基金周报：春节期间资金管理首选美元货币基金

春节期间资金管理首选美元货币基金 一、全球市场表现 基金周报 陈迅SFCCENo.:BEJ794+85228998300chenxun@guosen.com.hk 本周（1月13日-1月17日）全球主要股票市场均获得不同程度下跌。 数据来源：Wind；国信证券（香港）研究部整理 数据来源：Bloomberg，数据日期：2025年1月20日国信证券（香港）财富研究部整理 二、基金投资焦点 大中华市场：A股和港股双双强势反弹市场预期中美关系改善 本周A股和港股均强势反弹。数据显示，中国2024年经济增长率达到5%的官方目标，出口及贸易顺差均创纪录高位，12月房价跌速继续放缓。不过，全年新增人民币贷款自2011年以来首次出现下降，凸显经济中的融资需求疲软。受汇率贬值预期、中美利差扩大和全年资本金融账户净流出创新高的影响，央行上调外债额度参数并召开外汇自律会议，以稳定汇率。 数据来源：Wind；国信证券（香港）研究部整理 中国国家主席习近平与就职在即的特朗普上周五通话，双方互释善意并讨 论了贸易等话题。特朗普承诺周一就职后将发布行政令推迟TikTok“不卖就禁”的生效时间，已下线的TikTok恢复在美国的服务。 展望： 从各方面看，中美关系有改善迹象，短期对市场有一定鼓舞作用，国内市场或因此开启春节行情，港股比A股市场更具弹性，可适当配置恒生科技的ETF或指数基金。 数据来源：Wind；国信证券（香港）研究部整理 美国市场：美股大幅反弹美元走低 美国股市本周大幅反弹，标普500创下美国大选以来最大单周涨幅，投资者对利率前景变得乐观。随着市场调整预期，美国财政部调查华尔街对美联储量化紧缩的看法。 美元指数本周走低，因美联储降息预期重燃，美债涨跌不一，收益率曲线走平。美联储周四隔夜逆回购使用规模跌破1000亿美元，创下接近四 年最低。 展望： 在中美关系改善和美联储降息的预期调整下，美股大幅反弹，叠加美国经济仍然强韧，美股长线上仍具备配置价值，特朗普政策更利好小型股票，表现或更值得期待，看好美股的投资者，可适当配置标普500和纳斯达克100的ETF或指数基金。 受降息预期影响，美元有所走弱，利好债券类资产，看好降息预期的投资者也可适当配置在债券基金，但投资级及中短期债券更稳妥，长期债券则建议适度观望。在美联储明确进一步降息之前，美元货币基金对风险偏好低的投资者仍具备吸引力。 其他市场 欧洲股市连续第四周上涨，并升至一个月来最高水平，因奢侈品和科技板块受到提振，市场情绪积极。欧洲央行考虑进一步放松政策，市场预期将迎来本轮宽松周期中的第五次降息。 日本股市在震荡中略有下跌。由于生活成本居高不下，日本家庭通胀预期升至纪录新高，对未来通胀预测均值升至9.2%。日本央行行长植田和男周三称该行将在下周会议上决定是否加息，同时对薪资增长表达出更强的信心。这番讲话增强了市场的加息预期，推动日元当日走高。 三、美元货币基金—春节期间资金管理的首选 2025年农历新年将至，1月28日-2月4日期间，国内将迎来8天的春节假期，国内股票市场也将休市，投资者往往面临着持股还是持币的选择。按过往规律，股票市场在长假临近期间交投都相对清淡，部分风险偏好较低的资金一般会选择离场而投向低风险资产，如银行存款、货币市场基金、短期国债等。 对境内市场的投资者而言，长假时间全球范围发生的任何风险事件，都将对节后开盘价造成影响，这些风险事件包括各种政治事件、地缘摩擦、境外市场剧烈波动等，如表2所示，统计了过去10年长假期间，上证指数在开市首日的涨跌表现，有2次出现了较大跌幅。 低风险资产通常意味着资金的安全性较高，投资者可以较为放心地将资金投入，不必担心本金的大幅波动或损失，在保证资金安全的同时，投资者可以获得相对稳定的收益。春节期间的投资产品很多是现金管理类或短期固定收益类产品，通常具有较好的流动性，如有临时需要，也可快速赎回资金。因此，风险偏好低的投资者在春节期间选择合适的产品非常重要，而市场上主流的选择有以下几种： 1.货币基金 货币市场基金主要投资于短期债券、银行存款等低风险资产，支持投资者在需要时快速赎回资金，以应对紧急情况或消费需要。由于具有较低的风险和较高的流动性，非常适合短期资金管理。而在香港的金融市场中，主流的货币基金 为美元货币基金、港元货币基金和人民币货币基金。其中美元货币基金最具有优势，主要在于目前美国仍然维持着4.25%-4.5%的较高基准利率水平，而且美元强势的格局仍在持续，投资者能在这两方面同时获得收益。 2.定期存款 银行提供的固定期限存款服务，安全性高，收益率固定但一般不高，一般有期限的要求，适合十分保守的投资者。 3.银行理财产品 银行和理财公司会在长假期间推出一系列理财产品，收益率普遍比定存有一定上浮，主要以中短期固收类产品为主。 4.短期国债 由政府发行的、期限较短的债务工具，通常期限在1年以内，包括3个月、6个月、9个月等不同期限，收益率较存款较高，它们由政府信用背书，违约风险极低。由于国债也开设二级市场，投资者可以在这进行交易，所以同时也具备较高的流动性。在此基础上，还衍生出了收益和性质都相似的“国债逆回购”产品。 如下表3，我们通过几个方面，对以上几种产品进行对比： 整体而言，美元货币基金在年化收益率和流动性上均具备优势。对于风险偏好低的投资者来说，投资于流动性高和风险较低的美元货币基金是一个明智的选择。而由于美元货币基金并非人民币资产，国内投资者需要将人民币兑换成美元再申购，当投资者申购了美元货币基金后，如美元相较于人民币升值，投资者的实际收益将增加，反之，当美元贬值时，投资者的实际收益也会下降。因此，汇率的波动是一个需要考虑的问题。 美国的经济数据是影响汇率最重要的因素之一。由于美国近年利率水平一直处于较高水平，吸引了大量资金投向美元，美元的汇率因此坚挺，美国利率主要取决于美联储的议息结果，而美联储主要根据国内的物价和就业情况决定是否降息。