：竞争维度，结合各家龙头战略，我们预计2025年整体竞争态势温和，行业盈利水平提升趋势不变。 我们预计2025年青啤费用投放水平整体平稳，中期利润率仍有提升空间。