另外一个重要因素，则是美国的关税政策，由于美国是一个进口大国，关税水平将对其国内物价造成很大影响，从而影响美联储降息的节奏。投资者可密切留意通胀数据和非农就业数据，以及特朗普即将实施的关税政策的力度。 对明确想要投资于美元货币基金的投资者来说，也需要留意基金申购赎回的期限，如我司的货币基金，T日10:00前的申购委托可实现于当日的净值买入，T日10:00前的赎回委托，当晚即可回到账户上。对于希望了解美元货币基金更多细节的投资者，可参阅我司《基金周报-香港货币基金投资十问十答》。 六、国信香港在售基金 货币型（净值日期：1月20日） InformationDisclosures Interestdisclosurestatement TheanalystislicensedbytheHongKongSecuritiesandFuturesCommission.Neithertheanalystnorhis/herassociatesservesasanofficerofthelistedcompaniescoveredinthisreportandhasnofinancialinterestsinthecompanies. GuosenSecurities（HK）BrokerageCo.，Ltd.anditsassociatedcompanies（collectively“GuosenSecurities（HK）”）hasnodisclosablefinancialinterests（includingsecuritiesholding）ormakeamarketinthesecuritiesinrespectofthelistedcompanies.GuosenSecurities（HK）hasnoinvestmentbankingrelationshipwithinthepast12months，tothelistedcompanies.GuosenSecurities（HK）hasnoindividualemployedbythelistedcompanies. Disclaimers Thepricesoffuturesandoptionsmaymoveupordown，fluctuatefromtimetotime，andevenbecomevalueless.Lossesmaybeincurredaswellasprofitsmadeasaresultofbuyingandsellingfuturesandoptions. Thepricesofsecuritiesmayfluctuateupordown.Itmaybecomevalueless.Itisaslikelythatlosseswillbeincurredratherthanprofitmadeasaresultofbuyingandsellingsecurities. ThecontentofthisreportdoesnotrepresentarecommendationofGuosenSecurities（HK）anddoesnotconstitutetheforecastonanyfuturesand/oroptions.GuosenSecurities（HK）maybeseekingorwillseekinvestmentbankingorotherbusiness（suchasplacingagent，leadmanager，sponsor，underwriterorproprietarytradinginsuchsecurities）withthelistedcompanies.IndividualsofGuosenSecurities（HK）mayhavepersonalinvestmentinterestsinthefuturesand/oroptionsmentionedinthisreport. ThecontentofthisreportdoesnotrepresentarecommendationofGuosenSecurities（HK）anddoesnotconstituteanybuying/sellingordealingagreementinrelationtothesecuritiesmentioned.GuosenSecurities（HK）maybeseekingorwillseekinvestmentbankingorotherbusiness（suchasplacingagent，leadmanager，sponsor，underwriterorproprietarytradinginsuchsecurities）withthelistedcompanies.IndividualsofGuosenSecurities（HK）mayhavepersonalinvestmentinterestsinthelistedcompanies. Thisreportisbasedoninformationavailabletothepublicthatweconsiderreliable，however，theauthenticity，accuracyorcompletenessofsuchinformationisnotguaranteedbyGuosenSecurities（HK）.Thisreportdoesnottakeintoaccounttheparticularinvestmentobjectives，financialsituationorneedsofindividualclientsanddoesnotconstituteapersonalinvestmentrecommendationtoanyone.Clientsarewhollyrespo